Валютная система и валютные отношения

Мирохозяйственные связи немыслимы без налаженной системы валютных отношений. Валютная система представляет собой совокупность двух элементов: валютного механизма и валютных отношений.Под валютным механизмом подразумеваются правовые нормы и инструменты, их представляющие, как на национальном, так и на международном уровнях, регулирующие валютные отношения.

Валютные отношения - это экономические отношения, связанные с функционированием мировых денег и обслуживающие различные виды хозяйственных связей между государствами (внешняя торговля, вывоз капитала, предоставление займов и субсидий, инвестирование прибылей, научно-технический обмен, туризм и т.д.).

Валютные отношения функционируют в сфере распределения и обмена. Однако, будучи относительно самостоятельными, валютные отношения через платежные балансы, валютные курсы, кредитные и расчетные операции, валютную политику влияют на мировое хозяйство, на процесс общественного воспроизводства, на уровень экономического и социального развития отдельных государств, различных регионов стран, на мирохозяйственные связи.

По мере роста интернационализации производства и капитала, углубления международного разделения труда, развития структурных изменений в мировой экономике валютная система приобретает все большее самостоятельное значение во всемирном хозяйстве и оказывает все большее воздействие на экономику отдельных стран и мировую экономику в целом.

Основная задача международной валютной системы (МВС) - эффективное опосредование платежей за экспорт и импорт товаров, услуг, капитала и других видов деятельности в отношениях между отдельными странами. Тем самым МВС непосредственно воздействует на объем и темпы роста мирового производства, мировой торговли, а также на динамику цен, перелив капиталов, природных, трудовых ресурсов, уровень зарплаты и т.д.

Существуют следующие виды валютных систем: 1) национальная валютная система; 2) мировая; 3) региональная.Национальная валютная система - это форма организации валютных отношений страны, определяемая национальным законодательством. Скажем, валютная система Российской Федерации.Мировая валютная система представляет собой форму организации валютных отношений, юридически закрепленных межгосударственными соглашениями. Например, Бреттон-Вудская мировая валютная система.Региональная валютная система - это форма организации валютных отношений в рамках региона (группы) стран на основе юридически закрепленных соглашений между странами в пределах региона. Примером региональной валютной системы может служить Европейская валютная система.

Исторически международная валютная система сформировалась к концу XIX в. Становление МВС стало следствием промышленного переворота, развития производительных сил, международного разделения труда и образования мировой системы хозяйства. Эволюционируя, мировая валютная система прошла три этапа в своем развитии.

Первый этап развития МВС (с конца XIX в. до второй мировой войны) характеризуется тем, что стихийно сложилась и стала функционировать мировая валютная система, основанная на золотом стандарте, при котором валюты отдельных стран свободно обращались в золото на внутренних рынках этих стран. Твердая золотая валюта имела хождение и на внутренних рынках большинства развитых стран, и в международных расчетах и платежах.

Золотой стандарт предполагает: а) золотомонетный стандарт в виде чеканки золотых монет и их обмен на другие валюты; б) золотослитковый стандарт, когда вместо золотых монет в международных расчетах употребляются слитки золота определенного веса и чистоты; в) золотовалютный стандарт, при котором в международных расчетах используются валюты стран с золотым стандартом, а также поддерживается паритет бумажно-кредитных денег с золотом.

До 1914 г., до того времени, когда содержание золота в национальных валютах было стабильно, не менялось, валютные курсы также были стабильны, резко не колебались. Таким образом, система золотого стандарта это система стабильных, твердых валютных курсов.

Система золотого стандарта имеет и ряд других преимуществ. Поскольку основа данной системы золото - довольно редкий металл, то увеличивать его количество достаточно сложно. Поэтому правительства, банки отдельных стран не могли произвольно увеличивать масштабы денежного обращения и тем самым стимулировать инфляцию.

С конца XIX в. до первой мировой войны инфляция в главных странах всемирного хозяйства была низкой, рост валового внутреннего продукта устойчивым. Система золотого стандарта создавала барьер правительствам, банкам различных стран для финансирования своих расходов за счет инфляции.

Система золотого стандарта с начала первой мировой войны рухнула и была восстановлена лишь в 1922 г. после Генуэзской конференции, где было принято соглашение о золотодевизном стандарте. Суть системы золотодевизного стандарта состоит в том, что основным инструментом регулирования международных расчетов становятся заместители золота (девизы), к которым относятся некоторые национальные и коллективные валюты.

С отходом от системы золотого стандарта девизные (валютные) банки и правительства различных стран получили возможность расширить обращение бумажных денег. В результате подорванная войной экономика ряда стран, прекратившая свое существование система золотого стандарта привели после первой мировой войны к сильному росту инфляции. Инфляционные процессы исказили данные, необходимые для проведения расчетов в мировой валютной системе. Роль Лондона как главного валютного рынка как банкира мира упала. Ведущими валютными рынками стали Нью-Йорк и Париж. Введенный английским банком в 1925 г. «золотой стандарт» по прежнему курсу не отражал реальной действительности. В 1931 г. будучи неплатежеспособной Англия отменила свое обязательство обменивать бумажные банкноты на золото.

Рост ликвидных средств в 1926-1929 гг. и накопление золота в ряде стран стали одной из причин мирового экономического кризиса 30-х годов. В течение 30-х годов все развитые государства отошли от системы золотого стандарта, что привело к девальвациям национальных валют в большинстве стран, к проведению политики торговых ограничений, к резкому сокращению торговли, ухудшению других экономических показателей.

С конца 30-х годов начинается переходко второму этапуразвития международной валютной системы, которая свое юридическое оформление получила на конференции в Бреттон-Вуде (США) в 1944 г. и просуществовала до начала 70-х годов. Данная валютная система получила название Бреттон-Вудской.

Суть Бреттон-Вудской системы состоит в золотодолларовом стандарте и взаимной конвертируемости валют в стабильных, подвергающихся незначительным колебаниям, валютных курсах.

По решению Бреттон-Вудской конференции, были созданы Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР). Государства-члены МВФ и МБРР зафиксировали курсы своих валют в долларах или золоте (при соотношении 35 долларов за унцию золота. 1 тройская унция == 1,31 г. золота).

Благодаря тому, что США в течение многих лет покупали и продавали золото, то есть создавали или уничтожали доллары, удалось стабилизировать цену золота на уровне 35 долларов и тем самым остановить инфляцию. Авторитет проводимой США после второй мировой войны экономической валютной политики был достаточно высок, что выражалось в реальной обеспеченности доллара золотом в системе безвозвратных кредитов и долгосрочных ссуд европейским странам, а также в том, что иностранные девизные банки могли в любое время обменять имеющиеся у них доллары на золото.

По решению Бреттон-Вудской конференции, МВФ предписывалось регулировать межгосударственные валютные отношения капиталистических стран. Важным механизмом этого регулирования было свободное колебание валют порядка 1% (в ту и другую сторону) от паритета к доллару. В случае, когда колебание курса валюты достигало этого предела, государственные девизные банки обязывались скупать на валютных рынках собственную национальную валюту, то есть продавать доллары из своих резервов, и тем самым поддерживать искусственный спрос на валюту, повышать ее курс. В итоге предложение денег внутри государства сокращалось, росли процентные ставки на кредиты, что вело к росту иностранных инвестиций, оживлению производства, экспорта. Через определенный период времени курс национальной валюты выравнивался, повышался.

В период функционирования Бреттон-Вудской системы мировое хозяйство развивалось высокими темпами. Уровень же инфляции был умеренным и постоянным. В этот период времени наблюдается «экономическое чудо», когда годовой рост промышленного производства в ряде стран достигал двузначной цифры. В странах, участвовавших во второй мировой войне, было восстановлено разрушенное войной хозяйство, обновлен основной капитал, резко увеличилась производительность труда, существенно возрос объем производства, торговли, занятости. В мировой экономике сильно снизились цены на энергоносители, произошла либерализация мировой торговли.

Однако Бреттон-Вудская система имела и негативные черты, таила в себе противоречия. Она могла существовать до тех пор, пока доллар, будучи резервной мировой валютой, был столь же устойчивым, стабильным обеспечением как и золото.

США, пользуясь тем, что доллар был главенствующей валютой, извлекали из этого преимущества для себя: проводили экономическую политику независимо от динамики курса доллара. Чтобы поддерживать высокий жизненный стандарт, США не нужно было прибегать к жесткой экономии, как это делали другие страны, свои расходы они перекладывали на своих партнеров. Остальной мир финансировал большую часть государственного бюджета США. Средства финансирования американского бюджета были многообразны. Скажем, государства-члены Международного валютного фонда, обязавшись поддерживать курсы своих национальных валют на уровне фиксированных паритетов, производили куплю-продажу иностранной валюты, в основном долларов США, а затем, как правило, вкладывали купленные доллары в американские казначейские бумаги. В результате с 1969 г. в США возник огромный хронический дефицит бюджета. Непрерывно росла внешняя задолженность другим государствам. Оказавшись перед угрозой экономического застоя, США снизили процентную ставку на казначейские бумаги с 8% в январе 1970 г. до 3,3% в марте 1971 г. При этом внешний долг США увеличился вдвое. Торговый баланс стал отрицательным.

Важнейшие экономические показатели США в данный период были ниже ведущих стран Западной Европы и Японии. США отставали от своих конкурентов по производительности труда в промышленности, по конкурентоспособности и качеству своих товаров на внешних рынках и ряду других показателей.

В этих условиях Бреттон-Вудская валютная система (с ее ведущим положением доллара, устойчивым долларовым курсом, твердыми курсами иностранных валют) пришла в противоречие с усилившейся интернационализацией мирового хозяйства, формированием транснационального капитала.

Под давлением промышленно развитых стран, членов МВФ, США вынуждены были в течение 1971-1973 гг. пойти на ряд кардинальных мер. В августе 1971 г. США отказались от дальнейшей конвертируемости (обмена) доллара на золото по прежней цене. В декабре 1971 г. объявили о девальвации доллара при условии, что крупные страны Западной Европы и Японии девальвируют свои национальные валюты. В декабре 1971 г. в рамках Смитсоновского соглашения США обязались повысить официальную цену на золото с 35 до 38 долларов за унцию, что было эквивалентно девальвации доллара на 7,9%. Западноевропейские страны и Япония девальвировали свои валюты на 7,66%. Были расширены до. ± 2,5% границы допустимого отклонения («плавания») валют относительно друг друга.

Вторично США девальвировали доллар в феврале 1973 года и повысили официальную цену на золото с 38 до 42,2 долл. Одновременно прошли ревальвации валют ряда стран.

Энергетический кризис 1973 г., когда в 4 раза возросли цены на нефть, вызвал всплеск инфляции, привел к такому дисбалансу платежей, что даже в промышленно развитых странах возврат к фиксированным паритетам был невозможен.

С 1973 г. купля-продажа золота стала происходить по ценам, складывающимся на специальных товарных биржах золота, а цена на золото перестала оказывать непосредственное влияние на мировую валютную систему.

Итак, в 1971-1973 гг. Бреттон-Вудская система окончательно рухнула. Ключевые звенья послевоенного международного валютного механизма практически вышли из строя. В начале 70-х годов экономика индустриально развитых стран приблизилась к такому пределу, когда для последующего экономического роста необходимо было модернизировать научно-техническую базу производства, повысить эффективность валютной системы.

С начала 70-х годов начинаетсятретий этап в развитии мировой валютной системы. Соглашение, достигнутое на совещании государств-членов МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г., определило контуры новой мировой валютной системы, которая существует и поныне. Официальная реорганизация ее началась с 1 апреля 1978 г.

Ямайская валютная система имеет следующие характерные черты:

1. Валютная единица утратила прямую связь с золотом, что нашло свое выражение в ликвидации официальной твердой цены на золото (с 1975 г.). Это означает демонетизацию золота, утрату им роли денег. Золото перестало выражать функцию всеобщего средства платежа как на внутреннем, так и на мировом рынке. Золото все больше превращается в обычный товар, цена которого в бумажных деньгах определяется условиями его производства, а также состоянием спроса и предложения на мировом рынке. Центральные банки (в апреле 1978 г.) получили возможность покупать и продавать золото на частном рынке по складывающимся ценам. А это значит, что золото, перестав быть мировыми деньгами, продолжает оставаться особым товарным ликвидным активом, который в случае необходимости может быть продан за деньги (рубли, доллары, марки) по ценам мирового рынка, а вырученные деньги использованы для расчетов по платежным балансам.

2. Согласно Уставу МВФ, официально узаконен переход к «плавающим» валютным курсам. Каждой стране предоставляется право принять фиксированный или гибкий обменный валютный курс (независимо или совместно с другими странами). Страны-члены МВФ обязались (несмотря на различные системы обменных курсов) прилагать все возможные усилия для поддержания своих финансов и своей экономики, а также воздерживаться от манипуляций с валютными курсами с целью получения неоправданного конкурентного преимущества

При рассмотрении валютной системы необходимо ознакомиться с рядом понятий: что такое валюты, конвертируемость валют, валютный рынок, валютные курсы и факторы их определяющие, валютная политика.

Валютойназывается:

1) национальная денежная единица (например, рубль России, доллар США и т.п.) или коллективная денежная единица (например, СПЗ, ЭКЮ, евро);

2) платежный документ или денежное обязательство, выраженное в какой-либо национальной денежной единице и используемое в международных расчетах (скажем, банкнота, казначейский билет, вексель, чек, аккредитив и т.д.).

Если говорить о режиме и сфере применения, то валюты всех стран подразделяются на следующие группы: 1) свободно конвертируемые валюты (СКВ), 2) частично конвертируемые и 3) неконвертируемые (замкнутые).

Свободно конвертируемыми (СКВ) являются валюты тех государств, где не существует законодательных ограничений по любым видам операций с валютой как для граждан данной страны, так и для иностранцев. СКВ - это доллар США, японская иена и ряд других валют. К частично конвертируемым валютам относятся валюты тех стран, где существуют ряд количественных ограничений для определенных держателей валюты, а также специальные разрешительные процедуры на обмен валюты по некоторым операциям. Многие валюты развивающихся стран являются частично конвертируемыми. Неконвертируемыми называются валюты тех государств, где законодательно устанавливаются ограничения практически по всем видам валютных операций. Примером неконвертируемой валюты может служить российский рубль до середины 1992 г., а также валюты многих развивающихся стран.

Разнообразные операции по покупке, продаже, обмену иностранной валюты и платежных документов, выраженных в иностранных денежных единицах, происходят на валютном рынке.Валютный рынок - это совокупность экономических отношений, возникающих между субъектами валютных операций. В технико-организационном плане валютный рынок - это сеть телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих между собой банки и другие финансовые учреждения различных стран, осуществляющих валютные сделки. На валютных рынках совершается купля-продажа валют на основе спроса и предложения.

Валютный рынок отличается от традиционного рынка, где встречаются продавцы и покупатели. На валютном рынке специально подготовленные сотрудники (дилеры) банков, располагая необходимой, быстро меняющейся информацией о курсах валют с помощью современных средств связи совершают валютные сделки между банками различных стран за время от нескольких десятков секунд до 2-3 минут, проводки по банковским счетам - за 2 рабочих дня.

Основную роль в проведении валютных операций на валютных рынках играют коммерческие банки. Большая часть валютных операций проводится в безналичной форме.

Организационно обособленным сегментом валютного рынка являются валютные биржи, существующие в ряде стран (США, Великобритания, Германия и т.д.). На них операции по купле-продаже валюты производят не только банки, но и биржевые брокеры.

Банки, имеющие право на совершение валютных операций, называются уполномоченными, девизными или валютными. 85-95% валютных сделок, осуществляемых на валютных рынках, приходится на банки и брокерские фирмы.

В зависимости от объема и характера валютных операций и набора используемых валют валютные рынки подразделяются на международные, региональные, национальные (местные). На международных валютных рынках (Нью-Йорк, Лондон, Париж, Токио, Сингапур и т.д.) производятся операции с валютами, которые широко используются в международном платежном обороте. На региональных и национальных валютных рынках проводятся операции лишь с ограниченным количеством свободно конвертируемых валют. Причем на базе современных средств связи купля-продажа валюты происходит круглосуточно, валютные операции перемещаются из одной страны в другую, с одного континента на другой. Следовательно, национальные и региональные валютные рынки тесно взаимосвязаны и являются частями мирового валютного рынка.

Валютные операции между участниками валютного рынка невозможны без обмена валютами и определения пропорций обмена.

Цена денежной единицы одной страны в денежной единице другой страны или соотношение обмена двух денежных единиц называетсявалютным курсом. Фиксирование курса иностранной денежной единицы в национальной денежной единице, либо национальной - в иностранной называетсявалютной котировкой.

Котировки валют не стабильны, поскольку постоянно меняются (под воздействием различных факторов) спрос и предложение на валютном рынке. Курс валюты, предложение которой ограничено, повышается, тогда как курс валюты с избыточным предложением падает.

Котировку валют проводят государственные (национальные) и крупнейшие коммерческие банки. Существуют различные виды котировок.

1. Официальная и свободная (рыночная) котировки валют. По официальным котировкам происходят все валютные операции государства. В межбанковской торговле валютой ежедневные котировки колеблются вокруг официального курса и зависят от платежеспособности банков, их оборота, вида деловых операций и т.д.

2. Прямая и обратная (или косвенная) котировки валют. При прямой котировке за единицу берется иностранная валюта, которая соизмеряется с национальной. При соответственной котировке за единицу берется национальная валюта. Так, при простой котировке 100 единиц иностранной валюты = Х единиц национальной валюты, при обратной (или косвенной) котировке наоборот (1, 10, 100 единиц национальной валюты = Х единиц иностранной валюты). При определении курса национальной валюты в большинстве государств применяется прямая котировка, в Великобритании обратная, в США используются обе котировки: прямая и обратная.

Существует дифференциация валютных курсов в зависимости от покупки или продажи валюты. Курс покупателя - это курс, по которому банк покупает иностранную валюту за национальную. Курс продавца - курс, по которому банк продает иностранную валюту за национальную. Разница между курсом продавца и покупателя, называемая маржей, дает прибыль банку. Средний курс - средняя арифметическая курсов продавца и покупателя. Он используется в основном дилерами, а также при экономических сопоставлениях за определенные промежутки времени. Валютные курсы дифференцируются по видам платежных документов, являющихся объектом обмена. Существуют курс телеграфного перевода, курс чеков, курс банкнот, курс векселей. Валютные курсы различаются в зависимости от вида валютных операций:

а) при наличных (кассовых) сделках - курс «спот» - валюта поставляется немедленно (в течение двух рабочих дней);

б) при срочных сделках - курс «форвард» - поставка валюты происходит через четко обусловленный период времени (более двух рабочих дней). Форвардный курс отличается от курса «спот» на величину премии или скидки (дисконта) в зависимости от того, как оцениваются перспективы динамики валютного курса. Существование форвардных валютных курсов открывает возможность хеджирования, то есть страхования валютных рисков, связанных с колебанием курсов валют за определенное время, но вместе с тем и возможность валютных спекуляций.

Динамика валютных курсов может быть объяснена на основе теории паритета покупательной способности. В соответствии с данной теорией, для определения соотношения обменного курса двух валют необходимо сопоставить цены условной корзины потребительских товаров двух стран:

P₁ = r х Р₂, , г = Pi / P₂ , где

r - валютный курс;

Р₁, P₂ - уровни цен потребительской корзины в сравниваемых странах.

Проиллюстрируем понятие паритета покупательной способности следующим примером. Предположим, в России цена потребительской корзины составляет 6000 рублей, а в США - 200 долларов. Разделив 8000 на 100 (по формуле r=Pi/P2), мы получим цену 1 доллара, равную 30 рублям. Если в США цена потребительской корзины в течение года не изменилась, а в России она возросла вдвое (вследствие инфляции, роста цен и т.д.), то при прочих равных условиях обменный курс доллара к рублю повысится вдвое.

Теория паритета покупательной способности в определенной мере условна. С ее помощью нельзя совершенно точно корректировать обменные курсы валют двух стран с точки зрения их паритета (равноценности, равенства) покупательной способности. Причин для этого достаточно много: различная структура потребительских корзин, различие методов подсчета индексов стоимости жизни по странам и целый ряд других факторов, воздействующих на динамику валютных курсов. Однако в целом теория паритета покупательной способности «работает» и является особенно необходимой при анализе цен и валютных курсов в странах с высокими темпами инфляции.

Значительное влияние на валютный курс оказывает платежный баланс. Под платежным балансом подразумевается сумма фактических валютных платежей, получаемых государством из-за границы, и сумма валютных платежей, произведенных им за границей за определенный период времени (за год). Статьями платежного баланса являются: поступления от внешней торговли, капиталовложений за границей, доходов от валютно-кредитных операций и т.д.

Одной из главных составных частей платежного баланса является торговый баланс, отражающий поступления и расходы государства по экспорту и импорту товаров, услуг (фрахт, почтовые, телефонные сборы, страхование, технический опыт и т.п.), некоторых платежей (частные переводы, пенсии, дары, помощь и т.д.), доходы и платежи по заграничным капиталовложениям. В целом платежный баланс отражает все многообразие внешнеэкономических связей страны.

Учет платежей по всем внешнеэкономическим операциям (за месяц, квартал, год) отражается в платежном балансе по принципу двойной бухгалтерии. В кредитовых статьях платежного баланса (со знаком «плюс») фиксируются все денежные средства, поступающие в страну. В дебетовых статьях (со знаком «минус») - все денежные средства, покидающие страну. Разность между общей суммой поступлений (по кредитовым статьям) и суммой платежей (по дебетовым статьям) составляет сальдо платежного баланса.

Платежный баланс называется активным, если его сальдо положительное, то есть сумма поступлений превышает сумму платежей; и является пассивным, дефицитным, если его сальдо отрицательное, когда сумма поступлений меньше суммы платежей. При дефицитном платежном балансе понижается курс национальной валюты, при активном платежном балансе он возрастает.

)