Отсрочка выплаты основного долга

Значительная часть проектов требует определенного времени для выхода на полную мощность, когда поступления значительно превышают текущие (эксплуатационные) затраты, когда размер прибыли позволяет произвести выплату долгов. В связи с этим предприятия-заемщики очень часто заинтересованы в отсрочке выплат основного долга на определенный срок. В дальнейшем они готовы выплатить даже больше, но в соответствии с ранее рассмотренной традиционной схемой на период, следующий за периодом поступления заемных средств, приходится максимум выплат.

Отсрочка (privelege period, grace period) означает, что заемщик своевременно выплачивает проценты, но откладывает выплату основного долга на некоторое время (некоторое число периодов). В дальнейшем основной долг выплачивается быстрее, т.е. более крупными порциями, поскольку общий срок возврата заемных средств остается неизменным.

Пример отсрочки представлен в табл. 2. К тем условиям, которые рассмотрены ранее (сумма кредита - 600 д.е., срок возврата - 3 года, процент - 20%), добавляется условие отсрочки на 1 год (период).

В этом случае как во втором, так и в третьем периоде выплачиваются одинаковые проценты (120 д.е.), поскольку сумма основного долга за это время не меняется. За третий и четвертый год (период) равными суммами (по 300 д.е.) выплачивается основной долг. Соответственно проценты в четвертом году выплачиваются в размере 60 д.е. (т.е. 20% от оставшейся суммы долга равной 600 - 300 = 300 д.е.).

Расчет критериев эффективности “после финансирования” показывает, что проект и при такой схеме обслуживания долга остается привлекательным для предприятия (NPV = +106,1).

В то же время выгоды банка, рассчитанные при Rate =10%, увеличены по сравнению с простейшей традиционной схемой (ранее для банка NPV=93,3).

Если же учитывать реальные альтернативы банка (Rate = 20%), то выясняется, что данный вариант обслуживания долга приносит тот же результат, что и средняя альтернатива (т.е. NPV=0 при Rate=20%). Следовательно, данная схема в принципе приемлема для банка и при прочих равных он может пойти навстречу пожеланиям клиента, поскольку сам банк ничего не теряет, а предприятие-заемщик имеет возможность вывести проект на полную мощность (без опасности банкротства во втором году).