Методы расчета ставки дисконтирования при оценке бизнеса

Задача инвестора – максимизация ценности акций компании путем выбора соответствующей комбинации доходности и риска. Классический подход оценки меры риска – это расчет среднеквадратического отклонения, на этом подходе базируется современная теория управления портфелем финансовых инструментов. Более сложная модель, описывающая равновесие на финансовом рынке – модель оценки капитальных активов (САРМ).

1-й метод расчета ставки по модели САРМ, предполагает, что ожидаемая доходность на конкретную ценную бумагу (Re) равна безрисковой ставке (Rf) плюс рыночная премия за риск (Rf – Rm):

Re = Rf + b (Rm – Rf),

где b – бетта-коэффициент;

где Rm – средний уровень доходности ценных бумаг на рынке в целом.

2-й метод расчета ставки дисконтирования – метод кумулятивного построения ставки дисконтирования (МКПСД):

,

где r – минимальная ставка годовой доходности, которая устраивает инвестора;

So – инфляционные ожидания;

fi – премия за i-риск (политический, валютный, географический, страновой, коммерческий и др.).