Ценообразование на рынке земли

Владение землей сопряжено с известным выгодами и затратами, сопоставление которых и определит целесообразность сохранения собственности или ее отчуждения. Владея землей, собственник не использует других возможных вариантов получения дохода, например, он мог бы не покупать землю, а положить деньги в банк под проценты.

В связи с этим доход землевладельца можно рассчитать как отношение получаемой ренты к рыночной ставке ссудного процента.

Цена земли = Рента годовая / Ставка ссудного процента

Цена земли показывает, какую сумму денег требуется положить в банк, чтобы при действующей рыночной ставке процента получать доход, равный данной земельной ренте.

Величина земельной ренты формируется в результате взаимодействия спроса и предложения на рынке земельных участков.

Специфика рынка земли состоит в том, что в рамках национальной экономики предложение земли и природных ресурсов абсолютно неэластично, поскольку количество ресурсов есть величина фиксированная.

Спрос на землю показывает, какое количество земли готовы взять в аренду при различных возможных уровнях платы за нее. При высокой арендной плате количество сдаваемой в аренду земли будет меньше, чем при низкой.

Кривая спроса на землю тождественна кривой предельного дохода от земли. Предельный доход земли зависит, в свою очередь от производительности природного ресурса. Привысокой ренте только очень производительные земли могут быть взяты в аренду, так как лишь высокий предельный доход может позволить уплатить высокую ренту и, возможно, обеспечить прибыль арендатора. Припонижении земельной ренты даже менее производительные земли будут арендоваться.

27.Рынок капитала. Дисконтирование и инвестиционные решения.

При принятии инвестиционных решений важную роль играет процентная ставка. Предприниматель всегда сравнивает ожидаемый уровень дохода на капитал (в процентном выражении) с текущей рыночной ставкой процента по ссудам. Общее правило инвестирования таково: инвестиции следует осуществлять, если ожидаемый уровень дохода не ниже или равен ставке процента по ссудам. При этом необходимо сопоставлять альтернативные варианты и выбирать оптимальный из них. Сравнение уровня дохода на инвестиции с процентной ставкой – это один из способов обоснования эффективности инвестиционных проектов, причем сравнение следует проводить не с номинальной, а реальной процентной ставкой. Кроме того, при принятии инвестиционных решений следует учитывать фактор риска.

При анализе инвестиций нельзя абстрагироваться от того обстоятельства, что поток доходов, получаемый от реализации инвестиционного проекта, растянут во времени. Ведь по сути инвестиция– это покупка в данный момент потока доходов, которые будут получены в будущем. Поэтому при принятии инвестиционных решений, осуществлении инвестиционных проектов (покупке оборудования, строительстве завода и т.п.) необходимо сопоставлять величинусегодняшних затрат, т.е. сегодняшнююцену будущих доходов, ивеличину самих будущих доходов.Другими словами, следует ответить на вопрос: каковасегодняшняя стоимость (цена) 1 д.е., которая будет полученачерез несколько лет(через 1 год, 2 года и т.д.). Ясно, что нет смысла платить сегодня за проект, скажем 100 тыс. рублей, чтобы получить эту же сумму через 3 года. Данная проблема решается путем процедурыдисконтирования.

Дисконтирование( «дисконт» - скидка) – это специальный прием для соизмерения текущей (сегодняшней) и будущей ценности денежных сумм. Дисконтирование – это процедура, обратная начислению сложных процентов, т.е. расчету будущей ценности( future value, или FV) сегодняшней суммы денег. Формула для расчета будущей ценности сегодняшней суммы денег (PV): FV= (1+r)^t, где t – количество лет, r - ставка процента. Из этой формулы легко выводится формула для расчета сегодняшней ценности (приведенной стоимости)будущей суммы денег, позволяющая дисконтировать будущие доходы: [3, c. 289-290; 7, с. 325]

Ранее мы отмечали, что в экономике существует множество ставок процента. Поэтому при использовании процедуры дисконтирования следует определиться с тем, какую ставку дисконтирования (r) мы будем закладывать в формулу расчета PV. В наиболее общем виде под r понимается приемлемая норма доходности. В качестве варианта может быть использована ставка процента по безрисковым активам.

Важным показателем при оценке инвестиционных проектов является чистая дисконтированная ценность (NPV)[3, c. 291; 7, с. 327].Она представляет собой разницу между дисконтированной суммой ожидаемых доходов и издержками на инвестиции (С), т.е. NPV=PV – С. Использование критерия чистой дисконтированной ценности означает, что инвестирование имеет смысл только при NPV≥0.

С покупателем NPV связан такой важный показатель, как внутренняя норма дохода (IRR) [3, c. 291] . Этот показатель означает такую ставку дисконтирования, при которой чистая дисконтированная ценность равна нулю. Другими словами, IRR находится путем решения уравнения относительно r. Внутренняя норма дохода (IRR) – это тот максимальный уровень ставки процента, на который может согласиться инвестор для привлечения инвестиционных средств на рынке ссудного капитала.

После определения процедуры дисконтирования становится возможным анализ процесса формирования цены, по которой покупаются и продаются капитальные блага [3, c. 292-293] . В этом может помочь сравнение величин С и PV. Допустим, фирме необходимо купить станок. Какая цена установится на этот станок? Ценность капитального блага непосредственно связана с величиной потока доходов, который можно получить от его использования. Если фирма, купив станок по цене С, рассчитывает получить в будущем поток доходов (FV), сегодняшняя ценность которых (PV) превосходит величину С (PV>C), то такая сделка целесообразна. Предположим, что поток доходов – это арендная плата, или рентная оценка, по которой фирма будет давать станок напрокат. Соответственно, цена капитального блага связана с рентной оценкой услуг этого блага. Допустим, С=10000 д.е. Срок службы станка – 5 лет. Рентная оценка – 2500 д.е. в год. Пусть на рынке заемных средств ставка (r) по безрисковым активам составляет 1%. В таком случае PV потока доходов за 5 лет составит 12000 д.е. Фирме имеет смысл приобрести станок на таких условиях, т.к. PV>C (1200>10000). Однако такая ситуация будет означать, что на данном рынке не наблюдается равновесия, поскольку PV>C .

Высокая сегодняшняя ценность потока доходов от станков, сдаваемых в аренду, вызовет приток других фирм, желающих купить станки и получать от них доход. Величина С, т.е. сложившаяся первоначально цена станка в 10000 д.е. начнет повышаться, т.к. спрос на них увеличится. Вместе с тем увеличится предложение станков на рынке их проката (вырастет предложение услуг капитала), а, значит, начнет снижаться рентная оценка (арендная плата), которая теперь будет ниже 2500 д.е. ежегодно. В результате уменьшится и PV. Таким образом,цена капитального блага есть не что иное, как дисконтированная ценность потока будущих доходов, получаемых от их использования.

В заключение отметим, что цены на рынке услуг физического капитала (ставки арендной платы), цены на рынке ссудного капитала (ставки процента), цены на рынке капитальных благ (дисконтированный поток доходов, приносимый капитальными благами) самым тесным образом связаны между собой.

28.Сущность и функции денег.

Деньги- это средство, выражающее ценности товарных ресурсов, участвующих в данное время в хозяйственной жизни общества, универсальное воплощение ценности в формах, соответствующих данному уровню товарных отношений. Такое определение построено на понятии ценности, которое больше соответствует принятому в мировой науке подходу к деньгам.

В другом определении деньги — это абсолютно ликвидное средство обмена, которое обладает двумя свойствами:

§ обменивается на любой другой товар;

§ измеряет стоимость любого другого товара (эта функция выражается в цене и в масштабах этих цен).

Сущность денег раскрывается в пяти функциях:

§ Меры стоимости

§ Средства обращения

§ Средства платежа

§ Средства сбережения и накопления

§ Мировые деньги

Мера стоимостиформируется при образовании цены, она определяет стоимость товара, которая измеряется деньгами (т. е. приравнивание товаров между собой). Таким образом получают количественное соизмерение.

Денежное измерение стоимости — цена. Она зависит от нескольких условий:

§ условия производства;

§ условия обмена.

Чтобы цены были сравнимы, их необходимо привести к единому масштабу.

Масштаб цен — это весовое содержание золота или серебра, фиксированное в качестве единицы измерения.

В качестве меры стоимости деньги могут действовать как счетные, выступая в виде числовых величин. Счетные деньги применяются для выражения цены, учета и анализа, ведения счетов участников хозяйственной жизни.

Средства обращения. Денежное выражение стоимости товаров еще не означает его реализацию. Должен произойти обмен. Деньги — посредники при обмене от начала сделки (Т — Д) до ее завершения (Д — Т). В период преобладания торговли деньги в основном действовали как средство обращения; после возникновения кредита и развития экономики на первый план выходит функция средства платежа, которая включает в себя функцию средства обращения и трансформируется в функцию средства расчетов. Этому способствует использование пластиковых карточек и других электронных инструментов расчетов, позволяющих расплачиваться путем перечисления с банковского счета, а также осуществления оптовых и розничных покупок.

Средства платежа-время платежа не совпадает со временем оплаты, товары продают в кредит, с отсрочкой платежа
(Т — О и О — Д).

Средства накопления — денежный резерв (остатки на счетах, золотовалютные резервы). Деньги, выполняющие функцию накопления, участвуют в процессе формирования, распределения, перераспределения национального дохода, образования сбережений населения.

Мировые деньги используются в международных расчетах.

В современной развитой экономике действуют три функции денег — мера стоимости, средства накопления и средства расчетов, а средство обращения остается в очень небольших размерах.

Функции денег — это концентрированное выражение их роли в хозяйстве.

Деньги располагают таким разнообразным набором свойств, что возникает необходимость их классифицировать, выделив целый ряд функций. Каждая из функций денег описывает более или менее однородный круг экономических операций, выполняемых с помощью этой функции. При этом следует иметь в виду, что деньги — это не сумма функций, и выполняя какую-либо одну функцию, они сохраняют свое единство и содержат в себе все остальные функции.

Функции денег находятся в постоянной динамике: некоторые возникли раньше, некоторые позже; отдельные функции сильно изменили свое содержание и даже утратили заметное значение.

Возникновение функций денег в процессе их эволюции можно представить следующим образом:

§ I этап. Деньги как мера стоимости. Исторически первая функция денег. В качестве меры стоимости деньги являются унифицированным измерителем стоимостей всех товаров.

§ II этап. Деньги как покупательное средство. Деньги как покупательное средство представляют собой средство обращения.

§ III этап. Деньги как средство платежа.В функции денег как средства платежа возникает временной лаг (несовпадение во времени) между продажей товара и получением денег за него. В этих условиях объективно создаются условия для такого экономического явления, как кредит.

§ IV этап. Деньги как средство распределения.В распределительной функции денег есть только их движение от их владельца к получателю. В этой функции состоит объективная экономическая предпосылка для возникновения государственных финансов.

§ V этап. Деньги как средство накопления и сбережения.Процесс сбережений и накоплений — необходимый элемент современной экономики.

§ VI этап. Деньги как мера обмена одной валюты на другую. В функции мировых денег деньги способствуют валютному обмену, созданию платежного баланса, образованию валютного курса.

В качестве меры стоимости деньги выделялись из мира товаров для выполнения роли всеобщего эквивалента. Будучи мерой стоимости, деньги выступают как универсальный измеритель стоимостей всех других товаров. В деньгах находят выражение товары, услуги, производственные затраты, индивидуальные и общие потребности, объем производства на уровне предприятий и всего национального хозяйства; богатство, доходы, долги — все имеет денежную оценку. Современные деньги имеют свойство соизмерения не только в статике, но и в динамике.

Покупательное средство — также одна из исторически первых функций денег. В этой функции деньги обслуживают процесс купли-продажи. Эту функцию называют средством обращения, поскольку деньги в этом случае обслуживают непрерывный процесс оборота товаров, услуг, ценных бумаг и т. д. Данная функция связана с процессом купли-продажи, т. е. с превращением товара в деньги.

В ходе реализации товаров может возникнуть разрыв во времени между передачей товара покупателю и получением денег от него. Продавец в этом случае представляет покупателю так называемую отсрочку платежа или кредит. Когда деньги все же поступают продавцу, то они выполняют функцию средства платежа. Деньги в этом случае гасят образовавшийся долг, обслуживают не только кредит, но и выплату заработной платы, а также все другие виды авансовых платежей.

Распределительная функция денег, исторически возникнув после появления таких функций, как средство обращения и средство платежа, состоит в том, что один независимый экономический субъект передает другому определенную сумму денег, не требуя взамен никакого эквивалентного возмещения. Именно на этой денежной функции базируется госбюджет, распределение прибыли предприятий, социально-экономические системы современных государств

В функции сбережений и накоплений деньги используются не для обращения, а для создания самостоятельной формы богатства. От этого зависит весь инвестиционный процесс, т. е. экономический рост; развитие банковской системы, фондового рынка, страховых, пенсионных и прочих финансовых фондов.

Деньги всегда обслуживали не только национальную экономику, но и мирохозяйственные связи. Роль валютной функции денег постоянно возрастает, особенно в условиях глобализации мировой экономики и финансов. Создаются коллективные валюты, например, евро.

52. Мировые банковские системы. Их сущность и особенности организации (На примере России, США, Германии и др.)