Практическое занятие. Практический анализ реальной бухгалтерской отчетности предприятий сталкивается с рядом проблем

Практический анализ реальной бухгалтерской отчетности предприятий сталкивается с рядом проблем. Во-первых, бухгалтерская отчетность не всегда содержит достоверные данные, распространена практика ведения "двойной" отчетности: для налоговой инспекции и для внутренних нужд, причем только в последней отражены реальные показатели. Во-вторых, в открытом доступе отсутствуют усредненные показатели баланса крупнейших российских фирм (аналогичные балансу NEEDS). В-третьих, большинство доступных для анализа балансов предприятий представлены не в стандарте GAAP, а в форме, утвержденной Министерством финансов РФ. Учитывая эти ограничения, практическое занятие может быть построено следующим образом.

1. Приблизительная оценка достоверности балансов, предназначенных к анализу⁴⁵.

2. Расчет усредненных показателей балансов.

3. Анализ индексов, рассчитанных для отдельных балансов.

4. Анализ внутренней структуры организации, ее рыночной стратегии.

В качестве примера рассмотрим бухгалтерский баланс восьми предприятий, отличающихся размером, родом деятельности и организационно-правовой формой (табл. 20.3)⁴⁶.

Таблица 20.3

Теперь рассчитаем значения ряда индексов на основе анализа балансов отдельных предприятий (табл. 20.4).

Таблица 20.4

Структура балансов рассматриваемых предприятий в форме, утвержденной Министерством финансов РФ, представлена в табл. 20.5 ⁴⁷.

Полученные данные свидетельствуют, что работники обладают наибольшим влиянием на процесс принятия решения на предприятиях 4, 7 и 8, хотя это и не следует из их организационно-правовой формы (дочернее предприятие, ООО и ЗАО соответственно). И если предприятия 7 и 8 характеризуются нулевой дебиторской задолженностью, то на предприятии 4 она весьма существенна (I₃, I₄), что указывает на статус работников как неформальных собственников предприятия. Аналогичным образом значения индекса I₂ для предприятий 7 и 8 позволяют предположить, что банки-кредиторы способны осуществлять над ними больший контроль, чем над другими предприятиями нашей выборки. В целом наибольший взаимный контроль в сделках с партнерами характерен для предприятий 6 и 8, о чем свидетельствуют значения индексов I₃ и I₄. По всей вероятности, именно это предприятие ближе остальных к ситуации, описываемой термином "рекомбинированная собственность". Анализ коэффициентов оборачиваемости и уровня запасов (I₉ и I₁₀) дает основания утверждать, что наиболее эффективна внутрифирменная структура на предприятии 3. Наконец, анализ трех последних индексов показывает, что относительно остальных наиболее специфичны активы предприятий 4, 6 и 1.

Таблица 20.5

Отметим, что при использовании для расчета индексов российской бухгалтерской отчетности следует внести следующие коррективы в формулы индексов:

• I₁¹ = Задолженность по социальному страхованию и обеспечению (строка 69 Плана счетов) : Кредиторская задолженность (строка 620).

Данная корректировка позволит элиминировать особенности политики заработной платы на предприятии (в частности, ее доля, выплачиваемая авансом). Напомним, что размер взносов в различные внебюджетные фонды рассчитывается в определенной пропорции к сумме начисленной заработной платы.

• I₁² = Задолженность поставщикам и подрядчикам (621) : Кредиторская задолженность (620).

• I₁³ = Задолженность перед бюджетом (626) : Кредиторская задолженность (620).

• I₂ = Долгосрочные кредиты банков (511) : Баланс (699).

• I₃ = Дебиторская задолженность покупателей и заказчиков (231) : Кредиторская задолженность поставщикам и подрядчикам (621).

• I₄ = Дебиторская задолженность покупателей и заказчиков (231) : Итого оборотные средства (290).

• I₅ = Нераспределенная прибыль (470 + 480) : Всего собственный капитал (490).

• I₆ = Управленческие расходы (строка 040 отчета о прибылях и убытках) : Прибыль до уплаты налогов (140).

• I₇ = Дивиденды, выплаченные наличными (630) : Прибыль после уплаты налогов (170).

• I₈ = Краткосрочные пассивы (690) : Прибыль до уплаты налогов (140).

• I₉ = Себестоимость проданных товаров (020) : [Сырье (211) + Незавершенное производство (214)].

• I₁₀ = [Сырье (211) + Незавершенное производство (214)] : Итого оборотные активы (290).

• I₁₁ = Здания, сооружения и оборудование (122) : Итого внеоборотные активы (190).

• I₁₂ = Нематериальные активы (112) : Итого внеоборотные активы (190).

• I₁₃ = Итого оборотные активы (290) : Итого краткосрочные пассивы (690).

• I₁₄ = [Дебиторская задолженность (240) + Краткосрочные финансовые вложения (250) + Денежные средства (260)] : Итого краткосрочные пассивы (690).

Рассчитаем индексы по скорректированным формулам на примере группы нефтедобывающих компаний "Сургутнефтегаз", "Татнефть", "Нижневартовскнефтегаз", "Саратовнефтегаз", "Мегионнефтегаз" (табл. 20.б)⁴⁸.

Полученные данные свидетельствуют о том, что работники оказывают наибольшее влияние на предприятиях "Татнефть" и "Нижневартовскнефтегаз", хотя это и не следует из их организационно-правовой формы (ОАО). Влияние смежников сильнее всего проявляется на предприятии "Сургутнефтегаз", а руководство "Мегионнефтегаза", напротив, считает выполнение обязательств перед поставщиками наименее приоритетной задачей. Анализ коэффициента I₂ показывает, что банки-кредиторы имеют наиболее сильные позиции на предприятиях "Татнефть" и "Саратовнефтегаз". Напротив, сохраняют независимость от финансовых структур "Сургутнефтегаз" и "Нижневартовскнефтегаз", инвестиционная политика которых основана на функционировании в основном за счет собственных средств без привлечения долгосрочных кредитов. Анализ коэффициента I₅ показывает, что на предприятии "Сургутнефтегаз" акционеры оказывают наибольшее влияние на процесс принятия решений и активно пользуются своим правом на остаточный доход. Если верить данным баланса, то наиболее явно факт оппортунизма менеджеров выражен только на предприятии "Мегионнефтегаз", у которого индекс I₆ очень велик. В докризисный период индекс I₇ имел позитивную динамику для предприятий "Сургутнефтегаз", "Татнефть" и "Мегионнефтегаз", что свидетельствует об ориентации их менеджеров на максимизацию дохода на одну акцию. Анализ коэффициентов оборачиваемости и уровня запасов (I₉, I₁₀) показывает, что наиболее эффективна внутрифирменная структура на "Сургутнефтегазе", а наименее эффективна – на "Саратовнефтегазе". Наконец, анализ последних четырех коэффициентов подтверждает, что понятия ликвидности и специфичности активов не совпадают и отражают разные аспекты деятельности фирмы. Например, у "Сургутнефтегаза" активы очень специфичны (здания, сооружения и оборудование составляют 100% основных средств и 86% внеоборотных средств), однако коэффициенты ликвидности – самые высокие по отрасли, что объясняется незначительной долей краткосрочных обязательств в структуре пассивов.

Таблица 20.6

Вопросы для повторения

1. Контракт, заключенный в 1989 г. с исполнительным директором компании "Уолт Дисней" Майклом Эйзнером, предполагал выплату ему ежегодного вознаграждения в 750 тыс. дол. в год плюс 2% от годовой прибыли, остающейся после выплаты дивидендов в размере 11%⁴⁹. Какие новации в разделение и перенесение рисков вносит появление подобных схем стимулирования менеджеров?

2. Рассматривая иски к банкам, оказавшимся неспособными выполнить свои обязательства перед вкладчиками, суды выносят решения о взыскании в пользу последних вложенных сумм, процентов по вкладам и даже процентов за просрочку выплат⁵⁰. Какова вероятность исполнения подобных судебных решений, если большая часть банков зарегистрирована как ОАО или ЗАО?

3. Согласно результатам опроса российских предпринимателей, они следующим образом характеризуют черты легального и внелегального бизнеса (табл. 20.7)⁵¹.

Таблица 20.7

Что можно сказать об относительной величине трансакционных издержек в легальном и внелегальном секторах российской экономики?

4. Французское законодательство предполагает существование "объединений по экономическим интересам" (groupe d'interets economiques, GIE) – совокупности предприятий, желающих вести совместную деятельность и сотрудничать с другими, не теряя своей независимости⁵². Эта организационно-правовая форма вобрала в себя черты как акционерных обществ, так и объединения лиц Какую специфическую для российского бизнеса ситуацию могло бы узаконить введение аналогичного понятия в Гражданский кодекс РФ?

5. В чем заключается специфика судейских функций, которые выполняет руководитель предприятия, решая диспуты между его подразделениями? Ведь "в условиях невозможности решения внутрифирменных конфликтов в суде стороны этих конфликтов вынуждены искать выход из конфликта внутри фирмы. Так, иерархия становится собственным "апелляционным судом" фирмы"⁵³.

6. Попробуйте привести институциональные аргументы, объясняющие формирование вертикально интегрированных нефтяных компаний типа ЛУКОЙЛ, ЮКОС, Тюменской нефтяной компании и других, объединяющих все звенья технологической цепочки – от добычи нефти до розничной торговли бензином.

7. Возможно ли рассогласование формальной и реальной структуры собственности в случае некоммерческих организаций, например образовательных учреждений – университетов? В чем могут заключаться причины рассогласования и какие формы оно принимает? Наблюдается ли рассогласование в вашем университете или институте?

Основная литература

Гражданский кодекс Российской Федерации. М.: ИНФРА-М, 1996. Гл. 4.

Карлин Т., Макмин А. Анализ финансовых отчетов. М.: ИНФРА-М, 1998.

Менар К. Экономика организаций. М.: ИНФРА-М, 1996. Гл. 4 и 5.

Дополнительная литература

Предприятие во Франции. М.: Анор, 1994.

Milgrom P., Roberts J. Economics, Organization and Management. Englewood Cliffs: Prentice-Hall, 1992. Ch. 15, 16.

Williamson O.E. Comparative Economic Organization: The Analysis of Discrete Structural Alternatives // Administrative Science Quarterly. 1991. Vol. 36.