Лекция 14. Тема 16. Управление денежными средствами. Тема 17. Управление запасами.

В условиях рыночной экономики предприятию необходимо обеспечить непрерывное движение денежных средств для нормального функционирования основной деятельности и оплаты обязательств. При этом, с одной стороны, свободных денежных средств минимально должно быть достаточно для погашения всех первоочередных платежей предприятия, с другой стороны – их не должно быть слишком много, чтобы не терпеть реальные убытки от обесценивания денег и убытки от упущенной выгоды в связи с их выгодным размещением.

Чтобы оценить величину потока денежных средств, изучить их динамику используются следующие показатели:

- доля денежных средств в составе текущих активов. При этом важно, чтобы эта доля не сокращалась по мере роста текущих обязательств;

- длительность периода оборота денежных средств (До.дс), которая показывает срок с момента поступления денег на расчетный счет до момента их выбытия, и определяется отношением произведения средней суммы денежных средств в отчетном периоде (ДСср) и длительности периода (Дп) на выручку от реализации продукции(без косвенных налогов) (Вр) по

формуле:

До.дс = ( ДСср х Дп ) / Вр .

Чтобы раскрыть реальное движение денежных средств, оценить синхронность поступления и выбытия денежных средств, определить их основные источники и направления расходования, используются данные финансовой отчетности – отчет о движении денежных средств. Различают три основные виды движения денежных средств: движение от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Текущая деятельность – это основная уставная деятельность предприятия, связанная с реализацией продукции (работ или услуг). Движение денег в рамках текущей деятельности связано с получением выручки от реализации, авансовых платежей, оплатой счетов поставщиков, выплатой заработной платы работникам, отчислением обязательных налогов и платежей, выплатой процентов по кредитам. Движение денег по инвестиционной деятельности связано с приобретением и реализацией долгосрочных активов предприятия. Движение денег по финансовой деятельности связано с финансовыми вложениями в другие организации, в долгосрочные и краткосрочные ценные бумаги и другие финансовые инструменты, эмиссией акций или иным увеличением капитала предприятия. Ключевое значение имеет движение денег от текущей деятельности, именуемое чистым денежным потоком.

Анализ движения денежных средств можно проводить прямым и косвенным методами. При использовании прямого метода сопоставляются абсолютные суммы поступления и расходования денежных средств по видам деятельности. Достоинство данного метода в том, что он позволяет оценить общие суммы прихода и расхода денежных средств, оценить ликвидность предприятия, выделить наиболее значимые статьи по каждому виду деятельности. Недостатком данного метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств.

Косвенный метод оценки движения денежных средств предполагает корректировку чистой прибыли (убытка) с целью преобразования финансового результата в величину чистого денежного потока. При этом устанавливается влияние изменений по каждой статье активов и пассивов бухгалтерского баланса на состояние денежных средств. Так, увеличение кредиторской задолженности добавляется к чистой прибыли, а ее уменьшение – вычитается, так как приводит к дополнительному оттоку денежных средств. Подобная корректировка чистой прибыли проводится в связи с изменением дебиторской задолженности, авансов выданных, производственных запасов и др. В результате устанавливается реальный приток и отток денежных средств от текущей, финансовой и инвестиционной деятельности

Минимально необходимая потребность в денежных средствах (ДСmin) предприятия для осуществления текущей деятельности определяется двумя способами. В первом случае ДСmin определяется отношением планируемого объема платежного оборота по текущим хозяйственным операциям (ПОпл) на коэффициент оборачиваемости денежных средств в отчетном периоде (Ко.дс) по формуле:

ДСmin = ПОпл / Ко.дс .

Во втором случае при расчет минимальной потребности учитываются остаток денежный средств на конец отчетного периода (ДСк), а также фактический объем платежного оборота в отчетном периоде (ПОф) по формуле:

ДСmin = ДСк + [( ПОпл – ПОф) / Ко.дс ] .

Ускорение оборота денежных средств обеспечивается:

- ускорением инкассации, что сокращает остаток денежных средств в кассе;

- сокращением расчетов наличными деньгами, что увеличивает остаток денежных активов в кассе;

- сокращение объема расчетов с поставщиками с помощью аккредитивов, так как это отвлекает на продолжительный срок денежные активы в связи с необходимостью их резервирования на специальных счетах в банках.

Для рентабельного использования временно свободных денежных средств используются следующие меры:

- открытие контокоррентного счета в банке с начислением депозитного процента;

- вложения в доходные достаточно ликвидные краткосрочные финансовые инструменты (казначейские обязательства, депозитные сертификаты, облигации и прочие).

Для минимизации потерь от инфляции используется конвертация денежных средств в национальной валюте в иностранную валюту.

Дебиторы – хозяйственные партнеры, которые получают продукцию предприятия без предварительной оплаты, использующие таким образом механизм беспроцентной товарной ссуды. Дебиторская задолженность (ДЗ) – это суммы, причитающиеся от покупателей и заказчиков за поставленную им продукцию.

Наличие конкуренции, сложность со сбытом товаров, увеличение объема производства вынуждают предприятия продавать свою продукцию на условиях последующей оплаты. Это ставит предприятие в зависимость от финансового состояния партнеров. Наличие большой ДЗ отрицательно влияет на финансовое положение предприятия, снижая его платежеспособность.

На уровень дебиторской задолженности влияют следующие основные факторы:

- количество покупателей;

- классификация покупателей в зависимости от их платежеспособности,

- объем закупок, условия оплаты и истории кредитных отношений;

- планирование денежных потоков с учетом коэффициентов инкассации.

В процессе анализа дебиторской задолженности изучаются состав, причины и сроки образования задолженности, динамика и нормативы допустимой и просроченной задолженности.

Дебиторская задолженность (ДЗ) условно подразделяется на нормальную (допустимую) и неоправданную. Нормальная дебиторская задолженность возникает вследствие применяемых форм расчетов с покупателями, при предъявлении претензий деловым партнерам и выдаче денежных средств под отчет на хозяйственные нужды. Неоправданная ДЗ возникает вследствие недостатка и хищения ТМЦ и денежных средств, что вызвано недостатками в организации и контроле на предприятии.

Качественная оценка ДЗ предполагает определение вероятности ее получения в полном объеме. Для этого рассчитываются срок образования ДЗ и удельный вес просроченной задолженности. Чем дольше срок ДЗ, тем меньше вероятность ее получения. ДЗ классифицируется по срокам образования на задолженность до одного месяца, от 1 до 3 месяцев, от 3 до 6 месяцев, до года и свыше 1 года. К нормальной ДЗ относится задолженность, срок погашения которой не наступил и составляет менее 1 месяца. К просроченной задолженности относится ДЗ, непогашенная в срок, нереальные к взысканию и по которым истекают сроки исковой давности. Счета, которые покупатели не оплатили, называются сомнительными долгами. По этим долгам на предприятии формируется резерв по сомнительным долгам. Безнадежные долги погашаются путем списания их на убытки предприятия.

Обобщенным показателем качества дебиторской задолженности является коэффициент оборачиваемости(Ко.дз), который показывает сколько раз задолженность образуется в рассматриваемом периоде и с какой скоростью она будет превращена в денежные средства. Коэффициент рассчитывается как отношение выручки от реализации (оборота без НДС) к средней величине дебиторской задолженности (ДЗср) в анализируемом периоде по формуле:

Ко.дз = Вр / ДЗср.

Период одного оборота ДЗ в днях (До.дз) определяется по формуле:

До.дз = Дп / Ко.дз.

Кроме того, анализируются доля и динамика дебиторской задолженности в общей стоимости текущих активов предприятия, а также доля сомнительной задолженности в общей сумме ДЗ.

Для сокращения срока товарного кредита необходимо контролировать состояние расчетов с покупателями по просроченным задолженностям, ориентироваться на большее число покупателей в целях уменьшения риска неуплаты. Для ускорения платежей в условиях инфляции целесообразно предоставлять скидки при досрочной оплате, применять различные формы расчетов, своевременно оформлять расчетные документы, применять вексельные формы расчета и факторинг. Это позволит значительно сократить не только потери от инфляции, но и потери в связи с обслуживанием долга, а также с упущенной выгодой возможного использования временно свободных денежных средств.

В основе управления дебиторской задолженности лежат два подхода:

- сравнение дополнительной прибыли от ускорения оборачиваемости с потерями от проводимой политики реализации продукции;

- сравнение и оптимизация сроков дебиторской и кредиторской задолженностей предприятия.

Для максимизации притока денежных средств на практике применяются разнообразные модели заключения договоров с гибкими условиями формы оплаты и гибким ценообразованием. При этом используются такие формы, как предоплата, частичная предоплата, передача товара на консигнацию, предоставление скидок при досрочной оплате и т.д. При этом применение скидок целесообразно для высокоэластичных товаров с высокой долей условно-постоянных расходов, либо в случае дефицита денежных средств, а также при спонтанном финансировании.

Эффективность управления дебиторской задолженностью можно повысить, используя факторинг. Факторинг – это посредническая деятельность специализированного учреждения (факторинговой компании или банка) по взысканию денежных средств с должников своего клиента и управлению его долговыми требованиями. В факторинговых операциях участвуют:

- факторинговая компания (или банк), приобретающий счета-фактуры у клиента;

- клиент – предприятие, поставляющее товар и являющееся кредитором;

- предприятие – покупатель товара, являющееся заемщиком.

Взаимоотношения между участниками следующие: факторинговая компания, предварительно проведя анализ платежеспособности заемщиков клиента, заключает договор факторинга с клиентом на покупку его дебиторской задолженности. При этом согласно условиям договора факторинговая компания оплачивает клиенту сумму проданной счет-фактуры досрочно либо при наступлении срока платежа, взыскав эту сумму с предприятия-заемщика. Стоимость факторинговых услуг складывается из комиссии за обслуживание и процентов за досрочную оплату клиенту счетов.

Факторингвые услуги привлекательны мелким и средним предприятиям, либо в случае трудностей с денежными средствами, а также для вновь создаваемых предприятий в период начала производственной деятельности.

Развитию факторинговых операций мешают высокие процентные ставки по кредитам, а также недостаточность нормативно-правовой и методической базы.

Рекомендуемая литература:

Основная: [3, 4, 5, 9]

Дополнительная: [3, 6, 11, 15]