Особенности структуры рынка Nasdaq

С момента своего создания в 1971 электронный рынок Nasdaq по темпам своего развития стабильно превосходил другие рынки ценных бумаг, и сегодня он является самой быстрорастущей торговой площадкой США. В отличие от традиционных биржевых рынков Nasdaq не предполагает существование конкретного специалиста, через которого осуществляются сделки. Структура рынка Nasdaq позволяет осуществлять торговые операции многочисленным участникам рынка через сложную компьютерную сеть, связывающую покупателей и продавцов во всем мире. Участники рынка помогают обеспечивать прозрачность и ликвидность ценных бумаг в условиях поддержании систематизированной работы рынка под строгим контролем регулирующих органов.

В состав Nasdaq Stock Market входят два рынка:

- The Nasdaq National Market (Национальная Рыночная Система Nasdaq).
В листинг Nasdaq National Market, рынка для наиболее активно торгуемых на Nasdaq ценных бумаг крупнейших компаний-эмитентов, входит более чем 4,400 ценных бумаг. Для получения котировки на National Market компания должна соответствовать строгим критериям в отношении финансового положения, капитализации и корпоративного управления.

- The Nasdaq SmallCap Market (Рынок Nasdaq для акций компаний малой капитализации).
В листинг Nasdaq SmallCap Market, рынка для молодых и быстрорастущих компаний, входит около 1,800 ценных бумаг. Так как на этом сегменте Nasdaq торгуются акции компаний с меньшей капитализацией, требования для получения котировки здесь несколько мягче, чем на Nasdaq National Market, это относится и к финансовому состоянию компании-эмитента, и к корпоративному управлению. С наращиванием "веса" компании с малой капитализацией часто переходят на Nasdaq National Market.

Действующие в настоящий момент поправки к листинговым требованиям Nasdaq Stock Market, которые были одобрены SEC 22 августа 1997, еще более ужесточили и количественные и качественные требования к эмитентам, внесенным в листинг Nasdaq. Впервые требования к корпоративной политике, применяемые на Nasdaq National Market, распространились и на Nasdaq SmallCap Market, что существенно повысило пороговый уровень для прохождения процедуры листинга на Nasdaq SmallCap Market.

Ниже приводится краткое описание внесенных изменений:

Минимально требуемый уровень цены bid (покупки) для обыкновенных и привилегированных акций составляет $1.
Обыкновенные и привилегированные акции должны иметь минимальную цену bid $1. Данное требование обеспечивает защиту от определенного рода рыночной активности, связанной с "дешевыми" ценными бумагами, а также способствует росту доверия к рынку. Nasdaq является единственным рынком, имеющим требование минимальной цены bid.

Ужесточение количественных требований.
Данное ужесточение требований к финансовому состоянию призвано улучшить качество и стабильность компаний, торгуемых на Nasdaq, и расширить для них возможности привлечения дополнительного капитала.

Принятие требования о взаимной проверке (Peer Review Requirement).
Деловая практика всех независимых аудиторов, проверяющих компании, занесенные в листинг Nasdaq, должна подлежать контролю в рамках какой-либо программы взаимной проверки, например, AICPA SEC Practice Section peer review program. Такая программа предполагает, что каждые три года должна осуществляться взаимная проверка качества услуг аудиторских компаний.

Принятие требований к корпоративной политике.
Основные требования к корпоративной политике для компаний, внесенных в листинг Nasdaq SmallCap Market:

• Рассылка годовых и промежуточных отчетов
• Существование как минимум двух независимых директоров
• Ревизионный комитет, большинство в котором представляют независимые директора
• Проведение ежегодного собрания акционеров
• Соблюдения кворума
• Порядок заочного голосования
• Рассмотрение конфликта интересов
• Необходимость одобрения акционеров в отношении некоторых действий компании
• Реализация права голоса на собрании акционеров

Новые требования Nasdaq направлены на защиту интересов инвесторов в рамках улучшения качества работы Nasdaq Stock Market.