Деятельность финансового менеджера в международной корпорации

Специфика деятельности финансового менеджера международной корпорации, прежде всего, состоит в том, что он должен:

1) использовать в своих расчетах тенденции валютного рынка, поскольку операции такой корпорации осуществляются в разных валютах. В частности, обоснования инвестиционных решений должны производиться на базе долгосрочных прогнозов валютных курсов;

2) уметь пользоваться дополнительными возможностями по устранению финансовых рисков, которые возникают на международных рынках;

3) структурировать финансирование своих проектов с учетом возможностей привлечения капитала за рубежом;

4) учитывать в своем анализе положения законодательств и политическую ситуацию в других странах.

2. При осуществлении операций на международном рынке и обосновании между­

народных инвестиционных проектов необходимо уметь предсказывать будущую

динамику обменных ставок. Для составления долгосрочных прогнозов валютных курсов часто используют теории паритета процентных ставок и паритета покупательной способности.

Теория паритета покупательной способности увязывает уровень инфляции различных валют с динамикой их курсов. Согласно этой теории, обменные ставки различных валют изменяются так, что прирост курса любой валюты 1 отражает изменение ее покупательной способности относительно покупательной способности другой валюты (валюты 2).

Согласно теории паритета процентных ставок, более высокая доходность, получаемая в одной валюте (валюте 1), должна обеспечивать сложившийся на рынке уровень доходности в другой валюте (валюте 2) и компенсировать ожидаемое падение стоимости валюты 1 по сравнению с валютой 2.

3. Международные инвестиционные проекты можно оценить двумя способами:

все денежные потоки проекта выражаются в иностранной валюте, а затем дисконтируются по средневзвешенной стоимости капитала, также выраженной в иностранной валюте;

денежные потоки проекта выражаются в рублях с учетом прогноза рублевых цен, а в качестве дисконта принимается номинальная ставка доходности (стоимость капитала) в рублях. Результат (NPV) может быть затем переведен в иностранную валюту с использованием спот-ставки рубля к доллару. Теоретически оба метода должны дать одинаковый результат.

4. Предприятие, столкнувшееся на международном рынке с повышенным процентным или валютным риском, может избрать несколько вариантов поведения. Оно может:

при определенных условиях проигнорировать риск;

переложить его на партнера;

приобрести естественный или искусственный “иммунитет” по отношению к этим видам риска, осуществив определенную стратегию на денежном рынке;

хеджировать эти риски с помощью форвардов, фьючерсов, опционов или свопов, процентных или валютных.

5. Рассматривая условия страны, в которой предстоит осуществлять деятельность, международная корпорация наибольшее внимание уделяет следующим трем факторам странового риска:

условиям налогообложения;

возможности вывоза (репатриации) валюты;

политический и правовой риски, свойственные данной стране.

Каждый из указанных факторов способен существенно повлиять на эффект международных инвестиционных проектов и текущих операций.