Конспект лекций. 1.3. Связь дисциплины «Экономическая оценка инвестиций» с другими дисциплинами учебного плана

Красноярск

СОДЕРЖАНИЕ

1. ПРЕДМЕТ И ЗАДАЧИ дисциплины... 8

1.1. Предмет дисциплины.. 8

1.2. Задачи дисциплины.. 12

1.3. Связь дисциплины «Экономическая оценка инвестиций» с другими дисциплинами учебного плана. 13

2. Бизнес как система взаимодействия между финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельностью... 15

2.1. Сфера принятия решений управляющими на предприятии. 15

2.2. Структура бизнеса как системы.. 18

2.3. Использование рычагов при выполнении инвестиционного проекта 22

2.3.1. Операционный рычаг 22

2.3.2. Финансовый рычаг 25

Резюме. 28

Вопросы и задания для обсуждения. 29

3. Основные элементы анализа инвестиционных проектов 30

3.1. Инвестиции. 31

3.1.1. Основные типы инвестиций. 31

3.1.2. Классификация инвестиций в реальные активы.. 33

3.1.3. Роль инвестиций в увеличении рыночной стоимости предприятия 35

3.2. Денежные поступления. 36

3.3. Экономический срок жизни инвестиций (economic life) 39

3.4. Ликвидационная стоимость. 40

Резюме. 41

Вопросы и задания для обсуждения. 42

4. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ ПОДГОТОВКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ 44

4.1. Инвестиционные проекты (ИП). Определение и классификация. 44

4.2. Принципы формирования и подготовки инвестиционных проектов 48

4.2.1. Этапы и стадии подготовки инвестиционной документации. 48

4.2.2. Поиск инвестиционных возможностей. 50

4.2.3. Предварительная подготовка инвестиционного проекта. 51

4.2.4. Окончательная подготовка проекта и оценка его технико-экономической и финансовой приемлемости. 53

Резюме. 54

Вопросы и задания для обсуждения. 56

5. ОСНОВНЫЕ ПРИНЦИПЫ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИЙ 58

5.1. Основные принципы оценки эффективности и финансовой реализуемости инвестиционных проектов. 58

5.1.1. Определение и виды эффективности инвестиционных проектов 58

5.1.2. Основные принципы оценки эффективности инвестиционных проектов 59

5.1.3. Этапы оценки эффективности инвестиционных проектов. 61

5.1.4. Особенности оценки эффективности на разных стадиях разработки 61

5.1.5. Схема финансирования. Финансовая реализуемость инвестиционных проектов. 62

5.2. Методы оценки инвестиций. 62

5.2.1. Общие положения по экономической оценке инвестиционных проектов 62

5.2.1.1. Роль экономической оценки при выборе инвестиционных проектов 62

5.2.1.2. Стоимость денег во времени. Дисконтирование. 63

5.2.1.3. Будущая стоимость аннуитета. 66

5.2.1.4. Текущая стоимость аннуитета. 68

5.2.1.5. Коэффициент дисконтирования. Норма дисконта. 71

5.2.1.5.1. Момент приведения. 71

5.2.1.5.2. Норма дисконта. 72

5.2.1.5.3. Классификация норм дисконта. 73

5.2.1.5.4. Норма дисконта как стоимость капитала. 73

5.2.1.5.5. Норма дисконта и поправка на риск. 75

5.2.1.5.6. Пофакторный расчет поправки на риск. 77

5.2.1.5.7. Процентные ставки. 79

5.2.1.5.8. Учет изменения нормы дисконта во времени. 80

5.2.1.5.9. Пересчет нормы дисконта. 81

Резюме. 82

Вопросы и задания для обсуждения. 87

6. Основные показатели эффективности инвестиционных проектов и методы их оценки.. 89

6.1. Классификация показателей эффективности ИП.. 89

6.2. Показатели, не предполагающие использования концепции дисконтирования. 90

6.2.1. Простые методы оценки инвестиций. 90

6.2.1.1. Простой срок окупаемости инвестиций. 90

6.2.1.2. Показатели простой рентабельности инвестиций. 96

6.2.2. Чистые денежные поступления. 98

6.2.3. Индекс доходности инвестиций. 99

6.2.4. Максимальный денежный отток. 100

6.3. Показатели эффективности инвестиционных проектов, определяемые на основании использования концепции дисконтирования. 101

6.3.1. Чистая текущая стоимость. 101

6.3.2. Индекс доходности дисконтированных инвестиций. 104

6.3.3. Внутренняя норма доходности. 107

6.3.4. Срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования. 110

6.3.5. Максимальный денежный отток с учетом дисконтирования (потребность в финансировании с учетом дисконта, ДПФ) 111

Резюме. 112

Вопросы и задания для обсуждения. 115

7. УЧЕТ ИНФЛЯЦИИ ПРИ ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ.. 117

7.1. Общие положения. 117

7.2. Показатели, описывающие инфляцию.. 117

7.3. Учет влияния инфляции. Дефлирование. 123

7.3.1. Влияние инфляции на эффективность проекта в целом. 123

7.3.2. Учет влияния инфляции на реализуемость проекта и эффективность собственного капитала. 127

7.4. Виды влияния инфляции. Рекомендации по прогнозу инфляции. 127

Резюме. 130

Вопросы и задания для обсуждения. 131

8. УЧЕТ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ И РИСКА ПРИ ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ.. 133

8.1. Общие положения. 133

8.2. Укрупненная оценка устойчивости инвестиционного проекта в целом 134

8.3. Укрупненная оценка устойчивости проекта с точки зрения его участников. 135

8.4. Расчет границ безубыточности. 136

8.5. Метод вариации параметров. Предельные значения параметров. 139

8.6. Оценка ожидаемого эффекта проекта с учетом количественных характеристик неопределенности. 141

8.6.1. Вероятностная неопределенность. 143

8.6.2. Интервальная неопределенность. 144

Резюме. 145

Вопросы и задания для обсуждения. 147

9. НЕКОТОРЫЕ ОСОБЕННОСТИ УЧЕТА ФАКТОРА ВРЕМЕНИ ПРИ ОЦЕНКЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ.. 149

9.1. Различные аспекты фактора времени. 149

9.2. Учет лагов доходов и расходов. 150

Резюме. 152

Вопросы и задания для обсуждения. 153

10. Последовательность выполнения бизнес-планов инвестиционных проектов и содержание разделов.. 154

10.1. Общие исходные данные и условия. Идея проекта. 155

10.2. Оценка рынков и мощность предприятия. 157

10.2.1. Сбор и анализ маркетинговой информации. 157

10.2.1.1. Факторы внешней микросреды предприятия. 158

10.2.1.1.1. Рынки сбыта. 158

10.2.1.1.2. Рынки приобретения. 159

10.2.1.1.3. Посредники. 159

10.2.1.1.4. Конкуренты.. 159

10.2.1.2. Факторы внешней макросреды предприятия. 160

10.2.2. Определение целевых рынков. 163

10.2.2.1. Емкость рынка. 163

10.2.2.2. Сегментирование рынков, выбор целевых сегментов. 163

10.2.2.3. Позиционирование товара на рынке. 167

10.2.3. Комплекс маркетинга. 169

10.2.3.1. Решение по товару. 169

10.2.3.2.Установление цены на товары.. 170

10.2.3.2.1. Учет типа рынка при установлении цены.. 170

10.2.3.2.2. Методика установления цен. 171

Расчет цены по методу «средние издержки плюс прибыль». 173

10.2.3.2.3. Некоторые аспекты ценообразования. 175

10.2.3.3. Методы распространения товаров. 179

10.2.3.4. Методы продвижения товара на рынке. 181

10.2.3.4.1. Общие положения. 181

10.2.3.4.2. Разработка бюджета продвижения товара на рынке. 181

10.2.3.4.3. Реклама. 182

10.2.4. Планирование производства и продаж... 187

10.2.5. Итог раздела. 187

10.3. Капиталовложения в основные средства и нематериальные активы (основные фонды) предприятия, другие (некапитализируемые) работы и затраты.. 188

10.4. Местоположение организации, стоимость земельного участка 192

10.5. Прямые материальные затраты на производство продукции. 194

10.6. Организационная структура управления предприятием, численность персонала и затраты на оплату труда. 197

10.6.1. Организационная структура управления предприятием. 197

10.6.2. Структура персонала предприятия, определение численности персонала 199

10.6.3. Затраты на оплату труда. 201

10.7. Накладные (косвенные) расходы.. 202

10.8. Планирование сроков осуществления проекта. 204

10.8.1. Горизонт расчета (расчетный период) и его разбиение на шаги 204

10.8.2. Этапы и работы по реализации проекта. 205

10.8.3. График реализации проекта. 206

Резюме. 206

Вопросы и задания для обсуждения. 211

11. Финансово-экономическая оценка проекта.. 213

11.1. Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта в целом 213

11.1.1. Издержки производства и реализации продукции (услуг) 214

11.1.2. Определение потребности в оборотных средствах (оборотном капитале) 215

11.1.2.1. Общие положения. 215

11.1.2.2. Аналитический метод определения потребности в оборотных средствах. 217

11.1.2.3. Коэффициентный метод определения потребности в оборотных средствах. 218

11.1.2.4. Определение потребности в оборотных средствах как процент к себестоимости или операционным издержкам. 218

11.1.2.5. Определение потребности в оборотных средствах методом расчета их нормируемой части. 219

11.1.2.6. Определение потребности в оборотных средствах как разницы их активов и пассивов. 220

11.1.2.6.1. Общие положения. 220

11.1.2.6.2. Исходные данные. 221

11.1.2.6.3. Формулы для расчета потребности в оборотном капитале 223

11.1.2.6.4. Особенности расчетов потребности в оборотном капитале при оценке различных видов эффективности. 226

11.1.3. Общие капиталовложения (инвестиции) 228

11.1.4. Отчет о прибылях и убытках. 228

11.1.5. Денежные потоки и показатели эффективности. 229

11.1.5.1. Денежный поток от инвестиционной деятельности. 229

11.1.5.2. Денежный поток от операционной деятельности. 231

11.1.5.2.1. Объемы производства и реализации продукции и прочие доходы 231

11.1.5.2.2. Затраты на производство и сбыт продукции. 232

11.1.5.2.3. Расчетная таблица денежного потока от операционной деятельности. 233

11.1.5.3. Расчетные таблицы для оценки коммерческой эффективности инвестиционного проекта в целом. 233

11.1.5.4. Показатели коммерческой эффективности инвестиционного проекта в целом. 235

11.1.6. Оценка устойчивости проекта. 235

11.1.7. Финансовый профиль проекта. 236

11.2. Оценка эффективности участия в проекте для предприятийи акционеров 237

11.2.1. Общие положения. 237

11.2.2. Оценка финансовой реализуемости проекта и расчет показателей эффективности участия предприятия в проекте. 238

11.2.3. Оценка эффективности проекта для акционеров. 243

Резюме. 244

Вопросы и задания для обсуждения. 249

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК.. 250

ПРИЛОЖЕНИЯ.. 253

Приложение 1. Будущая стоимость 1 рубля при различных сроках инвестирования и ставках доходности. 254

Приложение 2. Будущая стоимость аннуитета (накоплений) при стандартном инвестировании в конце каждого периода суммы в 1 рубль при различных сроках накопления и ставках доходности. 256

Приложение 3. Текущая стоимость 1 рубля (коэффициентов дисконтирования), полученная спустя различное число периодов и при различных уровнях доходности инвестирования. 258

Приложение 4. Текущая стоимость аннуитета (накоплений) при стандартном инвестировании в конце каждого периода суммы в 1 рубль. 260

Приложение 5. Рекомендации по составлению разделов бизнес-плана 262

Приложение 6. Информационное обеспечение расчета денежных потоков 273