Сущность инвестиций, инвестиционного процесса и их связь со стратегией предприятия.

Инвестиции - это все виды финансовых и материальных ресурсов, а также имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые в объекты предпринимательских и других видов деятельности с целью получения прибыли или социального эффекта.

Инвестор - это физическое или юридическое лицо, осуществляющее инвестиции, приобретающее ценные бумаги от своего имени и за свой счет.

Субинвестор - физическое или юридическое лицо, осуществляющее организацию и управление инвестиционной деятельностью по договору с инвестором и действующее от его имени.

Принято разли­чать следующие виды инвестиций:

1. В соответствии с объектом инвестиций выделяют:

• реальные (капиталообразующие) инвестиции— долговре­менные вложения средств в производство, связанные с приобрете­нием реальных активов;

• портфельные (номинальные) инвестиции— вложения средств в ценные бумаги, в долю (пай) другого предприятия, выдача за счет собственных средств кредита;

• интеллектуальные инвестиции — вложение средств в подго­товку, переподготовку и повышение квалификации кадров (челове­ческий капитал), рекламу, в исследования и разработки (иннова­ции), социальные мероприятия.

2. По связи с процессом воспроизводства (направленности действия) инвестиции подразделяются на три группы:

• нетто-инвестиции — начальные инвестиции, осуществляе­мые при создании или покупке предприятия, а также вкладывае­мые в расширение производственного потенциала (экстенсивные инвестиции);

• реинвестиции — средства, направляемые на восстановление изношенных и выбывших фондов.

К реинвестициям относятся:

а) инвестиции на замену, в результате которых имеющиеся объекты заменяются новыми;

б) инвестиции на рационализацию оборудования. При этом имеется в виду, что рационализация не изменяет производствен­ную мощность и качество продукции, направлена на снижение из­держек производства;

в) инвестиции на диверсификацию, связанные с изменением номенклатуры продукции, созданием новых видов продукции и освоением новых рынков сбыта;

г) инвестиции на обеспечение выживания предприятия в пер­спективе, направляемые на НИОКР, подготовку кадров, рекламу, охрану окружающей среды;

• брутто-инвестиции, которые состоят из нетто-инвестиций и реинвестиций.

В практике планирования инвестиции в воспроизводство ос­новных фондов осуществляются в форме капитальных вложений.

3. По источникам финансирования инвестиции могут быть:

• собственные, включая следующие источники финансирова­ния: амортизационные отчисления; прибыль, остающуюся в рас­поряжении предприятия; средства от реализации активов; средст­ва акционеров;

• заемные, включая банковские и бюджетные кредиты, обли­гационные займы;

• лизинговые инвестиции в форме финансового, оперативного и возвратного лизинга;

• инвестиционные ассигнования из республиканского и мест­ного бюджета и внебюджетных фондов;

• зарубежные инвестиции, включая источники: капитал и кредиты иностранных юридических и физических лиц;

• международные инвестиции, состоящие из кредитов Все­мирного банка, Европейского банка реконструкции и развития, средств международных фондов и т.п.

4. В зависимости от уровня риска инвестиции делятся на сле­дующие категории:

• инвестиции, по которым уровень риска не определяется, на­пример обязательные инвестиции, направляемые на замену выбы­вающих производственных мощностей;

• инвестиции с уровнем риска ниже среднего, например нап­равляемые на снижение издержек производства;

• инвестиции со средним уровнем риска, направляемые на расширение производства;

• инвестиции с уровнем риска выше среднего, направляемые в производство новой продукции;

• инвестиции с наивысшим уровнем риска, вкладываемые в научные исследования и разработки.

5. С точки зрения организации и управления инвестицион­ным процессом инвестиции могут быть:

• локальные, осуществляемые в соответствии с решениями об отдельных инвестиционных объектах;

• глобальные, осуществляемые на основе инвестиционных программ.

6. В зависимости от субъектов инвестиционной деятельнос­ти инвестиции делятся на:

• инвестиции граждан, предприятий негосударственных форм собственности (частные); ,

• государственные инвестиции;

• иностранные инвестиции;

• совместные инвестиции.

7. В зависимости от вида (предмета) инвестиций:

• материальные (движимое и недвижимое имущество, иму­щественные права, включая право владения землей и природными ресурсами);

• финансовые (денежные средства, права на участие в делах других фирм, долговые права);

• нематериальные инвестиции (опыт и знания специалистов, патенты, авторские права и т.п.).

Работа предприятия по формированию и реализации инвести­ционных ресурсов называется инвестиционной деятельностью.

Она характеризуется денежными потоками, кото­рые имеют две фазы движения. Характер денежных потоков за­висит от специфики капитала и формы его использования. Так, затраты основного капитала воспроизводятся посредством амор­тизационных отчислений, которые возвращают часть инвести­ций в денежной форме. Они составляют основную часть инвести­ционных ресурсов, направляемых в последующем для воспро­изводства основного капитала. Таким образом, на первой фазе к инвестору поступают амортизационные отчисления и чистая прибыль, которые в сумме составляют чистый доход и служат ос­новой для оценки экономической эффективности инвестиций.

На второй фазе к инвестору поступают средства от реализации производственных фондов в случае сокращения или ликвидации производства. Сюда входит выручка от реализации оставшегося оборудования, материальных запасов, незавершенного производ­ства, малоценного имущества, инструмента и т.д.

В планировании инвестиции могут принимать самую различ­ную форму. Это различие обусловлено: разными объектами инвестирования; наличием различных источников формирования инвес­тиционных ресурсов; различным уровнем риска их осуществления; особенностями организации процесса инвестирования; различием субъектов инвестиционной деятельности и прочими факторами.

Методика оценки инвестиционных проектов при планировании инвестиций.

Для оценки эффективности инвестиций применяют статические методы и методы, основанные на дисконтировании денежных поступлений.

1. Статические методы оценки инвестиций - применимы к инвестиционным проектам, имеющим относительно короткий период функционирования или для сопоставления проектов в которых затраты и результаты различаются по периодам времени несущественно.

1.1. Расчеты эффективности (рентабельности) инвестиций.

где Е – коэффициент эффективности инвестиций; П - годовая сумма прибыли, получаемая за счет внедрения инвестиционного проекта; И - сумма инвестиций.

1.2. Расчет срока окупаемости инвестиций

СО = ∆П - Е · И,

где ∆П - прирост прибыли предприятия от внедрения инвестиционного проекта.

2. Динамические методы, основанные на дисконтировании денежных поступлений (приведении экономических показателей разных лет к сопоставимому виду с учетом фактора времени). Необходимость дисконтирования обусловлена тем, что ресурсы, потребляемые в более поздние моменты времени, имеют меньшую ценность по сравнению с такими же объемами ранее потребляемых ресурсов. Посредством дисконтирования может быть учтено влияние такого внешнего фактора, как инфляция.

Дисконт - это коэффициент увеличения или уменьшения стоимости, зависящей от процентной ставки по кредитам.

Коэффициент дисконтирования наращивания стоимости определяется по формуле К_g = (1 + R)^t,

где R - ставка банковского процента (в коэффициентах), t - количество лет, на которые отвлекаются средства.

Коэффициент дисконтирования потери стоимости определяется по формуле

где t - порядковый номер года поступления доходов от инвестиций.

Для определения эффективности инвестиционных проектов используется показатель чистой дисконтируемой стоимости (ЧДС) или чистой текущей стоимости (ЧТС). Это разница между дисконтируемой величиной всех инвестиционных затрат и дисконтируемой величиной будущих доходов. ЧТС определяется по формуле:

где Пi- прибыль i-го года; Иi- инвестиции i- го года, n – число лет в сроке реализации проекта.

Если ЧТС является величиной положительной, инвестиции в данный проект целесообразны, так как доходы превышают инвестиции.

При оценке альтернативных проектов, не учитывающих доходность по годам, применяется компаудинг.

Компаудинг- процесс, обратный дисконтированию, метод приведения инвестиций к будущему периоду.

Формула компаудинга для вложений i- го года:

И_кi = Иi · (1+ r)^n-i+1,

где И_кi- компаудированная сумма инвестиций i–го года; n – срок действия проекта; r – ставка рефинансирования.

Компаудинг применяется при оценке проектов, которые не предусматривают получение прибыли, а направлены на получение социального эффекта.

Основными критериями для оценки инвестиционных проектов являются:

А. Цели организации, стратегия, политика и ценности.

Б. Финансовые критерии

В. Научно-технические критерии (для проектов НИОКР)

Г. Производственные критерии

Д. Внешние и экологические критерии.

Порядок и методика составления плана инвестиций на предприятии.