Тема 4. Управление инфляционным риском.

Инфляционный риск является внешним по отношению к компании и относится к числу систематических рисков. По этой причине возможностей влияния на этот риск очень мало. Обычно для управления используют методы 2, 3 и 4. В редких случаях целесообразным является хеджирование, которое косвенно защищает от инфляционного риска.

На практике методы 2, 3 и 4 реализуются в отношении инфляционного риска посредством товарно-ценовых оговорок, «подушек», инфляционных надбавок к размеру процентной ставки.

Товарно-ценовая оговорка – условие, включаемое в экономические соглашения с целью страхования экспортеров и кредиторов от инфляционного риска. К таким оговоркам относятся:

1. оговорки о скользящей цене, повышающейся в зависимости от ценообразующих факторов

2. индексация, основанная на включении в соглашение особой индексной оговорки о пересчете суммы платежа пропорционально изменению индекса цен за период с даты подписания до момента исполнения обязательства. Мало применяются в международных расчетах в связи с трудностями выбора и пересмотра индексов, реально отражающих рост цен на товары. Заемщики возражают против ухудшения условий кредитования при применении индексной оговорки.

«Подушки» предполагают наличие надбавок в отпускной цене товаров, которые позволят предпринимателю сохранить рентабельность бизнеса при всеобщем росте уровня цен. Достоинство метода − простота применения. Главный недостаток метода − сокращение объемов сбыта товаров.

Надбавки к процентным ставкам.

Инфляция − повышение общего уровня цен. Уровень цен выражается в виде индекса цен.

I= индекс цен за период = темп роста цен за период = индекс инфляции =

=

τ = темп прироста цен за период = темп инфляции за период = уровень инфляции за период

I=τ+1

S_τ − наращенная сумма денег к концу некоторого периода;

S − реальное значение наращенной суммы с учетом ее обесценения.

Наиболее распространенным методом компенсации потерь от снижения покупательной способности денег является индексация процентной ставки, по которой производится наращение. Обычно этот процесс сводится к увеличению процентной ставки на величину инфляционной премии. Процентную ставку с поправкой на инфляцию, как правило, называют брутто-ставкой (r).

Брутто-ставка рассчитывается по формуле: r = τ + i + τ*i,

где τ − годовой уровень инфляции,

i − ставка процентов без учета инфляции.

Пример. Банк выдает кредит в размере 1 млн. руб. сроком на 2 года. Темп инфляции постоянен и равен 12% в год. Определить ставку по кредиту, которая обеспечит реальную доходность операции на уровне 11% годовых. Вычислить погашаемую сумму и ее реальную покупательную способность, а также проценты по кредиту.

Дано: Решение:

Р = 1000000 руб. r = τ + i + τ*i = 0,12+0,11+0,12*0,11=0,2432 (24,32%)

n= 2 года

τ = 12%

i = 11%

r − ? проценты = S_τ – P = 545546 руб.

Sτ − ?

S − ?

Проценты − ?