Ценные бумаги как денежные эквиваленты и объекты временного вложения капитала.

Как правило, финансисты используют портфель ликвидных ценных бумаг вместо того, чтобы держать на расчётных счетах большие суммы денежных средств. Когда денежный отток превышает поступления, фирма продаёт часть портфеля ценных бумаг, увеличивая таким образом сумму денежных средств. В этом случае ценные бумаги используются в качестве заменителя текущего или целевого остатков либо в качестве двух заменителей одновременно.

Временное вложение в ликвидные ценные бумаги осуществляется главным образом в следующих ситуациях.

При финансировании сезонных операций. Если фирма проводит консервативную финансовую политику, т. е. её активы покрываются долгосрочными пассивами, то ликвидные ценные бумаги как объект вложения появляются лишь в периоды снижения объёмов товарно-материальных запасов и дебиторской задолженности. При проведении агрессивной политики финансисты вообще не прибегают к приобретению ценных бумаг, а покрывают «кассовые разрывы» за счёт кредитов. При проведении умеренной политики, когда сроки денежных выплат и поступлений синхронизированы, постоянный уровень оборотных средств соответствует долгосрочному финансированию. Сезонное увеличение потребностей в товарно-материальных запасах и рост дебиторской задолженности покрываются за счёт краткосрочных кредитов; в этом случае держат ценные бумаги в течение определённого времени.

При необходимости покрыть заранее известные финансовые потребности. В этом случае портфель ценных бумаг обычно увеличивают незадолго до наступления сроков платежей.

Приняв решение о приобретении ликвидных ценных бумаг, необходимо выбрать устраивающий для этих целей тип финансовых инструментов, принимая во внимание уровень риска и ожидаемый доход. Обычно обращается внимание на следующие моменты, связанные с выбором ценных бумаг:

– риск невыполнения обязательств [англ. default risk], связанный с тем, что эмитент финансового актива не сможет выплатить проценты и своевременно не погасит своё долговое обязательство;

– риск непредвиденного события [англ. event risk], подразумевающий незапланированное развитие событий, приводящее к снижению котировки ценной бумаги;

– риск изменения процентной ставки [англ. interest rate risk], определяющий восприимчивость рыночных котировок финансовых активов к колебаниям процентных ставок;

– риск покупательной способности [англ. purchasing power risk], подразумевающий снижение покупательной способности денежных средств, вложенных в ценные бумаги вследствие инфляции;

– риск ликвидности [англ. liquidity risk], определяющий временной период, требующий необходимости конвертации ценных бумаг в денежные средства;

– доходность ценной бумаги [англ. return on securities], предполагающая проблему выбора между риском и доходностью.

Следовательно, финансовые менеджеры могут минимизировать остатки средств на счёте путём вложения их в ценные бумаги, которые в случае необходимости могут быть легко реализованы по их рыночной стоимости. Таким образом, ценные бумаги в этом случае приобретаются как заменители денежных средств, а также являются объектом вложения капитала, который может понадобиться в ближайшем будущем. При выборе ценных бумаг необходимо, прежде всего, руководствоваться таким аспектом, как сохранность денежных средств.