Лизинг или банковский кредит?

Для лизингополучателя:

1. Доступность. Решение об осуществлении лизинго­вой сделки основывается в большей мере на способнос­ти лизингополучателя генерировать достаточную сумму денежных средств для выплаты лизинговых платежей, и в меньшей степени зависит от кредитной истории пред­приятия. В развивающихся странах лизинг, возможно, является единственной формой средне- и долгосрочно­го кредита для приобретения оборудования, в особен­ности для новых, малых и средних предприятий.

2. Не требуется дополнительного обеспечения, по­скольку собственность на актив сохраняется за лизин­годателем. Для осуществления сделки не требуется до­полнительного обеспечения (при эффективном меха­низме возврата собственности).

3. Небольшие объемы лизинговых сделок. Для банка невыгодно заниматься небольшими сделками (напри­мер, кредит в 5 000 долл. на поставку мини-пекарни) из-за дорогой стоимости оформления кредита, а ли­зинговые компании занимаются такими сделками.

4. Гибкий график арендных выплат в соответствии с производственными циклами и потоками наличности. Лизинговая компания при расчете лизинговых плате­жей в обязательном порядке учитывает финансовое со­стояние лизингополучателя. В случае если лизингополучатель является малым, или только что образован­ным предприятием, либо для ввода оборудования в действие требуется длительное время, то стороны ли­зинговой сделки, скорее всего, установят лизинговые платежи в увеличивающихся размерах. Т.е. величина отдельных платежей по лизинговому договору будет с течением времени увеличиваться, что позволит лизин­гополучателю выполнять обязательства по выплате платежей, даже если приток денежных средств на на­чальном этапе использования оборудования невелик.

5. Благоприятный налоговый режим — отнесение ли­зинговых платежей в полном объеме на себестоимость продукции. Как следствие — меньший отток денежных средств, чем при приобретении основных средств в собственность.

Влияние благоприятного налогового режима на поток денежных средств

Механизм финансовой аренды более удобен для ли­зингополучателя, чем приобретение товара напрямую у поставщика, так как таможенное оформление, уплата соответствующих налогов и сборов ложится на лизинго­вую компанию. Кроме того, финансовая аренда выгодна и с материальной точки зрения, что можно подтвердить, рассчитав поток денежных средств одной и той же ком­пании в двух случаях:

1) компания приобретает имуще­ство по договору финансовой аренды (лизинга),

2) та же самая компания приобретает то же оборудование в соб­ственность по договору купли продажи, используя бан­ковский кредит. Далее, для удобства, эту компанию бу­дем именовать в одном случае "лизингополучателем", а во втором случае — "покупателем" оборудования.

Как видно из приведенного графика, компания рас­ходует на 450 000 дол. меньше в случае, если заключен договор финансового лизинга, по сравнению с приоб­ретением оборудования в собственность, используя банковский займ!

Какие факторы оказывают такое значительное вли­яние на потоки денежных средств двух компаний? В основном это — экономия на налоге на прибыль. Понятие "Экономия ни налоге на прибыль"

Включение определенных статей затрат в себесто­имость уменьшает налогооблагаемую базу компании, и, как следствие, уменьшает величину налога на при­быль, подлежащую уплате. Понятие "Экономия на налоге на прибыль" позволяет нам оценить, насколько меньше величина налога к уплате у компании, вы­читающей определенные затраты из налогооблагаемой прибыли, чем у компании, которая нс в состоянии принимать к вычету данные затраты. Математически экономия на налоге на прибыль рассч-ся пу­тем умножения величины налоговых вычетов на вели­чину налога на прибыль.

Следующий график демонстрирует, насколько вы­годнее для компании включение лизинговых платежей в себестоимость в полном объеме, по сравнению с затратами в случае приобретения оборудования, ведь в последнем случае к вычетам до налогообложения компании относятся амортизационные отчисления без коэффициента ускорения и налог на имущество.

Сравнение параметров потоков денежных средств лизингодателя и покупателя.

Итак, из анализа потоков денежных средств участни­ков лизинговой сделки и покупателя оборудования оче­видно, что финансовая аренда обладает значи­тельными преимуществами, по сравнению с приобрете­нием основных средств с использованием банковского займа. Поскольку фин. аренда явл. эффективным механизмом приобретения осн. Ср-в, а, след-но, и обновления матер.-технической базы предприятий, крайне важно сохр-ть данные преимущества и в будущем, в основном, конечно, возм-ть применения ускор. амортизации.

Если гос-во заинт-но в развитии малого и ср. предпр-ва, обновлении ОФ произв-х предпр-й, то, по нашему мнению, необходимо рассмотреть вопрос о сохр-ии механизма ускоренной амортизации для лизингового имущества.