Управление оборотным капиталом предприятия

В условиях рыночных отношений оборотный капитал приобретает особо важное значение. Ведь он представляет собой часть произво­дительного капитала, которая переносит свою стоимость на вновь созданный продукт полностью и возвращается к предпринимателю в денежной форме в конце каждого кругооборота капитала. Таким образом, оборотный капитал является важным критерием в опре­делении прибыли предприятия.

Капиталом пред­приятия называют овеществленные средства производства. Капитал как средство производства делится на средства и предметы труда, которые участвуют в создании продукции и услуг, но различаются по их функциям в процессе производства. Средства тру­да составляют вещественное содержание основных производствен­ных фондов, т. е. основного капитала, предметы труда — оборотных производственных фондов, т. е. оборотного капитала. Независимо от того, разделяется ли капитал предприятия на собственный, заемный, основной или оборотный, постоянный или переменный, он находит­ся в процессе непрерывного движения, принимая лишь различные формы в зависимости от конкретной стадии кругооборота.

Определение оборотного капитала неразрывно связано как с по­нятием «оборотные средства», так и с термином «оборотные активы». Знак равенства можно поставить только между понятиями «оборот­ный капитал» и «оборотные активы». Термин «оборотные средства» необходимо четко отграничить от двух вышеназванных понятий. Оборотные средства представляют собой денежные средства, вло­женные в оборотные активы предприятия, которые обеспечивают не­прерывность финансово-хозяйственной деятельности предприятия. При этом они должны в любой момент времени находиться в каж­дой стадии кругооборота (рис. 1. Схема кругооборота оборотных средств):

Рис.1 Схема кругооборота оборотных средств

Оборотный капитал, как и оборотные активы, с одной стороны, формирует часть имущества предприятия, воплощенную в запасах, незаконченных расчетах, денежных средствах и краткосрочных финансовых вложениях. С другой стороны, это часть капитала предприятия, отраженная в пассиве баланса и обеспечивающая непрерывность хозяйственного процесса. Кроме этого следует отметить, что оборотные средства в ходе осуществления процесса производства продукции не расходуются и не потребляются предприятием, они лишь вкладываются в производственный процесс и поддерживают его непрерывность. Оборотные средства проходят все стадии данного процесса и полностью возвращаются в денежной форме в размере, авансированном на первом этапе производственного цикла, увеличенном на сумму полученной от реализации готовой продукции прибыли. Оборотные активы, или оборотный капитал, представляют собой совокупность имущественных ценностей, обслуживающих текущую деятельность предприятия и полностью потребляемых в течение одного производственно-коммерческого цикла. Их возмещение происходит из выручки от продажи готовой продукции в течение одного года.

Оборотные средства, оборотные активы и оборотный капитал — внешне похожие, но неидентичные понятия, поэтому в качестве синонимов можно рассматривать только два последних термина. Это дает возможность оценить и раскрыть многие аспекты и те­оретические проблемы управления оборотным капиталом, а затем перевести их в практическую плоскость решения финансовых проблем.

Классификация оборотного капитала происходит по нескольким признакам:

- по периоду источникам формирования (валовые оборотные активы, чистые оборотные активы, собственные оборотные активы);

- по видам (запасы сырья, материалов, полуфабрикатов, запасы готовой продукции, собственные оборотные активы, денежные активы, прочие виды);

- по характеру участия в производственном цикле (оборотные активы, обслуживающие производственный цикл предприятия; оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл предприятия);

- по периоду функционирования (постоянная часть оборотных активов, перемененная часть оборотных активов);

- в зависимости от практики контроля, планирования, управлении (ненормируемые, нормируемые);

- по степени ликвидности (абсолютно ликвидные средства, быстро реализуемые оборотные активы, медленно реализуемые оборотные активы)

По функциональному назначению в процессе производс­тва и обращения, оборотный капитал предприятия подразделяется на оборотные производственные фонды и фонды обращения. Исходя из этого деления, оборотный капитал можно охарактеризовать как средства, вложенные в оборотные производственные фонды и фонды обращения и совершающие непрерывный кругооборот в процессе хозяйственной деятельности.

Оборотные производственные фонды предприятий состоят из трех частей:

1)производственные запасы (это предметы труда, необходимые для
начала производственного процесса, состоящие из сырья, основных
и вспомогательных материалов, топлива, горючего, запасных частей
и комплектующих изделий);

2)незавершенное производство (предметы труда, вступившие в
производственный процесс: материалы, детали, узлы и изделия) и
полуфабрикаты собственного изготовления;

3)расходы будущих периодов (невещественные элементы оборот­
ных производственных фондов, включающие затраты на подготовку
и освоение новой продукции).

Таким образом, оборотные производственные фонды обслуживают сферу производства, полностью переносят свою стоимость на вновь созданный продукт, при этом изменяют свою первоначальную форму. И все это — в течение одного производственного цикла или кругооборота.Этот период складывается из отрезка времени между уплатой денег за сырье и материалы и поступлением денег от продажи готовой продукции. На продолжительность этого периода влияют: период кредитования предприятия поставщиками, период креди­тования предприятием покупателей, период нахождения сырья и материалов в запасах, период производства и хранения готовой продукции на складе.

Для формирования оборотных средств предприятие использует собственные, заемные и привлеченные ресурсы. Собственные средс­тва играют главную роль, так как предприятие должно обладать опре­деленной имущественной и оперативной самостоятельностью. В мес­те с тем, привлеченные и заемные средства стимулируют стремление к более эффективному использованию оборотных средств.

Собственные оборотные средства формируются за счет собс­твенного капитала предприятия (уставный капитал, резервный капитал, нераспределённая прибыль и др.).

Величина собс­твенного оборотного капитала определяется как СОК = СК-ВА, где СК –величина собственного капитала, ВА- внеоборотные активы. Собственные оборотные средства находятся в режиме постоянного пользования. Потребность предприятия в собственном оборотном капитале является объектом планирования и отражается в его финансовом плане.

Заемные оборотные средства формируются в форме банковских кредитов, а также кредиторской задолженности. Они представляют­ся предприятию во временное пользование. Одна часть — платная (кредиты и займы), другая — бесплатная (кредиторская задолжен­ность). Потребность предприятия в заемных оборотных средствах также является объектом планирования и отражается в бизнес-плане (стратегия финансирования).

В разных странах между собственным и заемным капиталом ис­пользуются различные соотношения (нормативы). В России приме­няют соотношение 50/50, в США — 60/40, а в Японии — 30/70.

Группировка оборотных средств по способу отражения в балансе предприятия позволяет выделить следующие их группы:

1.Материальные оборотные средства в запасах — Е³. Сюда входят
все статьи из раздела II актива баланса: производственные запасы,
незавершенное производство, расходы будущих периодов, готовая
продукция, товары, прочие запасы;

2.Дебиторская задолженность — Е . В состав дебиторской за­
долженности включаются следующие статьи из раздела II актива
баланса: товары отгруженные, расчеты с дебиторами, авансы, выданные поставщикам и подрядчикам, прочие
оборотные активы;

3.Денежные средства — Е . В состав денежных средств включаются
следующие статьи из раздела II актива баланса: касса, расчетный
счет, валютный счет, прочие денежные средства, краткосрочные
финансовые вложения;

4.Общая сумма оборотного капитала — Е.

Е= Е^{3 +} Е + Е

Классификация оборотных средств по степени их ликвиднос­ти и степени финансового риска характеризует качество средств предприятия, находящихся в обороте. Задача такой классифика­ции — выявление тех текущих активов, возможность реализации которых представляется маловероятной.

Первоначально оборотные средства формируются при создании предприятия как часть его уставного капитала. Источники форми­рования здесь почти те же, что и у основных средств: акционерный капитал, паевые взносы, бюджетные средства. Они направляются на приобретение производственных запасов, поступающих в производс­тво для изготовления товарной продукции. До момента оплаты готовой продукции потребителем предприятие испытывает потребность в денежных средствах. Поэтому предприятие может использовать и другие источники пополнения оборотных средств — заемные. К ним относятся: кредиторская задолженность, кредиты банков.

Потребность предприятия в оборотных средствах зависит от мно­жества факторов:

• объемов производства и реализации;

• вида бизнеса (характера деятельности предприятия);

• масштаба деятельности (бизнеса);

• длительности производственного цикла;

• структуры капитала предприятия;

• учетной политики предприятия и системы расчетов;

• условий и практики кредитования хозяйственной деятельности
предприятий;

• уровня материально-технического снабжения;

• видов и структуры потребляемого сырья;

• темпов роста объемов производства и реализации продукции
предприятия;и т.д.

Прирост оборотных средств может происходить за счет следующий факторов:

1)увеличение собственного капитала;

2)увеличение нераспределенной прибыли;

3)увеличение доли заемного капитала;

4)увеличение кредиторской задолженности.

Из всех перечисленных факторов, формирующих величину оборотных средств, наиболее реальным для их прироста является нераспределенная прибыль организации, что в условиях экономического кризиса крайне проблематично для отечественных производителей.

В современных условиях многие предприятия испытывают недо­статок оборотных средств, что обусловлено:

1)внутренними признаками (недостатки в работе предприятия,
отсутствие планирования оборотных средств и т. д.);

2)внешними признаками (изменение цен, инфляция, спад про-
изводства, нестабильность нормативно-правовой базы и налогового
законодательства).

Расходы и риски, связанные с недостатком оборотных средств:

1)увеличение продолжительности операционного цикла;

2)снижение объема продаж из-за недостаточных запасов готовой
продукции;

3)дополнительные затраты на решение вопросов дополнительного
финансирования.

Проблема оптимизации оборотных средств является одной из важнейших, от решения которой зависит уровень ликвидности коммерческой организации.

В настоящее время коммерческая организация должна выбирать либо оборачиваемость, либо ликвидность, так как величина активов имеет противоположное влияние на указанные коэффициенты¹.

Для эффективного управления компанией необходимо точно определять, сколько оборотного капитала требуется для функционирония бизнеса в целом по предприятию. При существовании нескольких направлений в бизнесе встает вопрос о том, какой объем вложений требуется в каждое направление и какое направление дает наибольшую отдачу от вложения капитала.

Целевой установкой управления оборотным капиталом является определение объема и структуры оборотного капитала, источников покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия.

Сформулированная целевая установка имеет стратегический характер; не менее важным является поддержание оборотного капитала в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью. С этих позиций важнейшей финансово-хозяйственной характеристикой предприятия является его ликвидность, т. е. возможность обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства. Длялюбого предприятия достаточный уровень ликвидности является одной из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производственного процесса. При некотором оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечёт снижение прибыли (рис. 4.1. Уровень оборотного капитала).