Анализ равномерности и синхронности денежных потоков

Управление денежными потоками требует постоянного анализа равномерности, и синхронности их протекания во времени.

Для оценки степени равномерности и синхронности протекания денежных потоков предприятия во времени используются следующие основные показатели:

1. Дисперсия, характеризующая степень колеблемости объема рассматриваемого вида денежного потока в отдельные интервалы общего периода времени по отношению к его средней величине. Расчет дисперсии денежного потока осуществляется по следующей формуле:

, (13.20)

где — дисперсия денежного потока (среднеквадратическое (стандартное) отклонение денежного потока); — конкретное значение объема денежного потока в каждом интервале рассматриваемого общего периода времени; — среднее значение денежного потока по интервалам рассматриваемого общего периода времени; — частота (вероятность) формирования отдельных объемов денежного потока в различных интервалах рассматриваемого общего периода времени; n — число наблюдений.

2. Среднеквадратическое (стандартное) отклонение.

Этот показатель является одним из наиболее распространенных при оценке равномерности денежного потока, также как и дисперсия определяющий степень его колебаемости и построенный на ее основе. Он рассчитывается следующим образом:

, (13.21)

3. Коэффициент вариации, позволяющий определить вровень колеблемости объемов различных денежных потоков во времени, если показатели среднего их объема различаются между собой. Расчет коэффициента вариации денежного потока осуществляется по следующей формуле:

, (13.22)

где CV — коэффициент вариации денежного потока; — среднеквадратическое (стандартное) отклонение денежного потока; — среднее значение денежного потока по интервалам рассматриваемого общего периода времени.

4. Коэффициент корреляции положительного и отрицательного денежных потоков во времени, позволяющий определить уровень синхронности формирования этих видов денежных потоков предприятия в рассматриваемом периоде времени. Расчет этого коэффициента осуществляется следующим образом:

, (13.23)

где — коэффициент корреляции положительного и отрицательного денежных потоков во времени; — прогнозируемые вероятности отклонения денежных потоков от их среднего значения в плановом периоде; — варианты сумм положительного денежного потока в отдельных интервалах планового периода; — средняя сумма положительного денежного потока в одном интервале планового периода; — варианты сумм отрицательного денежного потока в отдельных интервалах планового периода; — средняя сумма отрицательного денежного потока в одном интервале планового периода; , — среднеквадратическое (стандартное) отклонение сумм денежных потоков соответственно – положительного и отрицательного).

ВОПРОСЫ:

1. Приведите основные сущностные характеристики денежных потоков предприятия как объекта управления.

2. Назовите формы внешних и внутренних денежных отношений предприятия.

3. Как денежный поток предприятия связан с функционированием денег и денежной системы государства?

4. Как денежный поток предприятия связан с формированием, распределением и использованием его капитала?

5. Как денежный поток предприятия связан с использованием размерных форм кредита?

6. Как денежный поток предприятия связан с оборотом и трансформацией отдельных видов его активов?

7. Как денежный поток предприятия связан с генерированием экономического эффекта?

8. Как денежный поток предприятия связан с функционированием товарного и финансового рынков?

9. Как денежный поток предприятия связан с фактором времени?

10. В чем суть кривой возможности использования денежного капитала во времени?

11. Как денежный поток связан с фактором риска?

12. Как взаимодействует между собой денежный поток и ликвидность?

13. Назовите методы анализа денежных потоков. В чем состоят? Как проводятся расчеты?

14. Дайте определение каждому из следующих терминов:

· коэффициенты ликвидности денежных потоков;

· коэффициенты оборачиваемости;

· коэффициенты эффективности денежных потоков;

· коэффициенты вариации;

· коэффициенты корреляции.

КЕЙСЫ

В таблицах представлены балансы и отчеты о финансовых результатах компании за 2015 и 2016 годы, а также прогнозы этих отчетных документов на 2017 год. Кроме того, в таблицах приводится финансовые показатели за 2015 и 2016 годы вместе со средними показателями по отраслям. Данные прогноза отчета о финансовых результатах на 2017 год демонстрируют оптимизм о том, что четко пережить трудные времена. В ближайшее время компания выживет по заявлению финансовых менеджеров.

Задача финансовых менеджеров ответить на следующие вопросы: Дать ясные объяснения, а не отвечать лишь «Да» или «Нет»

- Чем полезны финансовые коэффициенты? Каковы основные категории коэффициентов?

- Вычислите для 2017 года все выше указанные коэффициенты в таблице 3 на основании предварительных данных баланса и отчета о финансовых результатах. Что Вы можете сказать о показателях ликвидности денежных потоков компании в 2015 и 2016 годах? Какой она ожидается в 2017 году? Мы часто считаем, что показатели ликвидности полезны:

· менеджерам для помощи в ведении бизнеса;

· банкирам для выполнения кредитного анализа;

· акционерам для оценки акций.

Могут ли различные группы пользователей иметь равный интерес к коэффициентам ликвидности денежных потоков?

Таблица 1

Баланс компании, в ден.ед.

Таблица 2

Отчет о финансовых результатах, в ден.ед.

Таблица 3

Анализ коэффициентов компании, ден.ед.

2. Вычислите для 2017 года оборот материально-производственных активов, срок оборота дебиторской задолженности, оборот основных средств и оборот активов.

3. Вычислите для 2017 года коэффициенты левериджа, покрытия процентов и обеспечения фиксированных платежей. Как компанию можно оценить по сравнению с другими фирмами в отрасли в смысле финансового левериджа? Какие выводы вы можете сделать на основании этого сравнения?

4. Вычислите для 2017 года рентабельность продаж, способность активов порождать прибыль, рентабельность активов и рентабельность собственного капитала. Что вы можете сказать об этих коэффициентах?

5. Вычислите для 2017 года отношения цена/денежный поток, а также отношение рыночной цены акций к их бухгалтерской стоимости. Указывают ли эти отношения на то, высокое или низкое мнение о компании составят инвесторы?

6. Выполните анализ масштаба и анализ темпов роста. Что эти виды анализа могут вам поведать о компании?

7. Используйте приведенный ниже упрощенный баланс на 2017 года, чтобы показать в общих терминах, как сокращение срока оборота дебиторской задолженности будет влиять на курс акций. На пример, если компания может усовершенствовать процедуры сбора задолженности и снизить ее срок с 44,9 до 32 дней – значения, среднего по отрасли, - без снижения продаж, то, как это изменение сможет «проявиться» в финансовой отчетности и повлиять на цену акции? (Все значения приведены в тыс. ден.ед.)

8. Не кажется ли вам, что можно снизить материально-производственные запасы, и если да, то как это может повлиять на рентабельность компании и цену акций?

9. В 2016 году компания часто задерживала платежи своим поставщикам. Поставщики грозили прекратить отношения с компанией, и банк – отказаться возобновить кредитование, когда через 90 дней наступит срок возврата прежнего займа. На основании предоставленных данных можете ли вы как менеджер по кредиту компании-поставщика считать, что компании следует продолжить поставлять продукцию в кредит? (Вы можете потребовать предоплату, но это может привести к тому, что компания перестанет покупать у вас.) Аналогично, если бы вы были банковским специалистом по кредиту, порекомендовали ли бы вы возобновление кредита? Повлияло бы на ваше решение то, что в начале 2017 года компания продемонстрировала того, что она увеличит свой акционерный капитал на сумму более чем в 1,5 млн. ден.ед.

10. Оглядываясь назад, что должна была компания предпринять в 2015 году?

11. Каковы возможные трудности и ограничения применения финансовых коэффициентов?

12. Каковы некоторые качественные факторы, которые необходимо учитывать при оценке будущего финансового положения компании?