Общая характеристика облигаций

Облигация - это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой сто­имости или иного имущественного эквивалента.

Таким образом, облигация — это долговое свидетельство, которое обязательно включает два главных элемента:

• обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истече­нии оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой сторо­не) облигации;

• обязательство эмитента выплачивать держателю облигации фик­сированный доход в виде процента от номинальной стоимости или ино­го имущественного эквивалента.

Различия между акциями и облигациями:

1. Покупая акцию, инвестор становится одним из соб­ственников компании-эмитента. Купив облигацию компании, инвестор становится ее кредитором.

2. В отличие от акций облигации имеют ограниченный срок обращения, по истечении которо­го гасятся.

3. Облигации имеют преимущество перед акциями: в первую очередь выплачи­ваются проценты по облигациям и лишь затем дивиденды;

4. При делении имущества компании-эмитента в первую очередь выплачиваются долги по облигационным займам, а потом - по акциям.

5. Акции предоставляют их владельцам право на участие в управлении компанией-эмитентом, то облигации - нет.

Основной целью выпуска облигаций является привлечение денежных средств. Эмитентами могут быть как частные компании, так и государственные и муниципальные органы власти. Для компании – эмитента выпуск облигаций более предпочтителен, чем выпуск акций, так как держатели облигаций не могут вмешиваться в управление компанией. Однако облигационные займы компаний следует рассматривать не как основной, а как дополнительный источник заемных средств, Даже в странах с развитым фондовым рынком посредством выпус­ка облигаций компании покрывают далеко не всю потребность в заемных средствах, поэтому основным источником являются банковские кре­диты.

Порядок выпуска облигаций акционерными обществами регламенти­руется Федеральным законом «Об акционерных обществах». Право на эмиссию облигаций может быть предоставлено только таким ком­паниям, которые отвечают требованию кредитоспособности. Также при выпуске облигаций акционерными об­ществами должны быть соблюдены следующие дополнительные условия:

• номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо вели­чину обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для целей выпуска;

• выпуск облигаций допускается после полной оплаты уставного капитала;

- выпуск облигаций без обеспечения допускается на третьем году существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества;

• общество не вправе размещать облигации, конвертируемые в ак­ции общества, если количество объявленных акций общества меньше количества акций, право на приобретение, которых предоставляют об­лигации.

Виды облигаций

Виды облигаций:

1. В зависимости от эмитента различают облигации: государственные; корпоративные; иностранные.

2. В зависимости от сроков, на которые выпускается заем, все мно­гообразие облигаций условно можно разделить на две большие группы:

А. Облигации с некоторой оговоренной датой погашения, которые в свою очередь делятся на: краткосрочные; среднесрочные; долгосрочные. Временные рамки, ограничивающие перечисленные облигационные группы, для каждой страны различны и определяются законодатель­ством, действующим в этой стране, и сложившейся практикой. Напри­мер, в США к краткосрочным обычно относят облигации со сроком обращения от 1 года до 3 лет, к среднесрочным - от 3 до 7 лет, долго­срочным - свыше 7 лет. Российское законодательство содержит указания о сроках обращения только для государствен­ных долговых обязательств.

Б. Облигации без фиксированного срока. Они бывают:

- бессрочные, или непогашаемые;

- отзывные облигации. Могут быть отозваны эми­тентом до наступления срока погашения. Еще при выпуске облигации эмитент устанавливает условия такого востребования - по номиналу или с премией;

- облигации с правом погашения. Предоставляют право инвестору на возврат облигации эмитенту до наступления срока погашения и получения за нее номинальной стоимости;

- продлеваемые облигации предоставляют инвестору право продлить срок погашения и продолжать получать проценты в течение это­го срока;

- отсроченные облигации дают эмитенту право на отсрочку пога­шения.

3. В зависимости от порядка подтверждения права владения облига­ции могут быть:

- именные, права владения которыми подтверждаются внесением имени владельца в текст облигации и в книгу регистрации, кото­рую ведет эмитент;

- на предъявителя, права владения которыми подтверждаются про­стым предъявлением облигации.

4. По методу погашения номинала могут быть:

- облигации, погашение номинала которых производится разовым платежом;

- облигации с распределенным по времени погашением, когда за опре­деленный отрезок времени погашается некоторая доля номинала;

- облигации, по которым лишь возвращается капитал по номиналь­ной стоимости, но не выплачиваются проценты. Это облигации называются «облигации с нулевым купоном»;

- облигации, по которым проценты не выплачиваются до момента их погашения, а при погашении инвестор получает номинальную стоимость облигации и совокупный процентный доход;

- облигации, по которым возвращается капитал по номинальной стоимости, а выплата процентов не гарантируется и находит­ся в прямой зависимости от того, получает компания прибыль или нет;

- облигации, дающие право их владельцам на получение периодически выплачиваемого фиксированного дохода, а номинальной стои­мости облигации — в будущем, при ее погашении. Этот вид облига­ции наиболее распространен в современной практике во всех странах.

5. Периодическая выплата доходов по облигациям в виде процентов производится по купонам. Купон представляет собой вырезной та­лон с указанной на нем цифрой купонной (процентной) ставки. По способам выплаты купонного дохода облигации подразделяются на:

- облигации с фиксированной купонной ставкой;

- облигации с плавающей купонной ставкой, когда купонная ставка зависит от уровня ссудного процента;

- облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой по го­дам займа. Такие облигации еще называют индексируемыми, они обычно эмитируются в условиях инфляции;

- облигации с минимальным или нулевым купоном (мелкопроцент­ные или беспроцентные облигации);

- облигации с оплатой по выбору. Владелец этой облигации может доход получить как в виде купонного дохода, так и облигациями нового выпуска;

- облигации смешанного типа. Часть срока облигационного займа владелец облигации получает доход по фиксированной купонной ставке, а часть срока — по плавающей ставке.

6. По целям облигационного займа облигации подразделяются на:

- обычные, выпускаемые для рефинансирования имеющейся у эми­тента задолженности или для привлечения дополнительных финан­совых ресурсов, которые будут использованы на различные многочисленные мероприятия;

- целевые, средства от продажи которых направляются на финанси­рование конкретных инвестиционных проектов или конкретных мероприятий (например, строительство моста, проведение теле­фонной сети и т. п.).

7. По характеру обращения облигации бывают неконвертируемые и конвертируемые;

8. В зависимости от обеспечения облигации делятся на обеспеченные и необеспеченные залогом.