Анализ финансовой устойчивости
Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия — стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перспективы. Она связана прежде всего с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.
Количественно финансовая устойчивость может оцениваться двояко: во-первых, с позиции структуры источников средств, во-вторых, с позиции. расходов, связанных с обслуживанием внешних источников. Соответственно выделяют две группы показателей, называемые условно коэффициентами капитализации и коэффициентами покрытия.
В группе коэффициентов капитализации выделяют, прежде всего, соотношение собственных и заемных средств и их доли в валюте баланса. Однако эти показатели дают лишь общую оценку финансовой устойчивости и применяются в рамках экспресс-анализа. Для более Стальной характеристики этой стороны деятельности компании в Мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей.
Коэффициент концентрации собственного капитала. Характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность:
Ккск = Собственный капитал = _Е_
Всего источников средств TEL'
где TEL — общая сумма источников средств (долгосрочных и краткосрочных).
Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченных средств (Ккпс) — их сумма равна 1 (или 100%).
Ккпс = _Привлеченные средства_ = LTD + CL
Всего источников средств TEL
Коэффициент финансовой зависимости. Является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы (или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие.
Коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована.
КWC = Собственные оборотные средства = WC
Собственный капитал Е
Значение этого показателя может ощутимо варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия.
Коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений. Логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений.
KLTA = Долгосрочные пассивы = LTD
Внеоборотные активы LTA
Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами, т.е., в некотором смысле, принадлежит им, а не владельцам предприятия.
Коэффициенты структуры долгосрочных источников финансирования. Сюда входят два взаимодополняющих показателя: коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (Kdtc) и коэффициент финансовой независимости капитализированных источников (Ketc), исчисляемые по формулам:
Kdtc = ________Долгосрочные пассивы_____________ = __LTD__
Собственный капитал + Долгосрочные пассивы Е + LTD
Ketc = _________Собственный капитал______________ = __Е___
Собственный капитал + Долгосрочные пассивы Е + LTD
Очевидно, что сумма этих показателей равна единице. Рост коэффициента Kdtc в динамике является, в определенном смысле, негативной тенденцией, означая, что с позиции долгосрочной перспективы предприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов. По поводу степени привлечения заемных средств в зарубежной практике существуют различные, порой противоположные мнения. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала в общей сумме долгосрочных источников финансирования (Ketc) должна быть достаточно велика. Указывают и нижний предел этого показателя — 0,6 (или 60%).
Коэффициент структуры привлеченных средств предназначен для характеристики доли краткосрочной кредиторской задолженности нефинансового характера в общей сумме средств, привлеченных предприятием со стороны. Он рассчитывается по формуле
Кспс = Краткосрочная кредиторская задолженность = ____NFL________
Привлеченные средства LTD + STD + NFL
Этот показатель может значительно колебаться в зависимости от состояния кредиторской задолженности, порядка кредитования текущей производственной деятельности, финансовой политики предприятия и т.п.
Коэффициент структуры заемных средств, позволяющий установить долю долгосрочных пассивов в общей сумме заемных средств, т.е. средств финансового характера, рассчитывается по формуле
Ксзс = Долгосрочные пассивы = __LTD____
Заемные средства LTD + STD
Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств. Этот показатель рассчитывается по формуле
Ксспс = Привлеченные средства _ = LTD + CL
Собственный капитал Е
Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости, и наоборот.
Уровень финансового левериджа. Этот показатель представляет собой модификацию коэффициента соотношения собственных и привлеченных средств, когда в числителе формулы коэффициента соотношения собственных и привлеченных средств учитываются либо привлеченные источники средств финансового характера, либо долгосрочные пассивы.
Коэффициенты капитализации, характеризующие структуру долгосрочных пассивов, логично дополняются показателями второй группы, называемыми коэффициентами покрытия и позволяющими сделать оценку того, в состоянии ли компания поддерживать сложившуюся структуру источников средств.
К постоянным финансовым расходам принято относить расходы по уплате процентов за пользование ссудами и займами, а также расходы по финансовой аренде. Эти расходы должны сопоставляться с прибылью до вычета процентов и налогов; соответствующий показатель носит название коэффициента обеспеченности процентов к уплате (TIE).
TIE = Прибыль до вычета процентов и налогов
Проценты к уплате
Очевидно, что значение TIE должно быть больше единицы, в противном случае коммерческая организация не сможет в полном объеме рассчитаться с внешними инвесторами по текущим обязательствам. Если в знаменателе к расходам по уплате процентов добавить расходы по долгосрочной аренде, то соответствующий показатель будет называться коэффициентом покрытия постоянных финансовых расходов (FCC).
FCC = ____Прибыль до вычета процентов и налогов_______
Проценты к уплате + Расходы по финансовой аренде
Снижение величины значений коэффициентов TIE и FCC свидетельствует о повышении степени финансового риска.
Среди показателей оценки финансового состояния весьма важную роль играет показатель «стоимость чистых активов акционерного общества». Этот показатель (ЧА) рассчитывается по следующему алгоритму:
ЧА = ВА + ОА - (НДС + ЗУ + САП) - [ЦФ + ДП + (КП - ДБП - ФП)],
где ВА — внеоборотные активы (итог первого раздела актива баланса);
ОА — оборотные активы (итог второго раздела актива баланса);
НДС — налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям;
ЗУ — задолженность учредителей по взносам в уставный капитал; САП — собственные акции, выкупленные у акционеров;
ЦФ — целевые финансирование и поступления;
ДП — долгосрочные пассивы;
КП — краткосрочные пассивы; ДБП - доходы будущих периодов;
ФП — фонды потребления.
Чистые активы — это та часть активов общества (в стоимостном выражении), которая остается доступной к распределению среди акционеров после расчетов со всеми кредиторами в случае ликвидации общества, т.е. она характеризует обеспечение интересов акционеров.
Дата добавления: 2015-02-16; просмотров: 2739;