Капитал предприятия и классификация его видов. Формирование собственного и заемного капиталов.

В теории корпоративных финансов под капиталом понимаются средства, вложенные в формирование активов предприятия, необходимых для осуществления его уставной экономической деятельности, как правило нацеленной на получение прибыли

Следует заметить, что

понятия капитала предприятия, применяемые в корпоративных финансах и в бухгалтерском учете, различаются

В корпоративных финансах под капиталом понимается весь инвестированный в активы капитал

В бухгалтерском учете к капиталу относится только собственный капитал

Классификация источников формирования капитала предприятия

Собственный капитал представляет собой общую стоимость средств предприятия, принадлежащих его собственникам, которые вложены в его активы и не подлежат возврату в течение всего периода его функционирования. В соответствии с действующим законодательством собственникам периодически может выплачиваться доход в виде дивидендов, но возврат основной вложенной суммы не производится.

Противоположность составляет заемный капитал, представляющий собой денежные средства или другие имущественные ценности, привлекаемые для финансирования предприятия на возвратной, срочной и платной основе.

Привлекаемый компанией заемный капитал подлежит возврату в полном объеме плюс процентные выплаты за его использование. Срок использования заемного капитала также должен быть установлен и не может нарушаться заемщиком

По используемым инструментам финансирования капитала предприятия выделяют три группы источников:

Первый источник связан с реинвестированием накопленных амортизационных отчислений и нераспределенной прибыли, относящийся к собственному капиталу предприятия.

Ко второй группе источников относится эмиссия дополнительных акций, долей или паев и связанных с ними финансовых инструментов тоже относящихся к собственному капиталу предприятия.

В третью группу включаются все источники долгового характера, подобные кредитам, займам, Источники третьей группы связаны с заемным капиталом компании.

Принципиальное значение для управления капиталом предприятия имеют понятия структуры капитала и финансовой структуры капитала. Под структурой капитала предприятия понимается соотношение собственного и долгосрочного заемного капиталов предприятия.

Под финансовой структурой капитала предприятия понимается общее соотношение между всеми элементами капитала, используемыми для финансирования хозяйственной деятельности. Это все составляющие собственного и долгосрочного и краткосрочного заемного капитала.

Формирование собственного капитала

Собственному капиталу по праву принадлежит ведущая роль среди источников финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

Именно он необходим

для создания предприятия и по его величине судят о масштабах деятельности предприятия.

для определения потенциальных возможностей объема и стоимости привлечения заемных средств.

Основными составляющими собственного капитала являются:

уставный капитал,

резервный капитал,

добавочный капитал,

нераспределенная прибыль,

целевой капитал.

Процесс формирования собственного капитала предприятия начинается с определения величины его уставного (складочного) капитала в соответствии с учредительными документами и в зависимости от выбранной организационно-правовой формы.

Для предприятий некоторых организационно-правовых форм существует ограничение на минимально необходимый размер уставного капитала.

- для ПАО минимальный размер УК определен в размере тысячекратной суммы МРОТ, действующей в момент его формирования;

- Для НПАО минимальный размер УК равен стократной сумме МРОТ.

УК АО равен сумме номиналов всех акций, обыкновенных и привилегированных, выпущенных акционерным обществом. При этом количество привилегированных акций по сумме их номиналов не должно превышать 25% УК.

Руководствуясь действующим законодательством и финансово-производственной целесообразности

организация может увеличивать или уменьшать свой уставный капитал, а также изменять его структуру.

Увеличение УК АО может производиться двумя способами:

- путем конвертации ранее размещенных акций в акции с большей номинальной стоимостью; - путем выпуска дополнительных акций.

Уменьшение УК АО может производиться как по желанию самого общества, так и согласно требованиям законодательства о соответствии уставного капитала величине чистых активов.

Возможны два способа уменьшения уставного капитала:

- конвертация акций в акции с меньшей номинальной стоимостью;

- выкуп собственных акций.

Управление уставным капиталом акционерного общества связано не только с изменением его величины, но и с изменением его структуры, которое может быть достигнуто:

• консолидацией нескольких акций в одну;

• дроблением одной акции на несколько;

• конвертацией одних акций в акции с иными правами.

Наряду с уставным капиталом важнейшим гарантом обеспечения прав инвесторов и кредиторов является резервный капитал.

Величина резервного капитала для отечественных акционерных обществ определяется в их уставах и должна быть не менее 15% от уставного капитала

Формируется резервный капитал в результате ежегодных отчислений из чистой прибыли общества.

Величина таких отчислений тоже определяется уставом акционерного общества, но не может быть менее 5% от чистой прибыли.

Резервный капитал предназначен для покрытия убытков от хозяйственный деятельности, а в акционерных обществах (в случае отсутствия иных средств) — для погашения облигаций общества и выкупа собственных акций.

Специфическим элементом формирования собственного капитала предприятия является добавочный капитал.

Он возникает в результате:

• прироста стоимости внеоборотных активов после их переоценки;

• эмиссионного дохода от продажи акций дополнительных эмиссий;

• безвозмездного получения имущества и денежных средств;

• начисления износа с применением индексов-дефляторов при реализации ОС.

Добавочный капитал может быть использован на покрытие уценки имущества, на безвозмездную передачу имущества другим организациям, а также на погашение убытков или на увеличение уставного капитала.

Еще одной составляющей собственного капитала предприятия является нераспределенная прибыль.

Величина нераспределенной прибыли отчетного года исчисляется как разница между финансовым результатом (прибылью) отчетного года и суммой причитающихся

к уплате налогов и иных обязательных платежей (включая штрафные санкции за нарушение налогового законодательства) за счет прибыли.

Целевой капитал предприятия предназначен для осуществления мероприятий целевого назначения и состоит из средств, поступивших от других организаций и лиц, бюджетного финансирования и др.

Формирование заемного капитала

Заемный капитал выполняет важные функции в процессе кругооборота капитала предприятия.

Во-первых, он обеспечивает получение дополнительной прибыли за счет расширения масштабов производственной и коммерческой деятельности предприятия.

Во-вторых, привлечение заемных средств расширяет инвестиционные возможности обеспечения необходимых темпов развития предприятия.

В-третьих, разумное привлечение заемных средств позволяет использовать возникающий эффект финансового рычага и повысить рентабельность использования собственного капитала предприятия.

Заемный капитал предприятия имеет две составляющие: долгосрочную и краткосрочную. Финансирование долгосрочного заемного капитала осуществляется посредством долгосрочных кредитов банков и других кредитных учреждений; за счет среднесрочных и долгосрочных облигационных займов; долгосрочных займов, предоставленных другими юридическими лицами; за счет бюджетных целевых ссуд.

Финансирование краткосрочного заемного капитала производится путем привлечения краткосрочного банковского кредита, размещения краткосрочных ценных бумаг, а также через кредиторскую задолженность.

Краткосрочные банковские кредиты могут предоставляться в различных формах. Наиболее часто применяются следующие формы краткосрочного банковского кредитования:

• единовременный кредит;

• возобновляемая кредитная линия;

• невозобновляемая кредитная линия;

• рамочная кредитная линия;

• овердрафт;

• сделка РЕПО;

• факторинг и форфейтинг;

• вексельный кредит.

Единовременный кредит представляет собой однократное разовое перечисление денежных средств на счет заемщика. Возобновляемая кредитная линия предполагает определение лимита, в рамках которого в течение установленного периода кредитования происходит многократное перечисление средств на счет предприятия-заемщика и многократное погашение использованного им кредита.

В отличие от возобновляемой невозобновляемая кредитная линия предполагает перечисление установленной суммы кредитных ресурсов на счет предприятия-заемщика по частям несколько раз в течение определенного срока.

Возобновляемая и невозобновляемая кредитные линии используются предприятиями для решения проблемы возникающих кассовых разрывов.

Рамочная кредитная линия предполагает наличие договоренности между предприятием-заемщиком и коммерческим банком о предоставлении единовременных кредитов или кредитных линий в оперативном порядке по мере возникновения такой необходимости у предприятия. Рамочные кредитные линии применяются для финансирования поставок товаров по договорам, реализуемым не в разовом порядке, а в течение некоторого временного периода

Овердрафтный кредит — это кредит, предоставляемый банком своему клиенту в виде оплаты расчетных документов при отсутствии или недостатке средств на расчетном счете клиента. Овердрафтный кредит предоставляется обычно клиентам, достаточно давно находящимся на расчетно-кассовом обслуживании в банке и имеющим безупречную кредитную историю и устойчивое финансовое положение. В договоре об овердрафтном кредите определяются срок кредитования и лимит объема кредитования. За использование овердрафта взимаются проценты. Погашение овердрафта производится путем ежедневного списания сумм в погашение с расчетного счета заемщика.

Сделка РЕПО предполагает продажу ценных бумаг из инвестиционного портфеля предприятия банку с обязательством обратного выкупа по определенной, более высокой цене, включающей процентные выплаты за использование заемных ресурсов. Поскольку в сделке РЕПО присутствует возвратность, платность и срочность, то она вполне может рассматриваться как сделка кредитования. Ограничением в применении такого способа кредитования является то, что далеко не все ценные бумаги принимаются коммерческими банками в качестве базы РЕПО-сделок.

Факторинг и форфейтинг (учет векселей) являются формами кредитования под уступку права требования заемщика. С этой целью заемщик может переуступить (продать) право требования по своей дебиторской задолженности факторинговой компании. Если дебиторская задолженность существует в виде векселей, то их можно предъявить к учету в коммерческий банк до наступления срока их погашения. Либо векселя могут быть переуступлены по безоборотному индоссаменту компании-форфейтору. Во втором случае предприятие может существенно снизить риски, связанные с возможным дефолтом должника по векселю. Эти способы краткосрочного кредитования удобны, но зачастую оказываются высокозатратными.

Вексельный кредит представляет собой кредит, выданный в виде банковских векселей. Векселя служат для предприятия платежным инструментом при расчетах с поставщиками сырья, комплектующих материалов и др. Если возникает необходимость в переводе векселя в денежный эквивалент, то это можно сделать, продав вексель на денежном рынке либо предъявив его в банк для учета или получения ссуды под залог векселя.

Погашение выданных кредитов может производиться с применением различных схем по обоюдной договоренности между предприятием и банком. Это может быть как единовременное погашение, так и растянутое по времени многократное погашение частями. Краткосрочный кредит может предоставляться коммерческими банками без обеспечения, но только надежным и проверенным предприятиям-заемщикам. В большинстве случаев банки требуют предоставления обеспечения

в виде движимого и недвижимого имущества, ценных бумаг, поручительств третьих лиц, гарантий органов власти различных уровней.