Эмиссия ценных бумаг, процедура эмиссии
Эмиссия ценных бумаг - это установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.
Эмиссия охватывает исключительно эмиссионные ценные бумаги - акции и облигации. Участниками этого процесса являются:
• эмитенты;
• инвесторы;
• профессиональные участники рынка ценных бумаг, выполняющие
посреднические функции;
• органы, регистрирующие выпуски ценных бумаг.
В качестве эмитента ценных бумаг могут выступать:
• юридические лица (акционерные общества, общества с ограниченной ответственностью, товарищества, производственные кооперативы и др.);
• государство (органы исполнительной власти, к функциям которых по решению Правительства Российской Федерации отнесены составление и (или) исполнение федерального бюджета);
• субъекты Федерации (органы государственной власти, уполномоченные на составление и (или) исполнение бюджета субъекта Федерации);
• муниципальные образования (органы местного самоуправления, уполномоченные на составление и (или) исполнение местного бюджета).
Для каждого типа эмитента цель эмиссии может быть своя, однако можно выделить следующие общие цели эмиссии для всех типов эмитентов: привлечение необходимых денежных средств; реконструкция собственности; секьюритизация задолженности; снижение риска; совершенствование финансового планирования и управления; формирование рациональной структуры капитала.
Инвестором ценных бумаг может быть резидент или нерезидент, физическое лицо или институциональный инвестор. Для эмитента наибольший интерес представляет институциональный инвестор, который может приобрести больший объем выпускаемых ценных бумаг по сравнению с отдельным физическим лицом.
При эмиссии ценных бумаг посредник выполняет роль андеррайтера, т.е. берет на себя обязательства перед эмитентом по выпуску и размещению ценных бумаг на согласованных условиях и за вознаграждение. В международной практике андеррайтер выполняет следующие функции.
1. Анализ эмитента — оценка предложения эмитента, подтверждение возможностей эмитента выполнить те имущественные права, которые могут быть закреплены в выпускаемых ценных бумагах, оценка рейтинга эмитента и его бумаг. Анализируя эмитента, андеррайтер может определить его положение на рынке, в отрасли, к которой относится эмитент, в экономике страны в целом.
2. Подготовка эмиссии — оказание помощи эмитенту при установлении цели эмиссии, выборе типа ценных бумаг, подготовке проспекта эмиссии, установлении связи эмитента с ключевыми инвесторами, регистрации выпуска.
3. Размещение ценных бумаг — отчуждение ценных бумаг их первым владельцам на основе заключения гражданско-правовых сделок на согласованных с эмитентом условиях.
4. Послерыночная поддержка — поддержка курса размещенных ценных бумаг в течение года.
5. Аналитическая и исследовательская поддержка — контроль динамики курса ценных бумаг, выявление факторов, оказывающих влияние на курс.
В мировой практике вознаграждение, взимаемое андеррайтером с
эмитентов, колеблется от 1 до 7%.
За регистрацию выпускаемых ценных бумаг отвечает Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ). Она регистрирует и ежегодно утверждает перечень органов, осуществляющих государственную регистрацию выпусков ценных бумаг на территории РФ. В него входят министерство финансов РФ, ЦБ РФ, ФКЦБ России, региональные отделения ФКЦБ. Процедура эмиссии ценных бумаг акционерными обществами регламентируется:
Федеральным законом «Об акционерных обществах» (1995 г.);
Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» (1996 г.);
Федеральным законом «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ;
Инструкцией Центрального банка Российской Федерации № 8 «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации» (1996 г.);
«Стандартами эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссий» (1998г.) (далее — «Стандарты эмиссии»).
Дата добавления: 2016-02-20; просмотров: 483;