Виды мультипликаторов

1) Мультипликатор Цена/Чистая прибыль (Р /Е)

P/E = (C^(b) – A_m –O) /Е

где

C^(b) — балансовая стоимость всех активов предприятия, включая основные средства и товарно — материальные запасы;

A_m— амортизационные начисления на основные фонды;

O— сумма краткосрочных и долгосрочных обязательств предприятия;

Е — чистая прибыль (доход).

2) Мультипликатор Цена/Прибыль до налогообложения (Р/ ЕВТ)

3) Мультипликатор Цена/Чистый денежный поток (Р / CF)

(Чистый денежный поток: Чистая прибыль + Амортизация ).

4) Мультипликатор Цена/Денежный поток до налогообложения (Р/PTCF)

Р/(ЕВТ + A_m)= 9871411/2444665 = 4,04

(денежный поток до налогообложения : Прибыль до налогообложения + Амортизация)

5) Мультипликатор - Инвестиционный капитал / Прибыль (IC/EBIT)

IC/EBIT = (К_соб + З_д)/(Д+РВ)

где

К_соб — собственный капитал;

З_д — долгосрочная задолженность;

РВ— расходы на выплату процентов;

Д— доход до налогов

6) Мультипликатор Инвестиционный капитал/Прибыль до выплаты налогов и процентов по кредитам(IC / EBDIT)

7) Мультипликатор Цена/Балансовая стоимость (Р / BV)

В итоге после расчета получены показатели деятельности предприятия, на основании которых возможно при сравнении их с отраслевыми показателями вывести отклонения этих показателей в большую или меньшую стороны. Далее эти отклонения приводятся к среднеарифметическому значению, которое в дальнейшем используется для корректировки цены акции при ее продаже.

В результате оценки предприятия методом рынка капитала получают стоимость неконтрольного пакета его акций с высокой степенью ликвидности.

При применении мультипликатора цена/чистая стоимость активов необходимо:

Проанализировать долю прибыли в выручке от реализации по отрасли, по аналогичным активам (сопоставление по размерам) и т. д. и оцениваемого предприятия, так как решение о купле — продаже акций может привести к искусственному росту прибыли в последний год.

Изучить по всему списку сравниваемых предприятий структуру активов, используя различные признаки классификаций, такие как виды активов, месторасположение предприятия.

Осуществить анализ чистых активов всех предприятий, позволяющий определить наличие и долю в них акций, представляющих контрольные пакеты дочерних фирм;

Оценить ликвидность всех финансовых активов предприятий, так как соотношение доли акций, принадлежащих предприятиям открытого и закрытого типов, являются определяющим признаком сопоставимости.

Сравнительный подход базируется на ретро информации и, следовательно, отражает фактически достигнутые результаты производственно — финансовой деятельности предприятия, в то время как доходный подход ориентирован на прогнозы будущих периодов.

Другим достоинством сравнительного подхода является реальное отражение реального спроса и предложения на данный объект инвестирования, поскольку цена фактически совершенной сделки максимально учитывает ситуацию на рынке.