Принятие инвестиционных решений.

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного характера лежат экономические расчеты эффективности реализации проекта.

Основной инструментарий экономичных расчетов в инвестиционном менеджменте включает в себя:

1. Отнесение результатов инвестирования к инвестиционным затратам: (Результаты: прибыль, её прирост, вновь созданная стоимость, валовой доход или его прирост).

а) Кэи=Пг/И

Кэи – коэффициент экономической эффективности

Пг – годовая прибыль, полученная в результате инвестирования.

И – сумма произведенных инвестиционных вложений.

б) Кэи=∆Пг/И

∆Пг – сумма прироста годовой прибыли в результате осуществления инвестиционных вложений.

в) Коэи=(Цр-М)/И

Коэи – коэффициент общей доходности инвестиций.

Цр – цена реализации произведенной продукции.

М - материальные затраты на производство продукции, товаров, услуг.

2. Дисконтирование (приведение) потоков денежных поступлений и затрат в процессе реализации инвестиционных проектов.

Денежные средства, полученные или затраченные в разные периоды, имеют разную стоимость. Неравенство стоимости денег во времени предполагает необходимость сравнения и приведения получаемых и затрачиваемых сумм в процессе реализации инвестиционных проектов. В методах экономических обоснований инвестиционных проектов используют понятия:

1). Текущая стоимость денег – их номинальная сумма на текущий момент их затрат или получения (фактический).

2). Будущая стоимость – сумма, в которую превратиться номинальная сумма поступивших или затраченных денег через соответствующий период времени в соответствии с принятой ставкой денег.

3). Приведенная стоимость – номинальная сумма, приведенная к конкретной временной дате реализации инвестиционного проекта.

При приведении сумм денежных поступлений и затрат к конкретному моменту времени их номинальное значение умножается на дисконтный множитель, рассчитанный:

а) λ₁=(1+Е)^t

Е - принятая дисконтная ставка.

t - время от момента затрат или получения до момента (даты) приведения.

б) При дисконтировании сумм позднее момента приведения.

Λ₂=1/(1+Е)^t

3. Приведение текущих и единовременных затрат при оценке эффективности инвестиционных вложений. (Процесс приведения к сопоставимости текущих издержек и единовременных капитальных вложений). Сущность приведения — распределение единовременных затрат по периодам срока реализации инвестиционного решения.

ПЗ= Зтек+К* Ен

ПЗ - приведенные затраты.

Зтек - текущие.

К - единовременные (капитальные).

Ен - нормативный коэффициент эффективности капиталовложений (величина, обратная среднеотраслевому сроку их окупаемости).

4. Учет фактора времени при оценке результатов инвестирования, т.е. определение экономического эффекта от ускорения сроков реализации инвестиционных проектов.

Эвр = Е · Т

Эвр - эффект от изменения сроков.

Т - время сокращения реализации инвестиционного проекта в годах.

Е - расчетная норма доходности на вкладываемый капитал в реализацию инвестиционного проекта.

5. Учет инфляции - учет разности стоимости денег в различные периоды, обусловленной фактором инфляции.

Уровень инфляции характеризуют:

а). Темп прироста инфляции

Ти=( Цк- Цн)*100/ Цн

Ти - темп инфляции за рассматриваемый период.

Цк, Цн - цены ресурсов, услуг на начало и конец периода.

б). Индекс инфляции

J=Цк/Цн

Учет влияния инфляции осуществляется с использованием базисных (Цб), расчетных (Цр) и прогнозных (Цп) цен.

Базисная цена — цена, которая сложилась на рынке на конкретный момент времени. Считается неизменной в течение всего расчетного периода оценки эффективности инвестиционного проекта.

Расчетная - образуется в результате дефилирования, т.е. приведения базисной цены к рассматриваемому моменту времени.

Прогнозные цены - цены, возможные на предстоящие периоды.

Цп=Цб* J; Цр=Цб/ J; Цп=Цр* J²

J - коэффициент (индекс) фактического изменения цен продукции или ресурсов за период времени до момента их потребления и реализации от момента приведения.

6. Учет неопределенности и риска. СМОТРИ ВОПРОС 4!