Основные финансовые мероприятия в период кризиса

Фискальная политика представляет собой маневрирование налогами и правительственными расходами, которые отражаются на совокупном спросе, влияя на макроэкономические цели. Сокращение правительственных расходов уменьшает совокупный спрос, что ведет к падению производства, доходов и занятости. При расчете правительственных расходов спрос растет, увеличивая доходы, сокращая безработицу, расширяя производство.

Снижение налогов увеличивает располагаемый доход (как элемент совокупного спроса). Абсолютное изменение уровня потребления зависит от предельной склонности к потреблению (П_сп). Увеличение налоговых ставок сокращает располагаемый доход, уменьшает ВНП, совокупный спрос, потребление, растет безработица.

Правительственные расходы и налоги обладают многочисленным, мультипликационным эффектом. Рост государственных расходов ведет к росту ВНП. Мультипликатор правительственных расходов (М_пр) характеризует отношение прироста ВНП к приросту правительственных расходов и обратно пропорционален предельной склонности к сбережениям (П_сс).

(1)

Совокупный эффект от увеличения правительственных расходов равен их приросту, умноженному на мультипликатор.

(2)

Изменение налогов также порождает мультипликационный эффект. Налоговый мультипликатор (М_н) – это числовой коэффициент, показывающий, во сколько раз конечная сумма прироста (сокращения) планируемых расходов, образующих национальный продукт, превысит первоначальную сумму изменений чистых налогов.

или (3)

Налоговый мультипликатор «слабее» мультипликатора правительственных расходов, т.к. последние непосредственно входят в совокупный спрос. Налоги влияют на величину располагаемого дохода, воздействуя на потребление и сбережение. Поэтому налоговый мультипликатор зависит от соотношения, в котором предельный доход распадается на потребность к потреблению и потребность к предельной склонности к сбережению (П_сс).

Предельная склонность к сбережению (П_сс) – доля сбережений в любом изменении личного располагаемого дохода. Она равна изменению объема сбережений, деленному на изменение дохода после уплаты налогов.

Предельная склонность к потреблению (П_сп) – доля расходов на потребительские товары в любом изменении располагаемого дохода. Она равна изменению в потреблении, деленному на изменение располагаемого дохода.

Между П_сс и П_сп существует обратная зависимость.

(4)

В зависимости от состояния экономики фискальная политика может носить стимулирующий или сдерживающий характер. Стимулирующая политика проводится в период спада. При этом снижаются налоги и увеличиваются правительственные расходы, что ведет к увеличению или возникновению бюджетного дефицита. Сдерживающая политика проводится в период инфляции и предполагает увеличение налогов и сокращение расходов. Это приводит к возникновению бюджетного излишка, который направляется на погашение государственного долга.

Денежно-кредитная (монетарная) политика. Изменяя предложение денег, государство может воздействовать на цены, занятость и объем национального производства. Увеличение денежной массы в краткосрочном периоде приводит к росту ВНП, в долгосрочном – при росте цен влияние на объем ВНП не оказывает.

Механизм воздействия монетарной политики на объем национального производства и занятость:

ü Центральный банк увеличивает (сокращает) денежное предложение, что ведет за собой падение (рост) процентной ставки.

ü Изменение уровня процентной ставки увеличивает (сокращает) инвестиционный спрос, т.е. таким образом, Центральный банк воздействует на величину инвестиций.

ü Мультипликативный эффект вместе с изменением инвестиций влияет на объем ВНП.

Важным показателем, характеризующим денежно-кредитную сферу (денежный оборот), является денежная масса.

Денежная масса – совокупность денежных средств, предназначенных для оплаты товаров и услуг, а также для накопления населением, организациями и другими нефинансовыми организациями.

При разработке количественных ориентиров в макроэкономике используют суммарные показатели (денежные агрегаты) объема и структуры денежной массы (рисунок 2).

М₀ – банкноты и монеты вне банков

М₁ – деньги вне банков + депозиты до востребования

М₂ – М₁ + срочные и сберегательные депозиты

М₂Х – М₂ + депозиты в иностранной валюте

Рисунок 2 – Схема формирования денежных агрегатов РФ

Важнейший компонент денежной массы (М₂) – денежная база. В узком определении – включают наличные деньги вне банков и обязательные резервы банков в Банке России. В широком – включают еще и остатки на корреспондентских и других счетах банков в ЦБ РФ. Денежная база («резервные деньги») служит основным показателем, применяемым для мониторинга экономических процессов. Изменяя величину денежной базы, ЦБ РФ регулирует объем всей денежной массы, воздействуя на уровень цен, деловую активность. Средства банков в ЦБ РФ вызывают увеличение денежной массы в виде банковских депозитов. Это связано со способностью банковской системы создавать депозиты на основе выдачи банковских ссуд. Степень многократного увеличения депозитов в процессе кредитования измеряется кредитно-депозитным (банковским) мультипликатором.

Количественно банковский мультипликатор есть величина обратная резервной норме.

(5)

Р_н – резервная норма.

Степень кумулятивного (многократного) воздействия денежной базы на объем денежной массы определяется денежным мультипликатором (Д_м).

(6)

Д_б – Денежная база.

Если Д_м = 3, то каждый рубль денежной базы способен создать денежную массу в сумме 3 руб.

Денежная база (Д_б) представляет собой сумму наличных денег (Н), корреспондентских счетов в коммерческих банках (К) и обязательных резервов в ЦБ (О).

Д_б = Н + К + О (7)

Развитие денежного обращения определяется показателем скорости обращения денег. Скорость обращения – показатель интенсификации движения денег в их функциях как средства обращения и платежа. Скорость обращения рассчитывается по формуле (8).

(8)

V- скорость обращения денег; ВНП – валовой национальный продукт; М₁ – денежная масса

(9)

R - уровень инфляции, S- сумма, - сумма, на которую увеличить S для сохранения ее покупательной способности

Индекс инфляции определяется по формуле (10)

In = 1 + r (10)

Индекс инфляции показывает, во сколько раз выросли цены за определенный период времени. Индекс инфляции за рассматриваемый срок рассчитывается по формуле (11).

(11)

Если периоды и уровень инфляции равны, то индекс рассчитывается по формуле (12).

In = (1+ r_n) ⁿ (12)

Уровень инфляции на базе вышеуказанной формулы равен (13)

r = In – 1 (13)

Инвестиционная политика является одним из важных ресурсов антикризисного управления, представляющая собой вложения денежных или интеллектуальных средств.

Субъекты, осуществляющие инвестиции (инвесторы) бывают внутренними и внешними. Внешние инвесторы подразделяются на две группы:

1. Портфельные инвесторы. Вкладывают инвестиции в покупку акций, облигаций и других ценных бумаг акционерного общества или товарищества. Подобные инвестиции не отражаются на величине активов общества и принадлежащей ему фирме.

2. Стратегические инвесторы. Являются юридическими лицами, которые направляют денежные средства на расширение фондов (основных и оборотных) фирмы. Стратегические инвесторы приобретают достаточно крупный пакет акций (20-30% уставного фонда) по льготной цене, заключая договор с продавцом о том, что они в течение определённого срока вложат часть средств в модернизацию производства.

Портфельный и стратегический инвесторы вкладывают свои средства в не принадлежащую им фирму с целью получения её в своё распоряжение с последующим извлечением прибылей.

Источники формирования инвестиционных ресурсов в рыночной экономике многообразны, что создаёт необходимость в их классификации. Все источники формирования инвестиционных ресурсов можно разделить на три группы:

- Собственные средства. К ним относятся: чистая прибыль от производственной и финансовой деятельности предприятия; амортизационные отчисления; страховые возмещения убытков, вызванных потерей имущества; средства от продажи основных средств; средства от реализации нематериальных активов.

- Привлечённые средства. К ним относятся: средства, получаемые от размещения акций акционерного общества; паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц в уставный фонд предприятия; средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями; государственные средства, предоставляемые на целевое инвестирование в виде дотаций, грантов и долевого участия; средства иностранных инвесторов в форме участия в уставном капитале совместных предприятий и прямых вложений международных организаций, государств, физических и юридических лиц.

- Заёмные средства. К долгосрочным заёмным средствам относятся: долгосрочные кредиты банков; долгосрочные государственные инвестиционные кредиты; средства от выпуска долгосрочных облигаций (срок выше года); лизинг. К краткосрочным заёмным средствам относятся: коммерческий (товарный) кредит; средства от выпуска краткосрочных облигаций (срок менее года); краткосрочные кредиты банка и других институциональных инвесторов.

Инвестиционная политика включает в себя ряд мер, направленных на улучшение положения кризисного предприятия, включающая:

a) Двухстадийные процессы инвестирования. При таком процессе инвестирования сначала осуществляются портфельные, а затем стратегические инвестиции. В рамках подобных программ реструктуризация промышленных предприятий проходит без остановки основного производства и массовых увольнений.

b) Эмиссию и размещение акций. Эмиссия акций является универсальным средством пополнения уставного фонда для перспективных и кризисных предприятий.

c) Создание филиалов. При создании филиалов фирма получает льготы от местных властей, т.к. размещение производства предполагает создание рабочих мест. Создав несколько филиалов в разных регионах, фирма-метрополия может за счёт них улучшить своё положение. Дальнейшая программа может быть направлена на перемещение активов из центрального предприятия в филиалы.

d) Льготирование фирм, осуществляющих инвестиции в машины и оборудование, по налоговым платежам (инвестиционный налоговый кредит). Суммы налогов могут быть снижены для таких предприятий от 7 до 10% от размера инвестиций, сделанных в течение года.

Осуществление инвестиционных проектов подразделяется на следующие фазы: прединвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную (рисунок 3).

Рисунок 3 – Фазы инвестиционного проекта

3. Социальное регулирование. Роль государства в социальном регулировании чрезвычайно важна, т.к. человеческий фактор может, как усугубить длительность и глубину кризиса, так и сократить ее. Поэтому издаются документы, которые регламентируют воспроизводство кадров, участие работников в экономической жизни (наём, заработная плата, условия труда и отдыха, бытовое обслуживание, специальная учёба и работа с молодёжью).

4. Экологическое регулирование. Государство принуждает и контролирует хозяйствующие субъекты выполнять природоохранные мероприятия, выдает ряд технических условий промышленным фирмам, размещающим свое производство.

5. Информационное регулирование заключается в создании информационного поля, которое постоянно обновляется, дополняется, и служит ориентиром развития хозяйствующих субъектов.

Задачи государства в регулировании деятельности хозяйствующих субъектов:

1. Профилактика кризисных потрясений;

2. Поступательное развитие национальной экономики.

Функции государства в антикризисном управлении:

· Не допустить кризисного разрушения фирм, которые имеют ресурсы для продолжения деятельности;

· Вовремя ликвидировать часть кризисного предприятия для спасения основных производств.