Динамические методы оценки инвестиционных проектов

Динамические методы инвестиционных расчетов используются для обоснования инвестиционных проектов в том случае, когда речь идет о долгосрочных проектах, которые характеризуются меняющимися во времени доходами и расходами.

Они основываются на расчете показателей эффективности проекта, учитывающих фактор времени. Прежде всего, это касается потоков денежных средств. Отсюда, денежные средства, поступающие и расходуемые в разные периоды реализации проекта, неравнозначны и требуют их приведения к какому-либо одному моменту - точке приведения. Это осуществляется с помощью коэффициента дисконтирования, рассчитываемого по формуле:

,

где Дt - коэффициент дисконтирования; r - норма или ставка дисконтирования; t - порядковый номер года, притоки и оттоки которого приводятся к первому году, т.е. дисконтируются.

1. Чистая текущая стоимость (Net Present Value)NPV характеризует общий абсолютный результат инвестиционной деятельности.

Интегральный экономический эффект NPV рассчитывается как разность дисконтированных денежных потоков поступлений и выплат, производимых в процессе реализации проекта за весь инвестиционный период.

Положительное значение NPV свидетельствует о целесообразности принятия решения о финансировании проекта, а при сравнении аль­тернативных проектов экономически выгодным считается проект с наибольшей величиной экономического эффекта.

2. Индекс доходности (Profitability index) PI определяется как показатель, характеризующий соотношение дисконтированных денежных потоков и выплат в течение инвестиционного периода.

В том случае, если PI больше 1, то проект принимается, если PI меньше 1, то проект отклоняется.

3. Внутренняя норма доходности (Internal Rate of Return) IRR – это ставка дисконтирования, обеспечивающая равенство притоков и оттоков.

Кроме того, показатель IRR определяет такую максимально допустимую ставку ссудного процента, при которой кредитование проекта осуществляется без убытков.

4. Период возврата инвестиций. Это промежуток времени с момента начала инвестирования проекта до момента, когда дисконтированный чистый денежный поток полностью компенсирует начальные капиталовложения в проект.

5. Период окупаемости инвестиций

6. Финансовый профиль проекта (рис.12.2) представляет собой графическое изображение динамики дисконтированного чистого денежного потока, рассчитанного нарастающим итогом.

где Т_{возврата} - период возврата инвестиций; Т_{окупаемости} - период окупаемости проекта; I этап – инвестирование производственных затрат; II этап – возврат вложенного капитала; III этап – получение доходов.

Рис. Финансовый профиль проекта

В теории и практике инвестиционной деятельности рассчитывают и другие показатели эффективности инвестиций.