Финансирования. Общие понятия. Международное финансирование представляет собой экономические отношения, возникающие на основе предоставления и получения капитала

Общие понятия. Международное финансирование представляет собой экономические отношения, возникающие на основе предоставления и получения капитала, необходимого для воспроизводства прибыли, образуют систему сделок с иностранными активами и расчетов по ним, в которых участвуют резиденты нескольких стран.

Структура международного финансирования рассматривается с различных точек зрения в зависимости от целей исследования — по субъектам (институты или учреждения) и инструментам рынка. Под инструментами, или товарами международных рынков капитала, понимается любое финансовое требование, обозначенное в иностранной валюте (валюта, облигации, акции, переводные векселя и др.) Число их быстро растет, и это дает возможность получать прибыль на денежный капитал, свободный даже на самое короткое время

Часть инструментов является ценными бумагами, удостоверяющими отношения займа. Другая часть представляет собой титулы собственности, которые подтверждающие участие владельца в собственности предприятия (в основном акции). Третья часть инструментов является производной от двух первых и страхует эти сделки. Это деривативы, экономическую основу которых составляют акции, облигации, а не реальный капитал.

Инструменты представляют определенные формы движения капитала. Основными формам движения капитала являются ссудный капитал (международные облигации, банковские займы и др.), предпринимательский капитал (портфельные и прямые капиталовложения — акции), а также экономическая помощь.

Основная масса финансовых средств функционирует в форме ссудного капитала, который представляет собой капитал в денежной и товарной формах, представляемый на основе срочности, возвратности и уплаты процентов. В структуре ссудного капитала ведущее место занимают облигационные займы (табл. 8.1). Банковским кредитам принадлежит относительно скромная роль. По данным на конец 90-х годов, банковские кредиты составляли всего 25% объема капитала, привлекаемого промышленными компаниями и правительствами во всем мире.

Проводится также деление капитала по формам собственности — частный и государственный капитал. В движении государственного капитала ведущее место занимает экономическая помощь.

Таблица 8.1

Структура движения частного капитала в мире,

млрд долл. в среднем в год и в %

И с т о ч н и к: Sananda S. Grows Centures in South East Asia in the Era of Globalisation. Discussion Paper 118. Sept. 1996. UNCTAD. p. 3.

Характер международных финансовых отношений. Последняя четверть XX в. отмечена быстрым ростом объемов операций на мировых финансовых рынках. По различным видам движения капитала увеличение объемов составляло 16—63 раза за 70—90-е годы, в то время как экспорт за этот период возрос в три раза, ВМП увеличился еще меньше. Если последнее удвоение мировой торговли произошло за 17 лет, то международные финансовые потоки удваивались в среднем каждые четыре года.

Эти данные свидетельствуют о том, что финансовые отношения превратились в огромный самостоятельный сектор мирового хозяйства. До середины 70-х годов XX в. финансовые операции были тесно связаны с развитием производства и внешней торговли. Сейчас они в значительной степени являются саморазвивающимися, слабо связанными с материальной экономикой.

Функционирование международных финансовых рынков происходит в постоянно меняющейся среде, определяемой денежными системами, состоянием платежных балансов отдельных стран, моделями экономического роста ведущих стран. В силу разнородности данных рынков процесс международных финансовых операций происходит непрерывно.

Постоянное перемещение средств через национальные границы, обусловленное интернационализацией производства, увеличением свободы перемещения капитала, улучшением информационной технологии превратило эти отношения в неотъемлемую часть мировой хозяйственной системы. Начиная с последней трети прошлого столетия финансовые рынки прежде всего развитых стран стали функционировать не как локальные структуры, а как совокупности, объединенные общими условиями, связями и закономерностями развития, что позволяет говорить о формировании мировой кредитно-финансовой системы. Международные финансовые операции выступают развивающейся силой, преобразующей финансовые системы отдельных стран.

Центры международного финансирования. Выполнение международной функции перераспределения и перемещение капитала в большей степени присущи странам и территориям, где созданы льготные режимы регулирования финансовой деятельности нерезидентов для привлечения капитала иностранных банков и компаний. Кредитные учреждения, специализирующиеся там на операциях с иностранными юридическими и физическими лицами, осуществляют их на основе особых (внешних) счетов, отделенных от счетов резидентов внутреннего рынка и представляющих держателям этих счетов налоговые скидки, освобождения от валютного контроля и другие льготы. Таким образом, внутренний рынок капиталов изолируется от внешнего — международного, а кредитные учреждения, находящиеся на территории страны и занимающиеся международными операциями, не являются составной частью ее экономики. Пребывая на принимающей территории, они проводят внешние по отношению к ней операции с нерезидентами, а в отдельных случаях — с резидентами, если последнее допускается правилами валютного контроля. Поэтому эти центры международного финансирования называют оффшорными, т.е. экстерриториальными.

Раньше для возникновения международного финансового центра необходимы были развитая национальная банковская система, крупная фондовая биржа и стабильная денежная единица. В последние десятилетия чаще всего достаточно наличие гибкого финансового законодательства, права открывать иностранные банковские отделения и филиалы, отсутствие налога на доходы или его льготный характер, упрощение процедуры для проведения биржевых и банковских операций и т.п. Теперь наряду с такими традиционными экстерриториальными центрами, как Нью-Йорк, Лондон, Токио, Париж, Цюрих, на международных финансовых рынках важную роль играют Сингапур, Гонконг, Бахрейн, Кипр, Панама и др.

Несмотря на появление новых центров международного финансирования, ведущее место удерживают традиционные — Нью-Йорк, Лондон, Токио. Они возвышаются над всеми, имеют тесные связи с другими рынками через филиалы и дочерние компании кредитных учреждений. При этом США по сути являются мировым центром финансовой активности и в значительной степени определяют динамику и структуру операций.