Основные направления (блоки) и инструментарий фундаментального анализа

Фундаментальный анализ основывается на оценке рыночной ситуации в целом и состоит из четырех блоков (рис. 1).

Рис. 1.

С помощью фундаментального анализа делается прогноз до­хода, определяющего будущую стоимость актива и, следователь­но, который может повлиять на цену. На основе этого делаются рекомендации о целесообразности покупок и продаж.

Результаты фундаментального анализа становятся продук­том — товаром рынка и в форме бюллетеней, отчетов и т. д. продаются участникам биржевого торга.

Характеризуя основные направления фундаментального ана­лиза, можно выделить:

1. Общеэкономический, или макроэкономический, анализ. Определяется социально-политический и экономический климат инвестиционной деятельности.

2.Индустриальный анализ. В результате осуществляется ка­чественный прогноз развития отрасли.

3.Анализ конкретного эмитента. Оценка эмитента включает следующие блоки:

—анализ финансового положения компании;

—анализ состояния и перспектив развития менеджмента, организационные и коммерческие условия работы.

4. Изучение инвестиционных свойств ценных бумаг или иных финансовых активов на основе локальных.

Фундаментальный анализ предполагает, во-первых, структури­зацию информационных потоков, во-вторых, обработку получен­ных материалов — расчет необходимых показателей, коэффици­ентов индикаторов и на основе этого Оценка и прогнозирование «внутренней» стоимости акции. Макроэкономический анализ в рыночной экономике — это исследование рынка, живущего по законам спроса и предложения.

Цена на фондовом рынке зависит от совокупности капи­талов, инвестируемых в биржевые активы и от объема предлагаемых для продажи биржевых активов.

На втором этапе для установления приоритетов инвестирования средств большое значение имеет индустриальный анализ. Цены на большинство акций меняются вместе и в соответствии с основной рыночной тенденцией. Но при этом следует учитывать, что при па­дении цен наиболее сильно падает курс тех активов, которые имеют под собой слабую основу.

Наиболее важным является анализ конкретного предприятия, который предполагает изучение деятельности фирмы, оценку ее финансового состояния и положения на рынке.

Касаясь этапа фундаментального анализа, задача которого проанализировать инвестиционные качества финансовых активов и спрогнозировать цену на них, следует рассмотреть четыре основ­ных элемента оценки:

1. Объем резервов компании служит гарантией стабильности дивидендных выплат и позволяет акционерному обществу осуществить увеличение капитала за счет присоединения резервов. Кроме того, резервы повышают ликвидную стоимость активов.

2. Финансовые операции, проводимые акционерным обще­ством, могли и не оказать влияние на курсы активов, однако ры­ночные ожидания инвесторов приводят к тому, что биржевой курс ценной бумаги приходит в движение.

3. Структура биржевого рынка данной ценной бумаги. «Узкий» рынок чутко реагирует на незначительное их количест­во. Цена на таком рынке управляема. «Широкий» рынок не изменят даже крупные сделки, так как по­добные операции осуществляются ежедневно.

4. Доходность биржевых активов, их способность приносить прибыль от инвестируемых в нее денежных средств.

К инструментарию фундаментального анализа относится метод коэф­фициентов. Наиболее часто используются следующие коэффициенты:

1) коэффициент р/е ratio определяется как отношение курсо­вой стоимости акции к величине чистой прибыли в расчете на одну обыкновенную акцию;

2) коэффициент d/p ratio определяется как отношение диви­денда по обыкновенной акции к ее курсовой стоимости;

3) бета-коэффициент определяет влияние общей ситуации на рынке в целом на судьбу конкретной ценной бумаги. Если бета-ко­эффициент положителен, то эффективность данной ценной бумаги аналогична эффективности рынка.

4) К-квадрат (K-squared). Он характеризует долю риска вклада в данную ценную бумаг. Чем ближе К-квадрат к нулю, тем более независимым является поведение акции по отношению к общей тенденции рынка.