Оценка финансовой реализуемости проекта и расчет показателей эффективности участия предприятия в проекте
Математически расчет эффективности участия предприятия в проекте производится аналогично разд. 11.1. В качестве оттока рассматривается собственный (акционерный) капитал, а в качестве притока – поступления, остающиеся в распоряжении проектоустроителя после обязательных выплат (в том числе по привлеченным средствам). По сравнению с разд. 11.1 в расчет вносятся следующие изменения:
- добавляется таблица источников финансирования (табл. 11.13).
- добавляется денежный поток от финансовой деятельности (табл. 11.14).
Источники финансирования должны покрыть общие капиталовложения и убытки при освоении производства или освоении рынка.
Таблица источников финансирования составляется в несколько этапов:
· предварительно - после определения общих капиталовложений;
· окончательно – после определения финансовой реализуемости проекта (табл. 11.15)
Таблица 11.13
Источники финансирования
| Номер шага | ... | ||
| Длительность шага (годы, доли года) | |||
| Показатели | |||
| 1. Собственный капитал (акционерный) | |||
| 2. Субсидии и дотации* | |||
| 3. Заемные денежные средства** (отдельно по каждому кредиту с указанием процентной ставки на каждый) | |||
| 4. Часть чистой прибыли и амортизационных отчислений | |||
| 5. Итого по всем источникам | |||
| 6. Итого по всем источникам без стр.4 |
Примечания:
* См. табл. П 6.13, прил. 6.
** По заемным денежным средствам необходимо иметь следующую информацию (табл. П 6.12 прил. 6):
- наименование валюты;
- величина ссуды;
- график поступления средств;
- график погашения;
- процентная ставка и др.
Таблица 11.14
Денежный поток от финансовой деятельности
| Номер шага | ... | ||
| Длительность шага (годы, доли года) | |||
| Показатели | |||
| 1. Денежные притоки всего, в том числе: | |||
| 1.1. Собственные средства | |||
| 1.2. Привлеченные средства (по каждому кредиту отдельно) | |||
| 2. Денежные оттоки всего, в том числе: | |||
| 2.1. Погашение кредитов | |||
| 2.2. Проценты по кредитам | |||
| 2.3. Дивиденды (при необходимости) | |||
| 3. Сальдо денежного потока от финансовой деятельности (стр.1 – стр.2) |
При оценке финансовой реализуемости проекта дополнительно учитывается отток денежных средств, связанный с выплатой дивидендов акционерам.
Для проверки финансовой реализуемости проекта составляется таблица денежных потоков для финансового планирования (табл. 11.15 или 11.16).
Таблица 11.15
Денежные потоки для финансового планирования
| Номер шага | ... | ||
| Длительность шага (годы, доли года) | |||
| Показатели | |||
| Операционная деятельность | |||
| 1. Денежные притоки (стр.1.1 + стр.1.2) | |||
| 1.1. Выручка от реализации продукции | |||
| 1.2. Прочие и внереализационные доходы | |||
| 2. Денежные оттоки (сумма строк 2.1¸2.3) | |||
| 2.1. Издержки производства и сбыта продукции без амортизационных отчислений | |||
| 2.2. Налоги и сборы | |||
| 2.3. Внереализационные расходы | |||
| 3. Сальдо денежного потока от операционной деятельности (стр.1 – стр.2) | |||
| Инвестиционная деятельность | |||
| 4. Денежные притоки (ликвидационная стоимость) | |||
| 5. Денежные оттоки (стр.5.1 + стр.5.2) | |||
| 5.1. Общие капиталовложения | |||
| 5.2. Вложения средств в дополнительные фонды | |||
| 6. Сальдо денежного потока от инвестиционной деятельности (стр.4 - стр.5) | |||
| Финансовая деятельность | |||
| 7. Денежные притоки (стр.7.1 + стр.7.2) | |||
| 7.1. Собственные средства | |||
| 7.2. Привлеченные средства | |||
| 8. Денежные оттоки (сумма стр.8.1 ¸ 8.3) | |||
| 8.1. Погашение кредитов | |||
| 8.2. Проценты по кредитам | |||
| 8.3. Дивиденды акционерам | |||
| 9. Сальдо денежного потока от фин. деятельн. (стр.7 – стр.8) | |||
| 10. Сальдо суммарного потока(сумма стр. 3, 6, 9) | |||
| 11. Накопленное сальдо суммарного потока (стр.10 нарастающим итогом) |
Таблица 11.16
Денежные потоки для финансового планирования
(вариант при объединенных денежных потоках)
| Номер шага | ... | ||
| Длительность шага (годы, доли года) | |||
| Показатели | |||
| 1. Денежные притоки (сумма строк 1.1¸1.4) | |||
| 1.1. Источники финансирования | |||
| 1.2. Выручка от реализации продукции | |||
| 1.3. Прочие и внереализационные доходы | |||
| 1.4. Ликвидационная стоимость | |||
| 2. Денежные оттоки (сумма строк 2.1¸2.8) | |||
| 2.1. Общие капиталовложения | |||
| 2.2. Издержки производства и сбыта продукции без амортизации | |||
| 2.3. Налоги и сборы | |||
| 2.4. Внереализационные расходы | |||
| 2.5. Вложение средств в дополнительные фонды | |||
| 2.6. Погашение кредитов | |||
| 2.7. Проценты по кредитам | |||
| 2.8. Дивиденды акционерам | |||
| 3. Сальдо денежного потока | |||
| 4. Накопленное сальдо денежного потока (стр.3 нарастающим итогом) |
Условием финансовой реализуемости инвестиционного проекта является неразрывность денежного потока или неотрицательность на каждом шаге m накопленного сальдо денежного потока (стр. 11 табл. 11.15 или стр. 4 табл. 11.16). Если на некотором шаге накопленное сальдо денежного потока становится отрицательным, это означает, что проект в данном виде не может быть осуществлен независимо от значений интегральных показателей эффективности. В этом случае необходимо привлечение дополнительных собственных или заемных средств или изменение других параметров проекта.
Примерная форма представления расчетов эффективности участия предприятия в проекте приводится в табл. 11.17 или табл. 11.18.
Таблица 11.17
Денежные потоки для оценки эффективности участия предприятия
в проекте
| Номер шага | ... | ||
| Длительность шага (годы, доли года) | |||
| Показатели | |||
| Операционная деятельность | |||
| 1. Денежные притоки (стр.1.1 + стр.1.2) | |||
| 1.1. Выручка от реализации продукции | |||
| 1.2. Прочие и внереализационные доходы | |||
| 2. Денежные оттоки (сумма стр.2.1 ¸ стр.2.3) | |||
| 2.1. Издержки производства и сбыта продукции без амортизационных отчислений | |||
| 2.2. Налоги и сборы | |||
| 2.3. Внереализационные расходы | |||
| 3. Сальдо денежного потока от операционной деятельности (стр.1 – стр.2) | |||
| Инвестиционная деятельность | |||
| 4. Денежные притоки (ликвидационная стоимость) | |||
| 5. Денежные оттоки (стр.5.1 + стр.5.2) | |||
| 5.1. Общие капиталовложения | |||
| 5.2. Вложения средств в дополнительные фонды | |||
| 6. Сальдо денежного потока от инвестиционной деятельности (стр.4 – стр.5) | |||
| Финансовая деятельность | |||
| 7. Денежные притоки (стр.7.1 + стр.7.2) | |||
| 7.1. Собственные средства | |||
| 7.2. Привлеченные средства | |||
| 8. Денежные оттоки (стр.8.1 + стр.8.2) | |||
| 8.1. Погашение кредитов | |||
| 8.2. Проценты по кредитам | |||
| 9. Сальдо денежного потока от финансовой деятельности (стр.7 - стр.8) | |||
| 10. Сальдо суммарного потока(сумма стр. 3, 6, 9) | |||
| 11. Поток для оценки эффективности участия в проекте (чистые денежные поступления) (стр.10 – стр.7.1) | |||
| 12. То же нарастающим итогом | |||
| 13. Коэффициент дисконтирования | |||
| 14. Чистая текущая стоимость (стр.11 ´ стр.13) | |||
| 15. Интегральный экономический эффект (чистая текущая стоимость нарастающим итогом) |
Таблица 11.18
Денежные потоки для оценки эффективности участия предприятия
в проекте (вариант при объединенных денежных потоках)
| Номер шага | ... | ||
| Длительность шага (годы, доли года) | |||
| Показатели | |||
| 1. Денежные притоки (сумма стр.1.1 ¸ 1.4) | |||
| 1.1. Источники финансирования (стр.6 табл. 11.13) | |||
| 1.2. Выручка от реализации продукции | |||
| 1.3. Прочие и внереализационные доходы | |||
| 1.4. Ликвидационная стоимость | |||
| 2. Денежные оттоки (сумма стр.2.1 ¸ 2.7) | |||
| 2.1. Общие капиталовложения | |||
| 2.2. Издержки производства и сбыта продукции без амортизации | |||
| 2.3. Налоги и сборы | |||
| 2.4. Внереализационные расходы | |||
| 2.5. Вложение средств в дополнительные фонды | |||
| 2.6. Погашение кредитов | |||
| 2.7. Проценты по кредитам | |||
| 3. Сальдо денежного потока (стр.1 – стр.2) | |||
| 4. Поток для оценки эффективности участия в проекте (чистые денежные поступления) [стр.3 – собственные средства (стр.1 табл. 9.28)] | |||
| 5. То же нарастающим итогом | |||
| 6. Коэффициент дисконтирования | |||
| 7. Чистая текущая стоимость (стр.4 х стр.6) | |||
| 8. Интегральный экономический эффект (чистая текущая стоимость нарастающим итогом) |
Определение показателей эффективности, оценка устойчивости проекта, построение графика финансового профиля проекта производятся в соответствии с разд. 11.1 (подразд. 11.1.5.4, 11.1.6, 11.1.7).
Дата добавления: 2015-01-21; просмотров: 1149;