Проектное финансирование

Проектное финансирование – это форма финансирования проекта, исполнение обязательств по которой предусматривается за счет поступлений от доходов проекта.

Участие в проектном финансировании принимают коммерче­ские банки, инвестиционные фонды и компании, пенсионные фонды, лизинговые фирмы, а также промышленные предприятия. В последнем случае источником финансирования проекта являются собственные средства предприятия. Следовательно, одной из отличительных черт проектного финансирования является использование всего спектра источников финансирования: банковских кредитов, собственного и привлеченного капитала, облигационных займов, лизингового кредита и др.

Проектное финансирование способствует сращиванию интересов банковской и промышленной сферы. Принимая участие в финансировании проекта, банки принимают на себя повышенные риски, так как эта форма кредитования не предусматривает право регресса на заемщика. В обмен на принятие повышенных рисков банки назначают повышенный процент за кредит, он может зарезервировать за собой право на получение части акций строящегося или создаваемого объекта, следовательно, банк заинтересован в получении определенного дохода предприятия, что побуждает его активно участвовать в разработке проекта, в управлении введенным в эксплуатацию объектом. Особенностью проектного финансирования является то, что его участниками в связи с принятием на себя доли рисков невозврата средств уделяется большое внимание выявлению, идентификации и снижению рисков. Для этого осуществляется детальный анализ экономической эффективности, финансовой реализуемости, а также технический, экологический и правовой анализ. В этих целях банки, осуществляющие кредитование по проектной схеме финансирования, тратят на осуществление проектного анализа крупные средства и привлекают специалистов из разных сфер, прямо или косвенно связанных с проектом и производством. Одним из методов управления рисками является их распределение между различными участниками проекта. На этапе строительства риск за качественное и своевременное проведение работ берут на себя застройщик, подрядчик и поставщики. На этапе эксплуатации банк берет на себя часть коммерческих, страховых и других рисков. В ряде случаев проектного финансирования с ограниченным регрессом на заемщика кредитор берет на себя только политические риски и форс-мажорные.

Участниками крупномасштабных проектов с проектной схемой финансирования являются заказчики, проектные фирмы, кредиторы, консультанты, подрядчики, страховые компании, институциональные инвесторы и другие участники. Заказчики (инициаторы) проекта организуют проектную компанию, с тем, чтобы не отражать на балансе учреждения факт получения проектного кредита. Принимая решение о выдаче проектного кредита, банк сосредоточивает свое внимание не на финансовом положении учредителей, а на преимуществе инвестиционного проекта и его гарантиях.

В силу повышенных рисков проектного финансирования большое внимание уделяется контролю за реализацией проекта. Для этого может привлекаться специальная компания, которая подписывает соглашение о реализации проекта. Иногда функцию контроля выполняет сам кредитор. Для этого с заемщиком подписывается соглашение, где определяются права кредитора или специальной комиссии по запросу всей информации о реализации проекта, предоставлении регулярных отчетов о ходе работ, подписанных контрактов, соблюдении строительных, технических, экологических и других норм.

Кредитор заключает с банком проектный договор, где оговаривается порядок проведения закупки и выбора поставщиков, подрядчиков, графики работ, смета. Обязательства заемщика считаются полностью выполненными после погашения всех обязательств по кредитному договору.

Несмотря на существенное для заемщика преимущество, проявляющееся в ограничении ответственности перед кредиторами, заемщик несет высокие затраты по выплате повышенных процентов по кредиту и по предпроектным работам (разработка технико-экономического обоснования; оценка воздействия будущего проекта на окружающую среду, маркетинговые и другие исследования).

Таким образом, поскольку проектное финансирование предполагает кредитование заемщика без оборота на него или с ограниченным оборотом, то обеспечением обязательств заемщика являются денежные доходы, создаваемые инвестиционным объектом. Проектное финансирование характеризуется высоким уровнем риска и оптимальным его распределением между участниками проекта. Оно является также способом мобилизации различных источников финансирования, т. е. "финансовым конструированием" – построением оптимальных схем финансирования различных проектов.