Факторы, влияющие на величину валютного курса

В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так называемый «фундаментальный равновесный курс». Данное понятие (fundamental equilibrium exchange rate, FEER) определяется как валютный курс, при котором стра­на может успешно поддерживать внутреннее и внешнее макро­экономическое равновесие.

Рис.2. График внутреннего и внешнего

макро­экономического равновесия

Размер спроса на иностранную валюту (D) определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами турис­тов данной страны, выезжающими в иностранное государство, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на ино­странную валюту. Снижение курса иностранной валюты делает её более дешёвой по отношению к отечественной.

Размер предложения иностранной валюты (S) определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выра­женные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.

Существует целый ряд факторов, приводящих к изменению фун­даментального равновесия обменного курса валют. Они подразделя­ются на структурные и конъюнктурные.

Конъюнктурные факторы могут значительно изменять величину курса национальной валюты на краткосрочных интервалах времени. Так, общеэкономические ожидания относительно перспектив разви­тия экономики, изменения бюджетного и внешнеторгового дефи­цитов непосредственно влияют на валютный курс. Кроме того, ожидания участников валютного рынка оказывают существенное влияние на величину валютного курса. К конъюнктурным факторам также относят спекуляцию.

Существенное влияние на курс национальной валю­ты оказывают и сезонные пики и спады деловой активности в стране.

Структурные факторы влияют на величину валютного курса на долгосрочных временных интервалах. К ним относятся: инфляция, состояние платежного баланса страны, изменение процентных ставок по депозитам и др.

При прочих равных условиях уровень инфляции в стране обрат­но пропорционально влияет на величину курса национальной валю­ты, т.е. рост инфляции в стране приводит к снижению курса нацио­нальной валюты, и наоборот.

Предположим, что произошло падение спроса на американ­ские товары со стороны швейцарских потребителей по причине бо­лее высокой инфляции в США (см. Рис.3.). Следовательно, спрос на доллары США в Швейцарии уменьшится, и кривая спроса на долла­ры (D) сместится влево вниз к (D'). В то же время, рост цен на то­вары в США может повысить желание американцев купить относи­тельно дешевые швейцарские товары, следовательно, будет возрас­тать спрос на швейцарские франки на американском рынке. И кривая предложения долларов США (S) сдвинется вправо вниз к (S'). Следовательно, валютный курс швейцарского франка по отно­шению к доллару США возрастет до 1,6000 CHF за 1 доллар США.

Рис.3. Графики спроса и предложения

Изменение процентных ставок влияет на валютный курс, оказы­вая разное действие на разных временных интервалах. Так, номи­нальный рост процентных ставок внутри страны вызывает снижение спроса на национальную валюту, так как предпринимателям стано­вится невыгодно брать кредит.

В страну с более высокими реальными процентными ставками притекают капиталы, спрос на ее валюту повышается, и она дорожает. Таким образом, изменение процентных ставок может как прямо, так и обратно пропор­ционально влиять на, величину валютного курса.

Платежный баланс непосредственно влияет на величину валютного курса. Так, активный платежный «баланс способствует повыше­нию курса национальной валюты, поскольку увеличивается спрос на нее со стороны иностранных дебиторов. Пассивный платежный ба­ланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты.

Относительные изменения национального дохода также влияют на валютный курс. Если рост национального дохода одной страны обгоняет рост этого показателя в других странах, курс её валюты по всей видимости, снизится. Известно, что импорт страны находится в прямой зависимости от её национального дохода.