Равновесие на денежном рынке. Кривая LM.

В модели краткосрочного равновесия предполагается, что количество денег фиксировано, а уровень цен стабильный:

i M^S

M^D

M/P

Ставка процента поддерживает равновесие на денежном рынке: в зависимости от ее изменения экономические субъекты изменяют структуру своих активов. Если i > равновесной, M^S > M^D, домохозяйства и фирмы избавляются от наличности, конвертируя ее в другие активы. Кроме того, высокая ставка процента соответствует низкому курсу облигаций, поэтому выгодно покупать облигации в расчете на доход от повышения их курса в будущем вследствие снижения i.

Курс ц.б. = дивиденд / процентная ставка по депозитам

Постепенно в результате изменения структуры активов экономических агентов, процентная ставка снижается и равновесие на рынке денег восстанавливается.

На графике эти изменения отражаются сдвигом кривых спроса или предложения денег.

Например, увеличение дохода вызывает рост спроса на деньги, кривая сдвигается вправо и устанавливается новое равновесие i₂ (рис. а). Таким образом рост дохода вызывает рост ставки процента. Кривая, отражающая оба этих фактора, называется кривой ликвидности денег –LM или модель Хансена.

i₂

i₂

i₁ i₁

а) б)

i LM

M/P

Кривая LM показывает, что для достижения равновесия на денежном рынке при фиксированном предложении денег с ростом дохода должна возрастать ставка процента.

Рост ставки процента происходит также и в результате сокращения предложения денег (рис. б). Соответственно рост предложения денег снижает ставку процента. Манипулируя предложением денег, ЦБ влияет на ставку процента, а, следовательно, и на инвестиции, занятость и объем производства. Однако такое регулирование не безгранично, т.к. оно может привести к ликвидной ловушке – ситуации, при которой ставка процента настолько низка, что люди предпочитают держать деньги только в наличной форме и роста инвестиций не происходит. В этом случае дальнейшие монетарные меры оказываются для экономики еще более пагубными, а более действенной становится фискальная политика, стимулирующая инвестиционную активность. В рыночной экономике не заложено механизмов, которые позволили бы ей выбраться из ловушки ликвидности самостоятельно. Поэтому денежно-кредитная политика должна проводится таким образом, чтобы избегать попадания в нее, т.е. ЦБ должен контролировать M^S: его рост не должен превысить уровень, при котором процентные ставки упадут до минимума.

Рост M^S в долгосрочном периоде провоцирует другую проблему. Он также как и краткосрочном периоде вызывает рост занятости и потребления, но поскольку экономика итак работает на полную мощность (т.е. AS возрасти не может) рост потребительского спроса не удовлетворяется. Поэтому в долгосрочном периоде спрос на деньги не зависит от процентных ставок, а зависит только от уровня дохода и темпа инфляции. Данная зависимость выражается правилом Фридмена:

M = Y + P_e, где М – долгосрочный темп увеличения предложения денег

Y – долгосрочный темп изменения НД

P_e – темп ожидаемой инфляции.

Таким образом целью долгосрочной монетарной политики должна быть стабилизация инфляции.