Налично-денежная эмиссия.

Вопрос № 1: Понятие эмиссии и выпуска денег.

Понятия «выпуск денег» и «эмиссия денег» - неравнозначны. Выпуск денег в оборот происходит постоянно. Безналичные деньги выпускаются в оборот, когда коммерческие банки предоставляют ссуду своим клиентам. Наличные деньги выпускаются в оборот, когда банки в процессе осуществления кассовых операций выдают их клиентам из своих операционных касс. Однако одновременно клиенты погашают банковские ссуды и сдают наличные деньги в операционные кассы банков. При этом количество денег в обороте может и не увеличиваться.

Эмиссия денег – это регулируемый Центробанком выпуск денег в обращение во всех их формах, приводящий к увеличению денежной массы.

Наличные деньги выпускаются в оборот, когда банки (в процессе осуществления кассовых операций) выдают их клиентам своих касс и когда центральный банк подкрепляет операционные кассы банков. Безналичные деньги выпускаются в оборот, когда банки предоставляют ссуды своим клиентам, а центральный банк кредитует коммерческие банки. Клиенты сдают наличную выручку в операционные кассы банков и погашают банковские ссуды. При этом общая наличная и безналичная масса денег в обращении может и не изменяться.

Эмиссия приводит к увеличению денежной массы, находящейся в обороте. Денежная масса– это совокупность всех денежных средств, находящихся в обращении в народном хозяйстве в наличной и безналичной формах.

Существуют эмиссия наличных и безналичных денег. В настоящее время выпуск банкнот в обращение можно считать фидуциарным, т.е. официальное золотое содержание денежных единиц не устанавливается. Обеспечением банкнотной эмиссии служат активы Центробанка.

Главная цель эмиссии – обеспечение расширенного воспроизводства. Эмиссия безналичных денег производится всей банковской системой при осуществлении кредитных операций. Эмиссия наличных денег – исключительная функция Центробанка, при этом первичная эмиссия безналичных денег, часть из которых трансформируется в наличные.

При банковской эмиссии в оборот поступают кредитные деньги, поэтому такую эмиссию называют кредитной. При бюджетной эмиссии казначейство выпускает в обращение казначейские билеты.

При проведении денежно-кредитной политики органы денежно-кредитного регулирования используют понятие денежная база - это совокупность наличных денег в обращении и общего объема резервов коммерческих банков, находящихся на счетах в центральном банке, то есть это те средства, которые контролирует центральный банк.

Вопрос № 2: Денежная масса и денежная база.

Денежная масса включает в себя наличные деньги в обращении (все бумажные деньги и металлические монеты, находящиеся на руках у населения, а также в кассах предприятий, учреждений и организаций). В денежную массу не включают наличные деньги в кассах банков, поскольку они не поступили в денежный оборот. Денежную массу (наряду с наличными деньгами) образуют банковские депозиты или вклады населения, предприятий и организаций.

Денег в экономике должно быть достаточно, чтобы они могли обслуживать создаваемый валовой внутренний продукт (ВВП). Классическая количественная теория денег представлена в виде уравнения обмена (Фишера):

M x V = P x Q, (1)

где M – количество денег, находящихся в общении (денежная масса)

V – скорость обращения денег;

P – средний уровень цен;

Q – объем производства в натуральном выражении.

Следовательно, величина спроса на деньги зависит от уровня цен, реального объема производства, скорости обращения. Индикатором роста спроса на деньги выступает рост номинального ВВП. Если происходит увеличение цен без изменения уровня реальной активности в экономике, это увеличивает количество денег. Поэтому реальный ВВП рассчитывается как деление номинального ВВП на индекс уровня цен – дефлятор ВВП.

Понятие денежной массы конкретизируется с помощью денежных агрегатов, представляющих различные группировки ликвидных активов. Основным критерием выделения различных агрегатов совокупной денежной массы служит ликвидность, т.е. степень затрат и быстрота конверсии отдельных форм вкладов и сбережений в деньги как средство обращения и платежа.

Выделяют следующие агрегаты денежной массы:

М0 – наличные деньги в обороте, в том числе на руках у населения и в кассах субъектов хозяйствования;

М1 – М0 + депозиты до востребования населения, субъектов хозяйствования и местных органов власти;

М2 (расширенные деньги) – М1 + срочные депозиты населения, субъектов хозяйствования и местных органов управления;

М3 (общая сумма денежной массы в национальной валюте) – М2 + целевые, накопительные банковские депозиты и средства в ценных бумагах населения, субъектов хозяйствования и местных органов власти;

М4 (общая сумма денежной массы, включая иностранную валюту) – М3 + депозиты населения, субъектов хозяйствования и местных органов управления в иностранной валюте.

Агрегаты М0, М1, М2 характеризуют наиболее высоколиквидную часть денежной массы, т.е. все средства денежного оборота, которые без предварительной продажи или другой финансовой информации используются в расчетах.

Компоненты денежной массы позволяют установить уровень монетаризации экономики (коэффициент монетаризации – К_м):

К_м = . (2)

Коэффициент монетаризации характеризует долю платежных средств в ВВП.

Денежная база - находящаяся в обращении денежная масса, включающая наличные деньги, счета и резервы коммерческих банков и другие финансовые активы. Итак, средства, составляющие денежную базу, частично находятся на руках у населения в виде наличности, частично - у банков в виде их резервов, находящихся на счетах в центральном банке. Соотношение между этими компонентами денежной базы зависит от уровня развития банковской и платежной систем, темпов инфляции, динамики доходов населения и т.д. Динамика денежной базы оказывает значительное влияние на денежную массу в обращении. При росте величины денежной базы центрального банка происходит увеличение денежного предложения в стране и наоборот.

Изменение структуры денежной базы также влияет на денежную массу. Например, если при неизменной величине денежной базы центральный банк снизит резервные требования, то уменьшатся обязательные резервы коммерческих банков и возрастут их избыточные резервы. Это приведет к увеличению денежного предложения, так как избыточные резервы являются источниками ресурсов для проведения коммерческими банками активных операций (выдачи кредитов и т.д.), в процессе которых создаются новые депозиты, т.е. безналичная денежная масса.

Вопрос № 3: Эмиссия безналичных денег, банковский мультипликатор.

Безналичная денежная эмиссия представляет собой увеличение объемов средств на банковских счетах в процессе проведения банками активных операций.

Безналичная эмиссия денег первична по отношению к наличной эмиссии. Банк выдает наличные деньги клиентам, если у них есть денежные средства на банковских счетах, и в пределах этих средств. Одновременно на сумму выдачи происходит списание безналичных средств со счета клиента. Для увеличения объемов выдачи наличных денег из касс банков необходимо, чтобы сначала возросли остатки средств на счетах банков, то есть, чтобы произошла безналичная эмиссия.

В процессе безналичной эмиссии принимают участие и. центральный банк, и коммерческие банки: если центральный банк не будет предоставлять коммерческим банкам дополнительные денежные средства для поддержания оборота наличных денег и увеличения резервов, безналичная эмиссия коммерческих банков будет сильно ограничена или прекратится совсем.

Таким образом, основой безналичной эмиссии банковской системы является увеличение денежной базы центрального банка страны.

В большинстве современных государств используется метод денежно-кредитного регулирования – установление минимальных резервных требований. Суть этого метода состоит в том, что Центральный банк устанавливает обязательное для коммерческих банков соотношение (в процентах) между суммой такого показателя банковских ресурсов – пассивов и суммой высоколиквидных средств, которую банки обязаны держать в качестве резервов. Величина резервов обеспечивает обязательства коммерческих банков по депозитам или выступает гарантией интересов вкладчиков. В зависимости от величины депозитов Центральный банк рассчитывает предельную величину норм обязательных резервов.

Обязательные резервы банков – это резервы, которые коммерческие банки обязаны хранить в центральном банке по его требованию. Избыточные резервы – это резервы, которые коммерческие банки используют по собственному усмотрению. Они включают: наличные деньги кассы, средства на корреспондентском счете и депозиты в центральном банке.

В целом величина избыточных (свободных) резервов (ИР) определяется:

ИР = СК + ПР + ЦКр + МБКр – Оцр – Ра, (3)

где СК – собственный капитал банка;

ПР – привлеченные ресурсы;

ЦКр – централизованный кредит Центробанка;

МБКр – межбанковский кредит;

Оцр – отчисления в централизованный резерв Центробанка согласно норме резервных требований;

Ра – ресурсы, уже вложенные в активные операции банка.

Если рассматривать банковскую систему в целом, то избыточные резервы одного банка, попадая в процессе кредитования и проведения клиентских платежей на счета другого банка, увеличивают объем депозитов, а значит, и избыточные резервы, получившие название банковской (депозитной) мультипликации.

В процессе безналичной эмиссии наряду с Центральным банком участвуют коммерческие банки. Объем создаваемых при этом безналичных денежных средств определяется величиной их избыточных резервов. Если рассматривать банковскую систему в целом, то избыточные резервы одного банка, попадая в процессе кредитования и проведения клиентских платежей на счета другого банка, увеличивают объем депозитов. В результате происходит многократное расширение депозитов, получившее название банковской (депозитной) мультипликации.

Банковский мультипликатор создает мультипликативный эффект – процесс увеличения (мультипликации) денег на счетах коммерческих банков в период их движения через клиентов от одного банка к другому. Механизм банковского мультипликатора непосредственно связан с избыточным (свободным) резервом банков. Он представляет собой совокупность ресурсов коммерческих банков, которые в данный момент времени могут быть использованы для банковских операций.

Вопрос № 4: Налично-денежная эмиссия.

Эмиссия наличных денегпредставляет собой их выпуск в обращение, при котором увеличивается масса наличных денег, находящаяся в обращении.

Монополия на эмиссию наличных денег принадлежит государственному центральному банку. В условиях, рыночной экономики центральные банки прогнозируют размер предполагаемой эмиссии, используя прогнозы кассовых оборотов коммерческих банков и собственные аналитические материалы. При этом важно не только установить оптимальную прогнозируемую величину эмиссии, но и распределение ее по отдельным регионам страны.

Эмиссия наличных денег осуществляется децентрализованно. Это связано с тем, что потребность коммерческих банков (именно она определяет размер эмиссии) в наличных деньгах зависит от потребности в них юридических и физических лиц, обслуживаемых этими банками, а она постоянно меняется. Поэтому каждый раз завозить деньги из Центра, чтобы удовлетворить эту потребность, было бы не только нецелесообразно (из-за многократно возрастающих издержек обращения), но и невозможно.

Поскольку номинальная стоимость современных денег гораздо выше себестоимости их производства, их эмиссия позволяет получать так называемый сеньораж, или эмиссионный доход. Он представляет собой разницу между номинальной стоимостью банкноты (монеты) и реальными затратами на ее производство и выпуск в обращение. Очевидно, что эмиссионный доход от выпуска банкнот тем больше, чем крупнее их номиналы. Он рассчитывается как отношение прироста денежной базы к валовому внутреннему продукту или доходам государственного бюджета. Сеньораж полностью перечисляется в доход государства.

Эмиссия наличных денег— выпуск центральным банком денежных знаков в оборот для удовлетворения дополнительной потребности экономических агентов в наличности, возникшей в результате превышения выдач наличных денег над их поступлением в банки в целом по стране.

Таким образом, основными источниками поступления в экономику наличных денег являются:

• кредитование центральным банком коммерческих банков;

• покупка центральным банком государственных ценных бумаг;

• покупка центральным банком иностранной валюты и золота.

Следует иметь в виду, что объем банкнот в обращении увеличивается (то есть происходит эмиссия банкнот) только в случае прироста чистых внутренних и иностранных активов центрального банка.

Чистые внутренние активы центрального банка представляют собой разницу между суммой выданных им кредитов коммерческим банкам и правительству и суммой средств коммерческих банков и правительства, хранящихся на счетах в центральном банке. Таким образом, если при выдаче центральным банком кредитов коммерческим банкам и правительству одновременно на эту же сумму возрастет объем их средств на счетах в центральном банке, то увеличения статьи баланса "Банкноты в обращении" за счет этих источников не произойдет.

Чистые иностранные активы центрального банка представляют собой сальдо покупки/продажи иностранной валюты. Они равны сумме средств в национальной валюте, использованных центральным банком на покупку, иностранной валюты, за вычетом суммы средств, полученных им в результате проведения операций по продаже иностранной валюты.

Механизм современной денежной эмиссии обусловливает кредитный характер обеспечения банкнот. Когда эмиссия осуществляется в результате кредитования коммерческих банков, ее обеспечением являются обязательства коммерческих банков; когда эмиссия происходит в результате кредитования правительства, ее обеспечением являются обязательства правительства (государственные ценные бумаги); когда эмиссия осуществляется при проведении валютных операций, ее обеспечением является иностранная валюта, которую можно рассматривать как обязательства иностранных центральных банков (государств).

Организация налично-денежной эмиссии. Эмиссия наличных денег осуществляется центральным банком в целях удовлетворения потребностей хозяйствующих субъектов и населения в дополнительных средствах обращения и платежа. Когда на депозитных счетах коммерческих банков увеличивается объем безналичных денежных средств вследствие экономического роста, развития инфляции или мультипликации депозитов, соответственно возрастает и потребность их клиентов в наличных деньгах.

Коммерческие банки выдают наличность клиентам из своих операционных касс, в которых находится определенный объем банкнот, равный в каждый момент времени разнице между поступлениями наличности в операционную кассу и выдачей наличных денег из нее.

Наличность, находящаяся в операционной кассе, является для коммерческого банка активом, не приносящим дохода, поэтому банки не заинтересованы в хранении больших резервов банкнот и сдают их излишки в оборотную кассу центрального банка. Если при увеличении потребности клиентов в наличных деньгах в операционной кассе коммерческого банка нет необходимого их количества, он обращается за дополнительной суммой наличных денег в центральный банк.

Центральный банк выдает банкноты коммерческому банку из своей оборотной кассы в пределах объема избыточных резервов этого банка, находящихся на счетах в центральном банке. Одновременно с выдачей наличных денег сумма выдачи списывается с корреспондентского счета коммерческого банка и перечисляется на счет центрального банка.

Помимо выдачи наличных денег из своей оборотной кассы центральный банк осуществляет операции и по приему наличности. Если средств, поступивших в оборотную кассу, не хватает для удовлетворения спроса на наличность коммерческих банков, центральный банк переводит необходимую сумму из своего хранилища (резервного фонда) в оборотную кассу. Происходит увеличение объема наличных денег в обращении, то есть осуществляется налично-денежная эмиссия центрального банка массы.

ТЕМА 3: Денежный оборот