Расчет доходности

Текущая доходность (current yield) облигации рассчитывается делением годового купона (фиксированного процентного платежа) на текущую рыночную цену облигации. Когда облигация покупается по своей номинальной стоимости, ее доходность совпадает с купонной ставкой. Доходность и цена всегда движутся в противоположных направлениях. Цена - главный корректирующий инструмент, приводящий доходность облигации в соответствие с общим уровнем процентных ставок на рынке.

Вот, например, как меняется текущая доходность облигации номиналом в 1000 долларов с купонной ставкой 8%:

1. В случае покупки по номинальной цене, текущая доходность составляет $80 (годовой процент) / $1000 (цена покупки) х 100% = 8%;
2. В случае покупки облигации с дисконтом по цене $800, текущая доходность составляет $80 / $800 х 100% = 10%;
3. В случае покупки облигации с премией по цене $1200, текущая доходность составляет $80 / $1200 х 100% = 6 2/3%.

Но наиболее точным показателем дохода, который получит держатель облигации, является доходность к погашению (yield to maturity), которая учитывает как процентные платежи (оставшиеся до срока погашения), так и уровень уплаченной за облигацию на вторичном рынке цены (была ли она куплена с премией, т.е. выше номинальной стоимости, или с дисконтом, соответственно, ниже номинала). Формула расчета доходности к погашению использует сложный годовой процент, поэтому самостоятельная калькуляция вручную достаточно трудоемка. Брокеры пользуются специальными компьютерными программами или облигационными таблицами.