Страхование валютных рисков организации с использованием опционов
Пример 1. Покупка опциона пут
| Российская компания, занимающаяся экспортом нефти ожидает через 6 месяцев поступление 1 000 тыс. долларов США. Хеджеры этой компании надеются на повышение курса доллара, но все-таки хотят застраховаться от потерь в случае его снижения и принимают решение купить опцион пут по базисной цене 37,5000 руб., премия составляет 50 коп. за 1 долл. Альтернативный форвардный курс составляет 37,3000 руб. за долл. Рассмотрим возможные варианты изменения курса спот | |
| Курс спот в день исполнения | Действия держателя опциона |
| 36,5 руб. за долл. | Исполнение опциона 37,5000 руб. за долл. Уплаченная премия 0,5000 руб. за долл. Окончательная цена 37,0000 руб. за долл. Выводы: a) 300 тыс. руб. – потери по сравнению с форвардной сделкой. b) 500 тыс. руб. - эффективность опциона по сравнению со сделкой спот. |
| 37,0 руб. за долл. | Окончательная цена исполнение опциона 37,0000 руб. за долл. Выводы: a) 300 тыс. руб. – потери по сравнению с форвардной сделкой. b) Нет ни выигрыша, ни убытков по сравнению со сделкой спот. c) сделкой (37,0000 руб. за долл. – точка безубыточности). |
| 37,3 руб. за долл. | Окончательная цена исполнение опциона 37,0000 руб. за долл. Выводы: a) 300 тыс. руб. – потери по сравнению с форвардной сделкой. b) 300 тыс. руб. – потери по сравнению со сделкой спот. |
| 37,5 руб. за долл. | Опцион можно исполнить, либо отказаться от него (продать по курсу спот) Выводы: a) 300 тыс. руб. – потери по сравнению с форвардной сделкой. b) 500 тыс. руб. – потери по сравнению со сделкой спот. c) Уплаченная премия потеряна |
| 38,5 руб. за долл. | Отказ от опциона, продажа по курсу спот 38,5000 руб. за долл. Уплаченная премия 0,5000 руб. за долл. Окончательная цена 38,0000 руб. за долл. Выводы: a) 700 тыс. руб. – выигрыш по сравнению с форвардной сделкой. b) 500 тыс. руб. – потери по сравнению со сделкой спот. c) 500 тыс. руб. – потеря премии. |
Рис. 3.8. Опцион пут: прибыли и убытки, получаемые
Дата добавления: 2015-07-24; просмотров: 668;