Р — рыночная цена акции на момент оценки;

g — заявленный темп прироста дивиденда.

Такой алгоритм расчета имеет ряд недостатков:

- реализуется лишь для компаний, выплачивающих дивиденды;

- показатель ожидаемой доходности, который и является стоимостью капитала с позиции компании, очень чувствителен к изменению коэффициента g;

- не учитывается фактор риска.

Поэтому модель САРМ считается гораздо более объективно в ней учитываетсявлияние всех ожиданий, т. е. она менее субъективна, нежели модель Гордона.

Модель САРМ описывает зависимость между показателями доходности и риска индивидуального финансового актива и рынка в целом. Ценовая модель капитальных активов (САРМ) рассчитывется по формуле:

Ks = + β( )

Где, - безрисковая ставка доходности (например, ставка по депозитам) (%)

Rm - средняя доходность акций на фондовом рынке (%)

b - коэффициент "бета", измеряющий уровень рисков, вносящий коррективы и поправки

– рыночный коэффициент доходности

Привилегированные акции дают их владельцам право на получение регулярных и фиксированных по величине дивидендов. Поскольку по привилегированным акциям выплачивается фиксированный процент от номинала, т. е. известна величина дивиденда, то цена источника средств «Привилегированные акции» рассчитывается по формуле:

гдеD_ps— ожидаемый дивиденд;

Р_т— рыночная цена акции на момент оценки