Сравнительная характеристика методик определения вероятности банкротства предприятия

В международной практике для оценки риска банкротства и кредитоспособности организаций широко используются дискриминантные факторные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и других, разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

Самой простой и распространенной является двухфакторная модель оценки вероятности банкротства. При ее построении выбраны два ключевых показателя, от которых в максимальной степени зависит вероятность банкротства:

Z = -0,3877 – 1,0736 x1 + 0,0579 x2

где х1 – показатель покрытия; х2 – удельный вес заемных средств в активах.

Профессор Нью-Йоркского университета Э.Альтман исследовал 22 финансовых коэффициента и выбрал из них 5 для включения в оригинальную пятифакторную модель, которую позже модифицировал для компаний, акции которых не котировались на бирже.

В 1972 году Лис разработал следующую формулу для Великобритании:

Z = 0,063x1 + 0,062x2 + 0,057x3 + 0,001x4

где x1 - отношение оборотного капитала к сумме активов; x2 – отношение прибыли от реализации к сумме активов; x3 – отношение нераспределенной прибыли к сумме активов; x4 – отношение собственного капитала к заемному капиталу.

Британский ученый Таффлер предложил в 1977г. четырехфакторную прогнозную модель вида:

Z = 0,53x1 + 0,13x2 + 0,18x3 + 0,16x4

где x1 - отношение прибыли от реализации к краткосрочным обязательствам; x2 – отношение оборотных активов к сумме обязательств; x3 – отношение краткосрочных обязательств к сумме активов; x4 – отношение выручки к сумме активов.

При величине Z, большей 0,3 фирма имеет неплохие долгосрочные перспективы, при значении Z, меньшем 0,2 банкротство более чем вероятно.

Существует также модель прогнозирования вероятности банкротства, разработанная учеными Иркутской государственной экономической академии:

Z = 8,38К1 + К2 + 0,54К3 + 0,63К4

где К1 – отношение оборотного капитала к активам; К2 – отношение чистой прибыли к собственному капиталу; К3 – отношение выручки от реализации к активам; К4 – отношение чистой прибыли к интегральным затратам.

Рассмотренные модели вероятности банкротства конкретного предприятия представлены в виде таблицы.

Таблица №1. Вероятность банкротства предприятия

Таким образом, можно сказать, что у предприятия вероятность банкротства по модели Э. Альтмана велика, по модели Таффлера предприятие имеет нормальные долгосрочные перспективы, по формуле Лиса и Иркутских ученых вероятность банкротства минимальная, а по двухфакторной модели вероятность банкротства низкая.

Для оценки вероятности банкротства предприятия целесообразно присвоить следующие рейтинговые значения: высокая - 4, средняя - 3, низкая - 2, минимальная - 1 (таблица №2).

Таблица №2. Сравнение моделей определения вероятности банкротства

Из таблицы 2 видно что, в 2007 году минимальная вероятность банкротства по модели Таффлера, Лиса и по модели Иркутских ученых. Двухфакторная модель говорит о низком банкротстве. В 2008 году минимальная вероятность банкротства по модели Таффлера и Иркутских ученных, модель Лиса показывает среднюю вероятность банкротства, двухфакторная модель показывает низкую вероятность. В 2009 году по моделям Таффлера, Лиса и иркутских ученных банкротство минимальное, двухфакторная модель показывает низкую вероятность банкротства.

Для выявления степени вероятности банкротства в тот или иной год необходимо рассчитать процентное соотношение каждого ее вида. Процентное соотношение представлено в следующей таблице.

Таблица №3. Процентное соотношение вероятности банкротства

Таким образом, из выше приведенной таблицы видно, что в 2007 году 60% занимает минимальная вероятность банкротства, 20% - высокая вероятность, 0% - средняя вероятность банкротства, 20% - низкая вероятность. В 2008 году 40% - минимальная вероятность и по 20% высокая, низкая и средняя вероятность банкротства. В 2009 году процентное соотношение вероятности банкротства совпало с 2007 годом. Следует отметить, что использование таких моделей требует больших предосторожностей. Тестирование других предприятий по данным моделям показало, что они не вполне подходят для оценки риска банкротства российских субъектов хозяйствования, так как не учитывают специфику структуры капитала в различных отраслях. Проблема остается актуальной и требует дальнейшего исследования.

Литература:
1. Канке, А.А., Кошевая, И.П. Финансовый анализ: учебное пособие / А.А. Канке, И.П.Кошевая. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2007. - 370с.
2. Ковалев, А. И., Привалов, В. П. Анализ финансового состояния предприятия [Текст]: учебное пособие / А.И.Ковалев, В.П.Привалов. - М.: Центр экономики и маркетинга, 2009. - 424 с.
3. Крейнина, М. Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки [Текст]: учебное пособие / М.Н.Крейнина. - М.: ИКЦ «ДИС», 2006. - 224 с.
4. Маркарьян, Э. А., Герасименко, Г. П. Финансовый анализ [Текст]: учебное пособие / Э.А.Маркарьян, Г.П.Герасименко. - М.: КНОРУС, 2009. - 264 с.
Автор: Пакова О.Н., по материалам 39 научно-технической конференции по итогам работы профессорско-преподавательского состава СевКавГТУ за 2009 год. Том второй. Экономика. Ставрополь: СевКавГТУ, 2010. 181 с.