Фондовый рынок не является важным и надежным источником роста капитала.

Он важен лишь для некоторых компаний, которые отличаются:

А) высокими темпами роста;

Б) производством принципиально новых или иных особых товаров;

В) стратегией развития.

Менеджеры в своих решениях вынуждены учитывать невосприимчивость фондового рынка к новым выпускам акций. И стратегия роста строится вне зависимости от столь ненадежного финансового источника, коим является фондовой рынок.

Выпуск акций требует значительных затрат.

Затраты на выпуск акций колеблются от 5 до 10% привлекаемой суммы денежных средств, по небольшим выпускам этот процент выше. Эти затраты вдвое превышают затраты на выпуск облигаций сопоставимой стоимости.

3. Карьеру многих финансовых менеджеров определяет сегодня показатель доходности акций (EPS – earnings per share ).

Критерием их решений служит простая идея: "все, что повышает доходность, хорошо, а все, что приводит к ее снижению, плохо".

Выпуск акций разводняет доходы акционеров.

Таким образом, если возможности по эмиссии акций ограничены, следует повысить:

Финансовый леверидж, изменив структуру капитала;

Норму накопления.

Повышение левериджа предполагает увеличение заемного капитала, однако существуют пределы заемного финансирования, которые определяются возрастанием рисков и издержек.