В Методических рекомендациях.

остается неизменной. В случае годового временного интервала она равняется количеству дней в году, условно 360. Тогда количество оборотов за год определяется делением количества дней в году на периодичность задержки соответствующих i-х платежей в днях:

n _i = Т / t_i.

При названном предположении формулы расчета показателей потребности в оборотном капитале в третьей и четвертой методиках эквивалентны.

В таблице 4.в. показано, на основе каких показателей выгод или затрат за период, а также периодичности платежей рассчитываются текущие активы и обязательства. В скобках указаны значения параметров, используемые в тестовом примере Методических рекомендаций.

Для разных видов текущих активов и пассивов t_i определяется по-разному. Для денежных средств она равна покрытию потребности в денежных средствах в днях; для дебиторской задолженности - величине задержки, для кредиторской задолженности - величине отсрочки платежей в днях; для незавершенного производства - продолжительности производственного цикла; для готовой продукции - периодичности отгрузки в днях.

В случае дискретных платежей соответствующие виды оборотного капитала обычно рассчитываются с помощью простых средних. Например, для учета неравномерности поставок сырья и материалов данная величина определяется по формуле t_i = q_i / 2, где q_i.- периодичность поставок в днях. При расчете авансов поставщикам за услуги средний срок предоплаты определяется по формуле t_i = p_id, т.е. произведением срока предоплаты услуг (p_i) на долю предоплаты поставщикам (d). При расчете оборотных пассивов по статье авансовых платежей средний срок предоплаты по величине отличается от соответствующего показателя в активах, но определяется аналогично, только доля предоплаты рассчитывается как процент от выручки за реализуемую продукцию. При расчете заработной платы средняя периодичность выплат определяется по формуле t_i = 17/ с _i , где с _i - число выплат зарплаты в месяц, а числитель рассчитывается как арифметическая средняя от среднего числа дней в месяце: 17 = 30 / 2.

3.2.5. Определение общей потребности в инвестициях (см. таблицу 7 Приложения к главе 3).После расчета потребности в оборотном капитале можно определить инвестиции в прирост чистого оборотного капитала и тем самым получить необходимую информацию для расчета общей потребности в инвестициях. Инвестиции могут финансироваться не только за счет внешних по отношению к проекту, но и автоматически за счет внутренних возможностей, возникающих процессе нормальной предпринимательской деятельности и предполагающих, с одной стороны, автоматическое привлечение беспроцентных источников финансирования в форме краткосрочных нормируемых обязательств, прежде всего кредиторской задолженности, с другой стороны, фактическое предоставление денежных средств на беспроцентной основе в форме дебиторской задолженности. Поэтому общие инвестиции обычно рассчитываются как чистый показатель, учитывающий такое своеобразное внутреннее финансирование, но могут показываться[42] и как валовый показатель, определяющий общую потребность во внешнем и внутреннем финансировании. Названные показатели различаются на сумму нормируемых краткосрочных обязательств. Кроме того, инвестиции могут рассчитываться без учета и с учетом процентов, присоединяемых к основной сумме долга в инвестиционный период. В случае привлечения заемных средств процентные платежи в предпроизводственный период часто присоединяют к основной сумме долга и добавляют к капитальным затратам, тем самым возрастают общие инвестиции.

В рассматриваемом проекте проценты начисляются только во 2-м году и не выделяются в качестве отдельной составляющей общих инвестиций. Тогда общая потребность в инвестициях, требующих привлечения внешних источников финансирования, определяется как сумма инвестиций в основной капитал, составивших 922 млн. руб. в 1-м году, и инвестиций в прирост чистого оборотного капитала, составивших во 2-м году 60 млн. руб., т.е. в целом равняется 982 млн. руб. Одновременно общие инвестиции в данный проект, рассчитанные на валовой основе, составляют 1022 млн. руб., поскольку их составляющая, равная приросту оборотных активов на 100 млн. руб. во 2-м году, автоматически финансируется внутри проекта за счет увеличения текущих обязательств (с нулевого уровня в первом году до 40 млн. руб. во втором и последующие годы).