г) чрезвычайные расходы.

Как свидетельствуют данные табл. 5, для расчета показателя чистой прибыли необходимо сделать достаточно большое количе­ство корректировок. Прежде всего, следует сгруппировать данные по направлениям деятельности, отделив обычную деятельность от необычной; выделить постоянные расходы; сгруппировать все расходные статьи, к которым относятся все статьи использования прибыли, кроме отчислений в фонд накопления и выплаты диви­дендов, и вычесть их из доходов предприятия. Особое внимание следует обратить на четкость формирования производственных расходов предприятия. В международной практике к ним отно­сятсявсе расходы, связанные с производством. Согласно такому подходу, такие статьи как, например, социальные отчисления на производственных рабочих, премии производственным рабочим и другие подобные расходы будут относиться к производственной себестоимости продукции.

Показатели, характеризующие движение денежных средств (де­нежных потоков)

Для финансового менеджмента важно знать не только финан­совые результаты, но и отдельно анализировать движение денеж­ных средств за отчетный период, определять изменения основных источников получения денежных средств и направлений их ис­пользования. Различие показателей прибыли и денежного потока обусловлено тем, что в бухгалтерском учете статьи отражаются не в момент поступления или выплаты денег, а в момент совершения операции.

Для анализа движения денежных средств может использоваться форма № 4 «Движение денежных средств».

Кроме того, справочно приводятся данные о том, сколько де­нежных средств по стр. 020 поступило по наличному расчету всего и с разбивкой по расчетам с юридическими лицами, с физичес-до1и лицами, из них — с применением контрольно-кассовых ап­паратов и бланков строгой отчетности.

Движение денежных потоков является чрезвычайно важной информацией для финансового менеджера. Приведенная форма отчета несомненно повысила полезность отчетности российских предприятий. Вместе с тем, эта форма также требует корректировок для повышения аналитичности данной информации. Осно­вой анализа является разделение денежных потоков по сферам деятельности предприятия: производственно-хозяйственной (текущей, операционной), инвестиционной, финансовой. Необхо­димо отметить, что в настоящее время в трактовке этих видов деятельности российская отчетность пока еще отличается от под­ходов, используемых в международной практике. Основной целью такого разделения является выявление того, из каких источников получены денежные средства за период: от основной деятельности по производству и реализации продукции, от реали­зации активов предприятия, в том числе финансовых, или вслед­ствие эмиссии акций и привлечения кредитов. Подобный анализ помогает оценить перспективы деятельности предприятия. Ска­жем, если в отчетном периоде основным источником денежных потоков явилась распродажа предприятием своих активов, это может стать сигналом для инвесторов об ухудшении ликвидности предприятия и о проблемах получения достаточных сумм денеж­ных средств от основной деятельности.

В странах рыночной экономики для анализа денежных потоков используется специальная форма от­четности — Отчет о движении денежных средств. Во многих странах этот документ составляется для внутреннего ана­лиза денежных потоков. Однако в США начиная с 1988 г. действует стандарт, в соответствии с которым Отчет о дви­жении денежных средств является обязательным к публи­кованию для акционерных компаний открытого типа (наря­ду с балансом и Отчетом о финансовых результатах). Это мотивируется возможностью более объективно оценить ликвидность предприятия в условиях инфляции на основе Отчета о финансовых результатах, а также использованием метода начислений при составлении остальных форм от­четности. Такой же подход принят Комитетом по междуна­родным стандартам учета в Международном Стандарте учета № 7 «Отчеты о движении денежных средств».

Как указывалось ранее, метод начислений предполагает отражение расходов и доходов независимо от того, полу­чены или уплачены соответствующие денежные суммы. Хо­тя этот метод признается западными специалистами наи­более приемлемым для объективной оценки результатов деятельности компании, его использование приводит к то­му, что чистая прибыль за период не отражает фактическо­го поступления денежных средств. Это вызывает необхо­димость соответствующей корректировки чистой прибыли, представленной в Отчете о прибыли, которая заключается в устранении операций, повлиявших на расчет чистой при­были, но не оказывающих влияния на динамику денежных средств.

Различаются два метода расчета показателей денежного потока: прямой и косвенный. Прямой метод заключается в группировке и анализе данных бухгалтерского учета, отражающих движение денежных средств в разрезе указанных видов деятельности. Косвенный метод заключается в перегруппировке и корректировке данных баланса и отчета о финансовых результатах с целью пересчета финансовых потоков в денежные потоки за отчетный период. Сконцентрируемся на косвенном методе расчета показателей денежного потока, который можно эффективно применять в системе финансового менеджмента и в России.

В разделе «Производственно-хозяйственная деятельность» отражаются статьи, используемые при расчете чистой прибыли. Сюда вклю­чаются такие поступления денежных средств, как оплата покупателя­ми товаров или оказанных услуг, проценты и дивиденды, уплаченные другими компаниями, поступления от реализации активов. Отток де­нежных средств вызывается выплатой заработной платы, выплатой процентов по займам, предоставленным компании различными за­имодателями, оплатой продукции или услуг, расходами по выплате налогов и др. Эти статьи корректируются с учетом поступлений и расходов начисленных, но не оплаченных в денежной форме, или начисленных, но не требующих использования денежных средств. Кроме того, в этом разделе во избежание повторного счета исключа­ется влияние на чистую прибыль тех статей, которые рассматриваются также в разделах инвестиционной и финансовой деятельности. Таким образом, для расчета прироста или уменьшения денежных средств в результате производственно-хозяйственной деятельности необходимо произвести следующие операции.

1. Рассчитать оборотные средства и краткосрочные обязатель­ства, определенные на основе метода начислений, исходя из кас­сового метода. При корректировке статей оборотных средств сле­дует вычесть их прирост за период из чистой прибыли, а их умень­шение за период — прибавить к чистой прибыли. Это связано с тем, что, оценивая оборотные средства по методу начислений, мы завышаем их сумму, а следовательно, занижаем прибыль. На са­мом же деле, прирост оборотных средств за период не влечет уве­личения денежных средств в такой же степени, как прибыли, по­этому данный прирост нужно вычесть из прибыли. Например, в случае отражения выручки от реализации продукции на основе метода начислений, прирост дебиторской задолженности означа­ет, что в бухгалтерском учете в соответствующий момент были отражены поступления, которые обусловили увеличение прибыли, однако не привели к увеличению денежных средств. Соответ­ственно, для пересчета прибыли в денежные средства по данной статье необходимо вычесть прирост дебиторской задолженности.

При корректировке краткосрочных обязательств, наоборот, их увеличение за период следует прибавить к чистой прибыли, по­скольку этот прирост не означает оттока денежных средств; уменьшение в краткосрочных обязательствах вычитается из чис­той прибыли.

2. Скорректировать чистую прибыль с учетом расходов, не тре­бующих выплаты денежных сумм. Для этого соответствующие расходы за период следует прибавить к чистой прибыли за тот же период. Примером таких расходов являются амортизационные от­числения. Они вычитаются при расчете прибыли как статья за­трат. Однако, с точки зрения движения денежного потока, амор­тизационные отчисления — это часть выручки от реализации про­дукции, которая составляет важнейший источник денежных средств предприятия.

3. Исключить влияние прибылей и убытков, полученных от неос­новной деятельности, таких, как прибыли и убытки от продажи дол­госрочных активов, прибыли и убытки от продажи ценных бумаг других компаний и др. Эти статьи вызываются к жизни инвестици­онной и финансовой деятельностью компании, рассматриваемой в соответствующих разделах анализа движения денежных средств. Влияние таких операций, учтенное также при расчете чистой при­были в Отчете о прибыли, элиминируется для избежания повторно­го счета: убытки от данных операций следует прибавить к чистой прибыли, а прибыли — вычесть из чистой прибыли.

Раздел «Инвестиционная деятельность» охватывает, в основ­ном, операции, относящиеся к изменениям в долгосрочных акти­вах долгосрочных инвестициях в ценные бумаги, материальных и нематериальных долгосрочных активах. Это такие статьи, как ре­ализация и покупка недвижимого имущества, продажа и покупка ценных бумаг других компаний, предоставление долгосрочных займов другим компаниям, поступления от погашения займов.

Раздел «Финансовая деятельность» включает в себя изменения в долгосрочных обязательствах компании и собственном капитале. Сюда входят: продажа и покупка собственных акций, выпуск облигаций компании, выплата дивидендов, погашение компани­ей своих долгосрочных обязательств.

В каждом разделе аналитического отчета о движении денежных средств отдельно приводятся данные о поступлении денежных средств и об их расходовании по каждой статье, на основании чего и определяется общее изменение денежных средств за период. За­тем рассчитывается остаток денежных средств на конец отчетного периода — это алгебраическая сумма денежных средств на начало периода и изменений этой суммы за период. В целом такой анализ позволяет определить, как производственно-хозяйственная, инвес­тиционная и финансовая деятельность предприятия повлияли на движение его денежных средств. Рассмотрим условный пример.

Пример 1

Допустим, за отчетный период предприятие характеризуется следующими данными в ценах 1996—1997 г. (млн. руб.):

Допустим, далее, что чистая прибыль за период составила 3000 млн. руб. Дивиденды были выплачены на сумму 1000 млн. руб. Краткосрочные финансовые вложения были реализованы с прибылью в 100 млн. руб., поскольку их рыночная стоимость пре­высила фактическую себестоимость, по которой они отражены в балансе, и составила 3100 млн. руб.

Согласно нашим рассуждениям, анализ движения денежных средств будет выглядеть следующим образом:

(млн. руб.)

С помощью подобного документа финансовый менеджер полу­чает информацию о движении денежных средств по основным сферам деятельности.

Как следует из приведенных данных, основная часть денежных средств получена предприятием за счет его финансовой деятельнос­ти: получения долгосрочного кредита и эмиссии акций, в то время как от основной деятельности у предприятия сложился дефицит де­нег в сумме 9 100 млн. руб. При прочих равных условиях такое по­ложение вызовет тревогу у заинтересованных пользователей.