Денежное обращение и денежные агрегаты – сущность и характеристика. Ликвидность денег

Поскольку в настоящее время имеется много разновидностей вкладов и способов их материального оформления, среди экономистов нет единого мнения о том, какие финансовые инструменты следует относить к категории «деньги». Ниже будет изложена концепция так называемых денежных агрегатов, которая используется в большинстве развитых стран мира.

Ранжирование агрегатов осуществляется, исходя из степени ликвидности финансовых инструментов. При этом убывание ликвидности актива обычно сопряжено с ростом его доходности. Состав денежных агрегатов может различаться по странам.

Ликвидность – способность обмениваться на какие-либо блага для удовлетворения любой потребности человека.

Денежный агрегат – показатель количества денег или финансовых активов, классифицируемых как денежная масса (их ликвидность близка к единичной).

Центральный банк РФ ведет расчеты следующих денежных агрегатов (рис. 14.2).

Рисунок 14.2 - Структура основных денежных агрегатов

1. М₀ - наличные деньги.

2. М₁ – М₀ плюс средства на расчетных, текущих и специальных счетах предприятий и организаций, страховых компаний, депозиты до востребования населения в Сбербанке и др. коммерческих банках.

3. М₂ – М₁ плюс срочные вклады населения в Сбербанке.

4. М₃ – М₂ плюс сертификаты и облигации госзайма.

Денежные агрегаты представляют собой иерархическую систему: каждый последующий агрегат включает в свой состав предыдущий. Между собой денежные агрегаты отличаются не только по составу денежной массы, но и по уровню ликвидности. Самой высокой ликвидностью обладает денежный агрегат М₀ (наличные деньги); ликвидность М₁ ниже, чем М₀, но выше, чем М₂, поскольку вклады до востребования должны быть возвращены вкладчику по его заявлению, а срочные вклады могут использоваться банком по своему усмотрению в течение всего срока вклада и возвращаются вкладчи­ку только по истечении этого срока.

На протяжении большей части XX в. (до 90-х гг.) агрегат М₁ рассматривался как наиболее точный измеритель денежной массы. Однако в настоящее время с развитием кредитных отношений стала более очевидной зависимость ключевых параметров национальной экономики от агрегата М₂, который и рассматривается в настоящее время как важнейший объект денежно-кредитной политики, т. к. иллюстрирует склонность населения к сбережению, следовательно, его доверие банкам и государству в целом.

Денежная масса зависит от спроса на деньги и их предложения.

Спрос на деньги – это количество денег, которое население желает иметь на руках (это так называемые «денежные остатки», включающие в себя как наличные деньги, так и средства на текущих банковских счетах фирм и организаций). Главное влияние на спрос на деньги оказывает динамика физического объема продукции, а также цены. Важно также доверие к национальной денежной единице и к кредитной политике государства. Совокупный спрос на деньги зависит от реального объема производства, уровня цен и нормы ссудного процента.

Спрос человека на деньги, как и на любое другое экономическое благо, зависит от его возможностей и индивидуальных предпочтений.

Спрос на деньги – это спрос на реальные денежные запасы. Он показывает, какую часть своего богатства человек желает держать в наиболее ликвидной, денежной форме. Спрос на реальные денежные запасы выражается формулой (М/Р)^D, где М – номинальное количество денежной массы; Р – индекс цен; D – спрос.

В современной экономической теории принято выделять три мотива, в силу которых экономические субъекты предъявляют спрос на деньги. Рассмотрим их.

1. Трансакционный мотив (спрос на деньги для сделок) – спрос на деньги, которые хранятся для финансирования ежедневных расходов между периодическими получениями дохода: покупки продовольственных товаров, оплаты услуг жилищно-коммунального хозяйства и медицинских услуг и т.п.

Величина этого спроса зависит от двух основных факторов: объема общественного производства (ВВП) и скорости обращения денег.

Скорость обращения денег – величина, показывающая количество оборотов в год, которое совершает в среднем денежная единица в результате приобретения товаров и услуг, составляющих реальный ВВП:

= ,

где М – количество денег, находящихся в обращении;

V – скорость обращения денег в движении доходов;

Y – реальный объем общественного производства;

Р – абсолютный уровень цен.

2. Мотив предосторожности (спрос на деньги по мотиву предосторожности) определяет желание людей хранить деньги на случай возникновения непредвиденных обстоятельств. Такими обстоятельствами могут быть, например, болезнь, совершение выгодной сделки, макроэкономические потрясения. Спрос на деньги по мотиву предосторожности связан также с объемом ВВП, а также с упущенной выгодой, так как экономические субъекты теряют возможность получать доход в виде процентов, не вкладывая деньги, например, в ценные бумаги.

3. Спекулятивный мотив (спрос на деньги как имущество) основан на функции денег как средства сохранения ценности. Каждый индивид принимает решение о том, в какой форме ему выгоднее хранить свои финансы. Деньги отличаются абсолютной ликвидностью, но не приносят дохода. А ценные бумаги (акции или облигации) приносят доход, хотя и обладают меньшей ликвидностью.

Таким образом, спрос на деньги в экономике можно выразить формулой:

,

где – трансакционный спрос на деньги, – спекулятивный спрос на деньги, – спрос на деньги по мотиву предосторожности.

Впервые особую роль мотива предосторожности и спекулятивного мотива рассмотрел Дж.М. Кейнс при анализе причины спроса на деньги (в отличие от экономистов-классиков). В его теории главная роль отводится ставке процента. Он исходил из того, что деньги – один из типов богатства. Теория спроса на деньги Кейнса получила название теории предпочтения ликвидности. Согласно ей часть активов, которую экономические субъекты желают иметь в виде денег, зависит от их оценки свойства ликвидности.

В теории предпочтения ликвидности большую роль играет ставка процента – сумма, которую заемщик уплачивает кредитору в обмен на использование заемных денег. Она обычно выражается в процентах годовых. Если абстрагироваться от инфляции, то реальная ставка процента (r) представляет собой доход от активов, которые можно хранить в качестве альтернативы деньгам, т.е. она измеряет альтернативную стоимость хранения не приносящих процентов денег.

Если принять во внимание инфляцию, то ситуация усложнится. Реальная ставка процента на альтернативные деньгам активы по-прежнему является альтернативной стоимостью хранения денег. Темп инфляции представляет дополнительную альтернативную стоимость хранения денег. Это связано с тем, что инфляция подрывает полезность денег как средства сбережения, а потому увеличивает желание экономических агентов хранить деньги в неликвидных активах, например, вкладывать в недвижимость или иные блага, цены на которые растут тем быстрее, чем темпы инфляции в стране.

Таким образом, спрос на деньги зависит от объема общественного производства, а также находится под влиянием реальной ставки процента и ожидаемого темпа инфляции. Представим функцию спроса на деньги следующим образом:

M^D = f(Y,r,p),

где Y – номинальный национальный доход; р – ожидаемый темп инфляции.

По своей экономической природе и реальная ставка процента, и ожидаемый темп инфляции являются альтернативными стоимостями не приносящих дохода денег. Следовательно, их сумма составляет общую альтернативную стоимость денег в виде номинальной нормы процента (R). Поэтому формулу можно представить в виде:

M^D = f(Y,R).

Представим данную функцию графически (рис. 3). Отложим по вертикальной оси номинальную ставку (норму) процента, а по горизонтальной – количество денег в обращении. Функциональная зависимость указанных переменных выражается кривыми и , соответствующими различным уровням номинального национального дохода ( – меньшему, а – большему уровню). Они имеют отрицательный наклон, поскольку по мере уменьшения ставки процента спрос на деньги возрастает.

Рисунок 14.3 - Увеличение дохода и спроса на деньги

При снижении ставки процента происходит снижение спроса на деньги вдоль кривой спроса из точки А в точку В, поскольку уменьшается спрос на ликвидность. А с увеличением уровня номинального национального дохода происходит сдвиг кривой спроса на деньги из положения в положение .

Предложение денег связано с достигнутым уровнем развития экономики, номинальным объемом ВВП и возможностями его роста. Оно зависит также от кредитной политики Центрального банка, умелого управления и регулирования наличной денежной массой.

Вся совокупность финансовых средств, обращающихся на рынке и рассматриваемых как деньги, образуют предложение денег.