Инвестиционные фонды, их значение

Развитие финансовых рынков позволяет использовать различные альтернативные варианты инвестирования средств, в том числе и в ценные бумаги. Среди них можно выделить: самостоятельное инвестирование средств на рынке ценных бумаг; участие инвестора на финансовых рынках при помощи посредников (инвестиционных компаний, фондов и т.п).

Достоинством самостоятельного проведения операций на рынке ценных бумаг является свобода выбора инвестором конкретных ценных бумаг, формирование их портфеля, максимально отвечающим целям инвестора. При этом уровень доходности, степень риска вложений зависит от степени профессионализма самого инвестора. Инвестор самостоятельно покрывает расходы за информационное и техническое обеспечение, платит брокерам за проведение сделок, комиссионные за хранение ценных бумаг депозитарию и др.

Одним из вариантов инвестирования является передача инвестором средств в доверительное управление (траст). Инвестор получает услуги профессионалов, обладающих соответствующими знаниями и опытом. Доверительный управляющий предлагает инвесторам перечень продуктов (ценных бумаг), отличающихся друг от друга ожидаемой доходностью, степенью риска, вкладами допустимых операций, возможностями вложения средств на рынке ценных бумаг, рассматриваемые как самые оптимальные. При передаче средств в доверительное управление инвестор несет расходы на оплату услуг по управлению средствами, рассчитывая на получения большого дохода от вложения средств.

В целях обеспечения благоприятных условий для развития в республике инвестиционной деятельности Указом Президента Республики Беларусь № 131 от 3 марта 2010 «О проведении эксперимента по созданию фондов банковского управления» разрешен эксперимент по созданию ОАО «Белинвестбанк» и «Приорбанк» ОАО фондов банковского управления. Фонд банковского управления – форма коллективного инвестирования, представляющая собой совокупность денежных средств и (или) ценных бумаг, переданных вверителями доверительному управляющему фондом на основании договора доверительного управления фондом, имущества, приобретенного в процессе доверительного управления фондом, доходов фонда, а также денежных средств, удержанных в пользу фонда при досрочном выкупе доверительным управляющим фондом долевого сертификата его доли.

Вверитель – физическое лицо, в том числе индивидуальный предприниматель, или юридическое лицо, являющиеся собственниками передаваемых в доверительное управление фондом денежных средств, ценных бумаг.

Доверительный управляющий фондом – банк или небанковская кредитная организация, имеющие следующие специальные разрешения (лицензии): выданную Национальным банком Республики Беларусь лицензию на осуществление банковской деятельности, предоставляющую право на осуществление доверительного управления денежными средствами и по привлечению денежных средств физических и юридических лиц в депозиты;, лицензию на осуществление профессиональной и биржевой деятельности по ценным бумагам; выданную соответствующими государственными органами.

Долевой сертификат – документ, удостоверяющий передачуденежных средств, ценных бумаг в доверительное управление фондом и дающий право на получение денежных средств соразмерно такой доле при прекращении обязательств по договору доверительного управления фондом.

Отношения, возникающие при объединении денежных средств, ценных бумаг в фонд банковского управления, регулируются договором. Договор доверительного управления фондом – договор, по которому вверитель передает доверительному управляющему фондом на определенный срок денежные средства, ценные бумаги в доверительное управление с обязательным условием их последующего объединения в фонд, а доверительный управляющий фондом обязуется осуществить управление этими денежными средствами, ценными бумагами за вознаграждение в интересах вверителя либо выгодоприобретателя.

Выгодоприобретатель – вверитель либо указанное им в долевом сертификате физическое или юридическое лицо, в интересах которых осуществляется доверительное управление денежными средствами, ценными бумагами вверителя.

Фонд не является юридическим лицом. Решение о его создании принимается уполномоченным органом доверительного управляющего фондом одновременно с утверждением инвестиционной декларации и правил фонда. Инвестиционная декларация – документ, в котором определяются цели инвестиционной политики доверительного управления фондов, перечень объектов инвестирования, риски, связанные с передачей денежных средств, ценных бумаг в фонд, порядок управления имуществом фонда и др. Национальный банк регистрирует инвестиционную декларацию и правила фонда, а также изменения и дополнения к ним; ведет реестр фондов.

Первый фонд банковского управления «Капитал» доверительного управляющего фондом ОАО «Белинвестбанк» создан в сентябре 2010 г. Основными объектами инвестирования определены: облигации Министерства финансов Республики Беларусь; Национального банка Республики Беларусь; облигации банков-резидентов Республики Беларусь; облигации юридических лиц – резидентов Республики Беларусь с обеспечением; межбанковский кредит банкам-резидентам Республики Беларусь; депозиты в банках резидентах.

Эффективность вложения в фонды банковского управления – прослеживается по следующим направлениям:

· Высокая надежность. Имущество фонда обособляется от имущества доверительного управляющего фондом и другого имущества фонда. Обращение взыскания по долгам вверителя на его долю в имуществе фонда не допускается, за исключением банкротства вверителя. На имущество фонда не может быть обращено взыскание по обязательствам доверительного управляющего фондом. Вверители или выгодоприобретатели не отвечают по обязательствам, возникшим в связи с доверительным управлением фондом.

· Высокая ликвидность. Вверитель имеет право в любой рабочий день после окончания периода первичного присоединения подать доверительному управляющему фондом заявку о досрочном выкупе долевого сертификата или его доли и о возврате денежных средств. Вверитель имеет право до прекращения обязательств по договору доверительного управления фондом определить иного выгодоприобретателя.

· Высокая доходность. Объединяя средства большого числа инвесторов - физических и юридических лиц в единый фонд доверительный управляющий фондом получает возможность инвестировать в финансовые инструменты, недоступные для покупки рядовым инвестором, который не всегда правильно ориентируется на рынке.

· Льготное налогообложение. Доходы (прибыль) вверителей (выгодоприобретателей), полученные от участия в фондах банковского управления, не являются объектами налогообложения для исчисления налогов, сборов (пошлин).

Инвестиционные компании (фонды) представляют собой разновидность кредитно-финансовых организаций, специализирующихся на привлечении ресурсов инвесторов путем выпуска собственных ценных бумаг и размещения мобилизованных средств в инструменты денежного рынка, рынка капиталов, в специализированные активы (недвижимость).

Инвестиционные фонды выпускают свои собственные долговые обязательства, а на вырученные от их продажи средства приобретают долговые обязательства или ценные бумаги, выпущенные другими. Цены на ценные бумаги фондов изменяются в соответствии с изменениями условий рынка. Фонды выступают как финансовые посредники. Двойной обмен долговыми обязательствами отличает финансовых посредников от иных финансовых субъектов (брокеров, дилеров), которые также способствуют передвижению средств от кредиторов к заемщикам, но не выпускают на рынок собственных долговых обязательств.

Доходы, полученные инвестиционными фондами, передаются затем держателям долговых обязательств инвестиционных фондов (за вычетом платы на компенсацию расходов за услуги). Пассивы инвестиционных фондов с “технической” точки зрения являются не обычными пассивами. С точки зрения акционера долговые обязательства (акции) фонда практически ничем не отличаются от банковского депозита. В качестве пассивов предпочтительное использование ценных бумаг (акций, приватизационных чеков), а не депозитов, а активы представлены в основном также ценными бумагами, а не кредитами.

При выборе инвестиционного фонда клиент должен прежде всего определить цель вложения средств: рост капитала; максимальное получение дохода; сохранность вложенных средств; получение дохода, не облагаемого налогом; диверсификация своих вложений по видам ценных бумаг, отраслей экономики; избежание рисков и др.

На финансовых рынках функционирует большое количество различных инвестиционных фондов. Фонд закрытого типа выпускает фиксированное количество акций. Купить акции фонда данного типа возможно, только если кто-то желает их продать. Вложение средств в инвестиционный фонд закрытого типа ограничено количеством обращающихся акций. В случае необходимости фонд может выпускать новые акции только по решению собрания акционеров.

Инвестиционный фонд открытого типа имеет возможность выпускать новые акции для желающих их купить и выкупать уже обращающиеся акции у каждого желающего их продать. Количество акций может меняться без необходимости в каждом случае иметь решение акционеров.

Появление специализированных (чековых) инвестиционных фондов в значительной степени связано с программой приватизации собственности (государственной) и созданием условий для обращения приватизационных чеков. Специализированные (чековые) инвестиционные фонды использовались для осуществления программ массовой приватизации в ряде стран.

Основная цель чековых инвестиционных фондов - выступать посредниками между населением и приватизируемыми предприятиями, а также рычагом вовлечения населения в инвестиционную деятельность, в обеспечении коллективного инвестирования. Приватизационные чеки использовались только для приобретения ценных бумаг других эмитентов.

Значение инвестиционных фондов (включая и специализированные) состоит в решении следующих важнейших задач:

· аккумуляции ресурсов для инвестирования в экономику;

· содействии разгосударствлению (приватизации) собственности;

· развитии рынка ценных бумаг, увеличении спроса на ценные бумаги, повышении их ликвидности;

· создании конкуренции банкам, другим финансовым институтам на рынке ценных бумаг;

· размещении средств с целью приращения капитала инвестора, снижении индивидуального предпринимательского риска совладельцев фонда и повышении доходности их вложений за счет профессионального управления инвестициями и контроля за таким управлением.

Для инвесторов привлекательным также является жесткий режим инвестиционных фондов. Инвестиционные фонды подчинены ряду ограничений: в основном сосредоточены на операциях с ценными бумагами; дают гарантию от неагрессивного и неспекулятивного поведения на фондовом рынке; распределение всех доходов между акционерами; остерегаются выдавать гарантии, инвестировать значительные капиталы в ценные бумаги одного эмитента.

Учредителями специализированных инвестиционных фондов являются как предприятия и организации, а также банки и физические лица. Участие банков в создании специализированных инвестиционных фондов способствует: созданию банковских холдингов, включающих финансовые, торговые, промышленные предприятия и кредитные организации; укреплению позиций банков в национальной экономике; наращиванию акционерного капитала банков; созданию благоприятных условий для развития рынка ценных бумаг и увеличению объема инвестиций в национальную экономику.