Понятие инвестиций. Функция спроса на инвестиции. Инвестиционная политика государства

Важнейшей составной частью совокупного спроса являются инвестиции (I – investments) – расходы на товары, приобретаемые предприятиями и частными лицами для будущего использования. Другими словами, инвестиции – это капиталовложения, осуществляемые для увеличения накопленного капитала в будущем.

С одной стороны, спрос на инвестиции наиболее чутко реагирует на изменения в экономике, а с другой – именно изменение объема инвестиций чаще всего является причиной колебаний рыночной конъюнктуры. Специфика воздействия инвестиционного спроса на экономику заключается в несовпадении времени спроса на часть национального продукта, представляющую собой инвестиционные товары, и времени увеличения предложения национального продукта, которое наступает только после ввода в действие новых производственных мощностей.

Инвестиции в экономике обычно осуществляются по трем направлениям:

а) производственные капиталовложения, т. е. инвестиции в основные производственные фонды – здания и оборудование;

б) инвестиции в жилищное строительство – приобретение новых домов, квартир для собственного проживания или сдачи в аренду;

в) инвестиции в запасы – изменение объема складских запасов предприятия: основных и вспомогательных материалов, незавершенной или готовой продукции.

Основным источником инвестиций являются сбережения населения, предприятий и государства. Однако не все субъекты сбережений сами являются инвесторами. Если предприятия и государство самостоятельно осуществляют инвестирование, то домашние хозяйства не делают капитальных вложений. Они вкладывают сберегаемую часть дохода в финансовые активы (депозиты, ценные бумаги) и таким образом передают свои сбережения тем, кто покупает инвестиционные блага – специализированным финансовым учреждениям.

Величина расходов на инвестиции обычно зависит от двух факторов: ожидаемой нормы чистой прибыли после осуществления инвестиционного проекта (т. е. рентабельности предполагаемых капиталовложений) и величины ставки процента.

Различают два случая действия этих факторов, В первом случае инвесторы, не обладая собственным капиталом, берут деньги взаймы под определенный процент. Если ставка процента, под который брался заем, выше ожидаемой нормы прибыли, то инвестиционный проект окажется убыточным и не будет реализован. Когда же ожидается норма прибыли выше ставки процента, инвестирование становится выгодным.

Второй случай – использование процентной ставки в качестве альтернативного применения сбережений. Инвестор, например, может вложить свои накопления в строительство нового предприятия, или в банк на депозит, или продать на финансовом рынке под определенный процент. Если процентная ставка от альтернативного применения капитала, как и в первом случае, окажется выше ожидаемой нормы прибыли, то инвестиции делать невыгодно. И наоборот.

Таким образом, для обоих случаев характерна общая закономерность: увеличение ставки процента ведет к сокращению спроса на инвестиционные товары, а значит и к снижению размера инвестиций в национальной экономике. Снижение ставки процента, наоборот, вызывает увеличение спроса на инвестиции и рост их объема в экономике. Причем имеется в виду реальная, а не номинальная ставка процента.

Номинальная ставка – это текущая цена, которую платят инвесторы за заем денег на денежном рынке или получают за альтернативное использование своего капитала. Реальная ставка – это номинальная ставка процента, скорректированная на величину инфляции.

Связь между реальной ставкой процента (r) и объемом инвестиций (I) называется инвестиционной функцией. Она имеет убывающий характер: чем выше норма процентной ставки, тем ниже уровень инвестиций. Математически эту функцию можно записать так:

I = f (r). (10.9)

Графически инвестиционная функция показана на рисунке 10.4.

Рисунок 10.4 – Инвестиционная функция

Кривая спроса на инвестиции представляет собой суммарный спрос на инвестиции отдельных фирм. Как видно из рисунка 10.4, при высокой ставке процента выгодны только те инвестиции, которые обеспечат самую высокую норму прибыли. Однако общий объем инвестиций будет небольшим. При снижении ставки процента становятся выгодными инвестиции с меньшей нормой чистой прибыли, и поэтому объем инвестиций увеличивается. Отсюда можно сделать вывод, что государство, изменяя ставку процента, влияет на величину спроса и объема инвестиций в экономике.

Изменение ставки процента приводит к движению вдоль кривой спроса на инвестиции. Однако инвестиционный спрос кроме ожидаемой нормы прибыли и ставки процента испытывает влияние других факторов, смещающих кривую спроса вправо или влево:

· величины затрат на покупку и эксплуатацию оборудования. Чем меньше этот показатель, тем больше ожидаемая норма прибыли, соответственно кривая спроса сдвинется вправо, и наоборот;

· налогового «климата» в стране. При увеличении налоговых ставок и налоговых сборов инвестировать становится невыгодно, объем инвестиции снижается, кривая инвестиций сместится влево, и наоборот;

· темпов инфляции. При высоких темпах инфляции сберегать и инвестировать средства становится невыгодно, поэтому объем инвестирования снижается. Кривая инвестиционного спроса сдвинется влево. В условиях умеренной инфляции можно достоверно определять норму ожидаемой прибыли, риск снижается, поэтому объем инвестирования растет. Кривая спроса сместится вправо;

· применяемой технологии. Использование более производительного оборудования, выпуск новых товаров в результате реализации инвестиционных проектов увеличивают ожидаемую норму прибыли. Кривая инвестиционного спроса сместится вправо;

· величины основного капитала. Недостаточно оснащенные средствами производства отрасли требуют больше инвестиций, кривая спроса для них сместится вправо. Хорошо оснащенные отрасли требуют меньше инвестиций, кривая спроса для них сместится влево;

· ожидания изменения цен на инвестиционные товары. Ожидание снижения цен на эти товары увеличит объем инвестиций. Кривая спроса сдвинется вправо, и наоборот.

Под инвестиционной политикой понимают совокупность мер и решений со стороны государства, направленных на создание условий и осуществление контроля направления и эффективности использования вложений в разных сферах и отраслях экономики.

Инвестиционная политика осуществляется посредством следующих инструментов:

· налоговой системы с дифференцированием субъектов и объектов налогообложения, применения налоговых ставок и льгот;

· амортизационной политики;

· финансовой помощи на развитие отдельных отраслей и регионов;

· кредитов;

· антимонопольных мер;

· регулирования ценообразования

· внешнеэкономических инструментов и др.

В нашей стране создана национальная программа активизации инвестиционной деятельности и привлечения инвестиций в национальную экономику. Ее основными направлениями являются:

· разработка и совершенствование нормативной базы, приведение ее в соответствие с международными стандартами. С этой целью подготовлена новая редакция действующих законов, регулирующих инвестиционную деятельность.

· развитие рынка ценных бумаг;

· рациональное размещение государственных инвестиционных ресурсов на конкурсной основе;

· создание условий для привлечения в экономику иностранного капитала, в т. ч. из стран СНГ;

· привлечение сбережений населения путем создания банковских и небанковских учреждений (страховых, трастовых, лизинговых компаний);

· возвращение вывезенных из Беларуси инвестиционных капиталов.

Инвестиции в основной капитал (в фактически действовавших ценах) в 2010 году составили 55380,8 млрд руб. (в 2009 – 43377,6 млрд руб.). Индекс инвестиций в основной капитал (в сопоставимых ценах) составил по сравнению с 2009 годом 115,8 % (в 2009 по сравнению с 2008 – 104,7 %). Объем иностранных инвестиций в виде вклада в уставной фонд в иностранные и совместные предприятия составил в 2010 г. более 810 млн дол., в процентах от общего объема инвестиций это составило 4,4 %.