Формы инвестиционного кредита

Потребность в инвестиционном кредите возникает через разность в величине и сроках возвращения капитала, авансированного в производство, а также в связи с необходимостью одновременной инвестиции больших денежных средств для расширения производственного процесса. Формы инвестиционного кредита, отражающие экономические отношения между кредитором и заемщиком, представлены на рисунке 8.2.

Рисунок 8.2 – Формы инвестиционного кредита

Банковский инвестиционный кредит – это основная форма инвестиционного кредита, при которой денежные средства на финансирование
инвестиционных проектов предоставляются банковскими учреждениями или другими финансово-кредитными учреждениями на принципах платности, возвратности, целевого характера использования, обеспеченности и срочности. Основными формами банковского инвестиционного кредита являются срочные кредиты предпринимателям, револьверные кредитные линии и проектные кредиты.

Срочные кредиты предпринимателям представляются для финансирования долго- и среднесрочных инвестиций, таких как покупка оборудования, или строительство сооружений, сроком больше одного года.

Револьверное кредитование – или револьверная кредитная линия разрешает фирме-должнику позаимствовать средства в пределах определенного лимита, погашать всю сумму заимствований или ее долю и проводить при необходимости повторное заимствование в пределах срока действия кредитной линии. Как одна из наиболее гибких форм инвестиционного кредитования она часто предоставляется без специального обеспечения и может быть краткосрочной или выдаваться на период от 3 до 5 лет. Такая форма кредитования особенно часто используется в случаях, когда клиент не может достаточно точно определить будущие поступления денежной наличности или размер будущих потребностей в кредитовании. Револьверное кредитование выравнивает колебания в рамках инвестиционного цикла проекта, предоставляя возможность заимствовать дополнительные суммы в период сокращения объемов продаж и выплачивать их на протяжении периода, когда поступления денежной наличности значительны.

Проектные кредиты (представляют собой наиболее рискованные кредиты) предоставляются на финансирование пополнения основного капитала, которое в будущем обеспечит поступление денежных потоков. Они могут предоставляются несколькими банками, несколькими кредиторами, если проекты крупномасштабные и спектр рисков по ним велик.

В отличие от традиционных форм проектное финансирование позволяет:

- более достоверно оценить платежеспособность и надежность
заемщика;

- рассмотреть весь инвестиционный проект с точки зрения жизнеспособности, эффективности, реализуемости, обеспеченности, рисков;

- прогнозировать результат реализации инвестиционного проекта.

Международный инвестиционный кредит – это экономические отношения между государствами, иностранными банками и фирмами по поводу финансирования инвестиционной деятельности на основах возврата в определенные сроки и, как правило, с выплатой процента.

Одним из наиболее перспективных источников инвестиционных ресурсов является инвестиционный налоговый кредит.

Налоговый инвестиционный кредит представляет собой отсрочку уплаты налога на прибыль, предоставляемую субъекту предпринимательской деятельности на определенный срок с целью увеличения его финансовых ресурсов для осуществления инвестиционных (инновационных) программ со следующей компенсацией отсроченных сумм в виде дополнительных поступлений налога в результате общего роста прибыли.

Использование налогового кредита имеет ряд преимуществ по сравнению с другими формами кредитования. Так, при обычном банковском кредитовании используются свободные кредитные ресурсы, которых, как известно, хронически не хватает. Кроме того, банковский кредит предоставляется на условиях уплаты достаточно высоких процентов, что делает инвестиции, осуществляемые за счет такого источника финансирования, экономически обременительными для предприятия. С другой стороны, в случае снижения процентной ставки исчезает заинтересованность банка в предоставлении кредитных ресурсов, тем более что кредитование инвестиционных проектов предполагает довольно продолжительный срок возврата кредита, т. е. кредитование инвестиционных проектов связывает «быстрые деньги» банка.

Внедрение инвестиционного налогового кредита не требует дополнительных кредитных ресурсов, потому что в таком случае используется ресурсный потенциал самого предприятия в виде прибыли, а именно той ее части, которая должна быть отчислена в виде налога на прибыль. Поэтому введение инвестиционного налогового кредита будет стимулировать предприятие повышать эффективность своей работы и получения прибыли.

Государство, теряя в течение некоторого периода времени определенные суммы доходной части бюджета, в дальнейшем может рассчитывать на увеличение бюджетных поступлений по причине общего роста прибыли и соответственно налогов на нее.

Определяющими условиями предоставления инвестиционного налогового кредита должны быть:

- проведение научно-исследовательских и опытно-конструк-торских работ или технического перевооружения собственного производства, в том числе направленного на создание рабочих мест для инвалидов или защиту окружающей среды от загрязнения промышленными отходами. В этом случае инвестиционный налоговый кредит предоставляется в размере 30% стоимости приобретенного оборудования, используемого для указанных целей;

- осуществление организацией внедренческой или инновационной деятельности, в том числе создание новых видов сырья и материалов;

- выполнение организацией важного заказа по социально-экономическому развитию региона или предоставление ею особо важных услуг населению.

Лизинг можно рассматривать как специфическую форму финансирования в основные фонды, осуществляемую специальными (лизинговыми) компаниями, которые, приобретая для инвестора машины и оборудование, как бы кредитуют арендатора.

В рамках долгосрочной аренды различают два основных вида лизинга – оперативный и финансовый.

Оперативный лизинг – соглашение, срок которого короче амортизационного периода оборудования. После завершения срока действия соглашения предмет договора может быть возвращен владельцу или вновь сдан в аренду.

Финансовый лизинг – соглашение, предусматривающее выплату в течение периода своего действия сумм, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую ее часть (60%), а также прибыль арендодателя. По истечении срока действия такого соглашения арендатор может: вернуть объект аренды арендодателю, заключить новое соглашение на аренду данного оборудования, купить объект лизинга по остаточной стоимости.

Традиционно участниками любой лизинговой сделки являются три субъекта: лизингодатель, лизингополучатель и продавец лизингового имущества.

Коммерческий банк может принимать участие в лизинговом бизнесе прямо и опосредованно (путем финансирования лизинговой компании). Если с целью финансирования лизингового проекта банковское учреждение принимает опосредствованное участие в лизинговом бизнесе, то, как правило, создается собственная дочерняя лизинговая компания и банк осуществляет ее кредитное обслуживание.

С экономической точки зрения лизинг имеет сходство с кредитом, предоставленным на покупку оборудования. При покупке реальных активов в кредит покупатель вносит в установленные сроки платежи для погашения долга, при этом продавец реальных активов для обеспечения возврата кредита сохраняет за собой право собственности на кредитуемый объект до полного погашения.

Андеррайтинг представляет собой операцию по предоставлению средств клиентам для реализации ими долгосрочных широкомасштабных проектов, путем полного выкупа выпусков промышленных облигаций, которые эмитируются этими клиентами. Чаще всего банкам предоставляется право осуществлять операции андеррайтинга только для ведущих предприятий приоритетных областей Украины (самолетостроение, судостроение, химическая промышленность и т. д.), продукция которых пользуется спросом на мировом рынке.

Андеррайтинг предоставляется, как правило, только предприятиям, которые не имеют перед банком обязательств по раннее полученным займам, и только для единого вида ценных бумаг – именных промышленных облигаций с плавающей процентной ставкой, номинал которых увязан с динамикой рыночной стоимости монетарного металла (например, золота), обеспеченных договором залога имущества заемщика, которое
не является залоговым обеспечением другого обязательства (долга), и для которых условиями выпуска предусмотрена возможность конвертации облигаций в обычные акции предприятия. Такие облигации считаются в мировой практике наиболее привлекательными для инвестора и надежно защищают права последнего с учетом инфляционных процессов.