Уровень угрозы банкротства в модели Альтмана

Модель Альтмана имеет вид:

Z = 0,012Х₁ + 0,014Х₂ + 0,033Х₃ + 0,006Х₄ + 0,999Х₅,

где Z ¾ интегральный показатель уровня угрозы банкротства;

Х₁ ¾ отношение собственных оборотных активов (чистого оборотного капитала) к сумме активов;

Х₂ ¾ рентабельность активов (отношение нераспределенной прибыли к сумме активов);

Х₃ ¾ отношение прибыли к сумме активов (уровень доходности активов);

Х₄ ¾ коэффициент соотношения собственного и заемного капитала или отношение рыночной стоимости акций к заемному капиталу;

Х₅ ¾ оборачиваемость активов или отношение выручки от реализации к сумме активов.

Первые четыре единицы обычно выражаются в процентах, а не в виде долей единицы. Например, если значение Х₁ равно 14,5%, то в расчетах используется величина 14,5, а не 0,145. Первый фактор будет определяться как произведение сомножителей 0,012 и 14,5 и составит величину, равную 0,174.

Если коэффициенты принимаются в виде долей, то формула будет иметь вид:

Z = 1,2Х₁ + 1,4Х₂ + 3,3Х₃ + 0,6Х₄ + 1,0Х₅.

В этом случае значение первого фактора определяется так: 1,2 × × 0,145 = 0,174.

Зона неведения находится в интервале от Z = 1,81 до Z = 2,99. Чем больше значение Z, тем меньше вероятность банкротства в течение двух лет.

Действующие компьютерные программы оценки финансового состояния, например «Альт-Финансы», включают в перечень используемых показателей и модель Альтмана. Некоторые банки также используют модель Альтмана как метод расчета индекса кредитоспособности (табл. 9.10).

Таблица 9.10