Этап - Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период
Текущая (дисконтированная, приведённая) стоимость – стоимость денежных потоков предприятия и реверсии, дисконтированных по определённой ставке дисконтирования к дате оценки.
Расчёт текущей стоимости PV осуществляется умножением денежного потока CF соответствующего периоду на коэффициент текущей стоимости единицы DF с учётом выбранной ставки дисконтирования r. Расчёты проводят по формуле:
. (1)
Текущая стоимость предприятия в остаточный период определяется методом дисконтирования при помощи коэфф. текущей стоимости, рассчитываемого по формуле
. (2)
Предварительная величина стоимости бизнеса имеет две составляющие: сумму текущих стоимостей денежных потоков прогнозного периода и текущую стоимость предприятия в остаточный период.
Таблица 2
Расчёт текущей стоимости денежных потоков и реверсии
Показатель | 1-й год | 2-й год | 3-й год | Постпрогнозный период |
Денежный поток СFi | СF1 | СF2 | СF3 | СFterm |
Стоимость на конец прогнозного периода | – | – | – | |
Коэффициент текущей стоимости DF | ||||
Текущая стоимость денежных потоков и реверсии | ||||
Стоимость предприятия |
Основным способом определения стоимости предприятия на конец прогнозного периода является применение модели Гордона.
Модель Гордона – определение стоимости бизнеса капитализацией дохода первого постпрогнозного года по ставке капитализации, учитывающей долгосрочные темпы роста денежного потока. Расчёт конечной стоимости в соответствии с моделью Гордона производится по формуле
, (15)
где – ожидаемая (будущая) стоимость в постпрогнозный период; – денежный поток доходов постпрогнозного (остаточного) периода; r – ставка дисконтирования; g – долгосрочные (условно постоянные) темпы роста денежного потока в остаточном периоде.
Дата добавления: 2015-11-18; просмотров: 2355;