Денежно-кредитная политика государства: сущность и инструменты

Обратимся к проблеме установления равновесия на рынке денег. Равновесие на денежном рынке, как и на любом рынке, достигается в случае равенства спроса и предложения денег в стране.

Итак, денежный рынок – это рынок, на котором в результате взаимодействия спроса на деньги и их предложения устанавливается равновесная ставка процента, представляющая собой «цену» денег.

Особенность равновесия в данном случае заключается в том, что форма кривой предложения определяется кредитно-денежной политикой государства, поэтому равновесную ставку процента нельзя рассматривать как результат свободного рыночного взаимодействия кредиторов (продавцов денег) и заемщиков (покупателей денег). Правда, предложение денег зависит и от поведения населения, и от политики всей банковской системы.

Основными участниками денежного рынка являются: фирмы, правительство, центральный и коммерческий банки. Объект купли-продажи – деньги, предоставляемые во временное пользование. Как на любом рынке равновесие имеет место в точке пересечения кривых спроса и предложения (рис. 14.4).

А_m – спрос на деньги;

S_m – предложение денег;

t_E – равновесная ставка процента

Рисунок 14.4 – Равновесие на денежном рынке

Поскольку предложение денег определяется не их ценой, а регулируется государством, исходя из общих целей макроэкономического развития, то предложение денег совершенно не эластично.

Равновесие означает равенство количества активов, которые хозяйственные агенты хотят иметь в виде денег, количеству денег, которое предлагается банковской системой, которое достигается при определенной процентной ставке (t_E).

Если норма процента превышает уровень равновесия (t₁), то хозяйственные субъекты не захотят иметь то количество денег, которое предлагается банковской системой. Поскольку норма процента повысилась, стоимость ценных бумаг упала, следовательно, они стали более доходными, и хозяйствующие субъекты предпочитают неденежные активы денежным. Падение спроса на деньги понизит норму ссудного процента до равновесного уровня.

Когда же наоборот процентная ставка оказывается меньше равновесной (t₂), уменьшается число желающих сокращать свои активы в ценных бумагах.

Закон денежного обращения:количество денег необходимых для обращения равно сумме цен товаров, подлежащих реализации, минус сумма цен товаров, проданных в кредит, плюс платежи, по которым наступил срок уплаты, минус взаимопогашающие платежи, деленное на скорость оборота одноименных денежных единиц.

КД - количество денег необходимых для обращения

Ц - сумма цен товаров (стоимость товаров) подлежащих реализации

К – сумма цен товаров (стоимость товаров) проданных в кредит

П – кредитные платежи, по которым наступил срок уплаты

ВП – взаимопогашаемые платежи

О – скорость оборота одноименных денежных единиц

Равновесие, достигаемое на денежном рынке, может нарушаться под воздействием различного рода неценовых факторов:

1. Изменение ВНП влияет на величину реального дохода, а, следовательно, отражается на деловом спросе и на спросе на деньги как средстве сбережения.

2. Предъявляя спрос на деньги, хозяйственные субъекты учитывают их покупательную способность, которая измеряется количеством товаров, которое можно на них купить. Когда цены товаров повышаются, то спрос на деньги повышается.

3. Изменение предложения денег, смещение кривой предложения, также ведет к изменению процентной ставки, что отражается на инвестиционном спросе, объеме производства и уровне занятости.

Таким образом, денежный и товарный рынки тесно связаны между собой.

Эти фундаментальные факторы формирования денежной массы продолжают действовать в современной экономике, хотя общее факторное поле за счет развития системы кредитных и долговых отношений, а также за счет постепенного выведения из оборота наличных денег существенно усложнилось.

Предположим, что ставка процента оказалась ниже равновесного значения образуется дефицит денежной массы. В этом случае альтернативная стоимость хранения денег уменьшается, следовательно, возрастет спрос на наличные и чековые деньги, которых будет не хватать. Население и фирмы начнут переводить свои альтернативные наличным деньгам финансовые активы (векселя, облигации и т.п.) в текущие счета. Из-за низкой ставки процента будет сокращаться кредитование, уменьшится количество закупок, т.к. владельцы дохода не получают своих ликвидных средств. Последующее сокращение объема реализации ведет к падению производства и сокращению ВВП. Чтобы противодействовать этому, банки начнут предлагать высокий процент по срочным вкладам. При массовой продаже ценных бумаг снижается их курсовая стоимость и соответственно начнет повышаться ставка процента до тех пор, пока она вновь не вернется к равновесному уровню.

При другой ситуации, когда избыток денег попадает на рынок, увеличивается спрос и соответственно цены, в стране начинается инфляция. От избытка денежной наличности экономические субъекты захотят избавиться, приобретая активы, приносящие процентный доход. Высокая ставка процента означает, что ценные бумаги стали дешевле, и их снова начнут приобретать. Покупка дешевых ценных бумаг постепенно повысит их курсовую стоимость, что приведет в итоге к снижению процентной ставки до равновесного уровня.

Столь серьезные болезни макроэкономики, возникшие в результате неравновесия денежного рынка, вызывают настоятельную потребность обеспечить сбалансированность рынка, при которой предложение денег строго уравновешено спросом на них. Решение этой задачи возможно при выявлении количества денег, необходимого для обращения, и требуемой величины объема их предложения.

В экономической литературе данная проблема рассматривалась в количественной теории денег, корни которой уходили в XVII век. Ее сутью было обоснование зависимости покупательной способности денег от количества обращающихся в стране денег. Развитие данной теории связано с меркантилистами, которые считали, что стимулировать экономику необходимо через увеличение притока денег в страну. Представитель ранней теории денег Давид Юм (1711 – 1776) опроверг этот рецепт и доказал, что подобная ситуация способна лишь поднять уровень цен, так как цены изменяются пропорционально количеству денег. Позднее К. Маркс вывел формулу количества денег, необходимых для обращения, исходя из предположения, что количество денег, необходимых для нормального функционирования экономики, должно соответствовать сумме цен произведенных товаров. Экономисты кембриджской школы – А. Маршалл, А. Пигу – поставили перед собой задачу определить сумму ликвидных средств, включающую наличность и все активы, способные превращаться в деньги и выполнять их функции.

Последняя четверть XX в. дала новые аспекты исследования оптимальной величины предложения денежной массы. Они связаны с достижением чикагской школы. Ее лидер М. Фридмен на основе количественной теории денег вывел неукоснительное правило, по которому денежная масса и ВНП должны расти одинаковыми темпами. Это правило должно соблюдаться в любой фазе цикла – как во время подъема, так и в период кризиса. Подобному требованию обязано появление термина «железное» правило М. Фридмена.

М. Фридмен в формуле Фишера обратил внимание на то, что ценовое выражение проданных товаров есть не что иное, как созданный в обществе доход Y, или ВНП. При допущении, что скорость оборота денежной единицы в краткосрочном периоде мало меняется, денежная масса должна строго соответствовать величине ВНП.

Согласно «железному» правилу Фридмена, если ВНП дал прирост 3%, то денежная масса М может возрасти только на 3%. Если же темп прироста денежной массы превысит этот ограничитель, то в стране начнется инфляцию. Анализ предложения денег предполагает не только выявление величины денежной массы, которая должна быть на денежном рынке. Необходимо также выяснить механизм предложения денег.

Ориентируясь на определяемую необходимую денежную массу, центральный банк (ЦБ) эмитирует деньги. Это его монопольное право. Однако он имеет и иные возможности увеличить предложение денег, не прибегая к печатному станку. К ним относятся:

· предоставление части своих резервов коммерческим банкам, которые получают дополнительные кредитные ресурсы, а затем используют их для предоставления ссуд;

· покупка у бизнеса ранее приобретенных государственных долговых обязательств: обменивая ценные бумаги на деньги, предприниматели пополняет свои ликвидные средства;

· уменьшение нормы обязательного резервирования, которое автоматически увеличивает кредитные ресурсы банков, так как они уменьшают долю средств, передаваемых центральному банку.

Увеличение предложения денежной массы необходимо только в рамках соответствия его спросу на деньги. Однако определить такой спрос весьма сложно, особенно из-за спекулятивных сделок, которые подвержены воздействию непредвиденных ситуаций. Поэтому выпуск денег центральным банком как единовременная мера не может раз и навсегда обеспечить равенство спроса и предложения на денежном рынке. Требуется постоянная коррекция денежной массы. При избытке денег необходимо уменьшить объем денежной массы, не прибегая к насильственному изъятию сбережений, при нехватке денег нужно ее расширить. Подобное регулирование получило название денежно-кредитной политики.

Дополнительные вопросы к семинарскому занятию по теме 14:

1. Преимущества и недостатки наличных и безналичных денег для пользователей и для государства.

2. Сущность «представителей денег» (выполняющих функции денег) – банкнота, монета, чек, облигация, вексель.

3. Ограничено ли количество денег, находящихся в обращении. Обосновать ответ.

4. Эластичны или неэластичны спрос на деньги и их предложение на денежном рынке.

5. Сущность понятия «эмиссия денег» и на кого возложено выполнение данной функции.

6. В чем сущность «железного» правила Фридмена.

7. Сущность инструментов денежно-кредитной политики – изменение норм обязательного резервирования; купля-продажа государственных долговых обязательств (облигаций); изменение ставки процента (ставки рефинансирования).

8. В чем сущность «золотого стандарта».

9. Используется ли в настоящее время в России «золотое обеспечение» денег.

10. В чем состоит сущность монометаллизма и биметаллизма. Какая из данных систем используется в современной России.