Выгодно ли IPO и SPO?

Здесь я не буду касаться вопроса выгодности для учредителей компании: акции в ходе IPO и SPO всегда продаются значительно выше номинала, поэтому, конечно, учредителям и менеджерам выгодно IPO и SPO (иначе, они бы его не проводили). Другое дело, выгодно ли публичное размещение инвесторам, решившим в нем поучаствовать? На мой взгляд, для небольших инвесторов, решивших вложить в акции новой компании, решившей сделать IPO, следует немного подождать а затем купить акции на вторичном рынке (на бирже). В подавляющем большинстве случаев акции компаний после IPO через полгода-год падают как минимум на 20% от цены размещения. Любопытно что бум IPO всегда возникает при росте фондового рынка, и при этом зачастую является предвестником его падения.

Если же рассматривать SPO, то здесь ситуация меняется и не все так однозначно. Если у вас уже есть акции компании, однако в ходе SPO они предлагаются дешевле — есть смысл продать по рыночной цене и подать заявку на покупку новых акций. Однако, в этом случае может случиться так, что ваша заявка не будет полностью удовлетворена.

В процесс размещения акций кроме компании-эмитента в лице ее акционеров и топ-менеджмента вовлечены организаторы размещения – биржа, андеррайтеры, финансовые, юридические и налоговые консультанты (часто крупные аудиторские компании и банки), потенциальные инвесторы и другие участники рынка. В случае крупных и стратегически важных компаний могут быть задействованы и госорганы.

Для того чтобы процедура выхода предприятия на фондовый рынок прошла успешно и максимально эффективно, оно должно пройти несколько стадий. На предварительном этапе компания анализирует свою готовность превратиться в открытое акционерное общество, акции которого предлагаются широкому кругу акционеров, по таким позициям, как финансовое состояние, структура активов, система управления, уровень прозрачности, стратегические планы и цели.

После того как компания в ходе проведенного анализа принимает окончательное решение о выходе на IPO, начинается непосредственная работа по подготовке, которая может занять несколько лет и включать многие направления, основные из которых:

1. Формирование команды организаторов и участников IPO.

2. Разработка стратегии и бизнес-плана.

3. Оценка готовности компании, приведение финансовой отчетности в соответствие с международными стандартами (GAAP, IAS), выявление источников увеличения стоимости бизнеса, продажа непрофильных активов.

4. Процедура дью-дилидженс (англ. due diligence) со стороны внешних партнеров, консультантов, крупных потенциальных инвесторов.

5. Начало PR-компании размещения, работа с инвесторами (в том числе так называемые road show – выездные презентации компании перед потенциальными инвесторами).

6. Выбор площадки (фондовая биржа, где впоследствии регистрируются сделки купли-продажи ценных бумаг) и благоприятного времени выхода на публичный рынок.

7. Предварительная регистрация в госорганах и на бирже, определение диапазона цены, выпуск предварительного проспекта эмиссии – документа установленной формы, содержащего подробную информацию об эмитенте и о предстоящей эмиссии: статус и юридический адрес компании-эмитента, ее финансовое положение, структура управления, члены правления, акционеры, владеющие не менее 5% уставного капитала компании, список филиалов, представительств и т. п.

Важным стратегическим решением при выходе компании на IPO является выбор площадки для основного листинга, то есть включения ценных бумаг компании в один из котировальных списков определенной фондовой биржи. Этому предшествует целый ряд процедур по проверке соответствия эмитента и его ценных бумаг требованиям и условиям данной торговой площадки. Фондовые биржи могут иметь многоуровневый листинг, состоящий из нескольких котировальных списков.

Глобализация финансовых потоков, развитие международных финансовых центров и ответная заинтересованность фондовых бирж в привлечении иностранных клиентов дает компании-эмитенту возможность выбирать – размещаться на отечественной бирже или зарубежной площадке. При сравнении фондовых площадок рассматриваются факторы условий и издержек размещения, ликвидности, инвесторской базы.

После проведения IPO компания подводит итоги размещения и публикует их результаты. Для нее это качественно новый этап, на котором она стремится к росту своей капитализации, не забывая и о выполнении требований со стороны регулятора финансового рынка к публичной компании. Идет постоянная работа и встречи с крупными инвесторами и фондами, публикуются отчеты. Организуется вторичное обращение акций на рынке для повышения их ликвидности и, как следствие, инвестиционной привлекательности. Ведь для инвестора в конечном счете всегда лучше вкладывать деньги в то, что в случае необходимости легко продать.

В заключение приведем немного статистики по объему рынка IPO. По данным аудиторской компании PricewaterhouseCoopers LLP (PwC), в 2010 году в Европе через IPO было привлечено около 26 млрд евро. В США стоимость предложений составила 29 млрд евро. Мировым лидером по объему привлеченных средств был Китай – 99 млрд евро. Лидером среди европейских площадок по размещению IPO является Лондонская биржа, в Азиатском регионе динамично развивается биржа в Гонконге.

По данным независимой аналитической группы ReDeal Group, российскими компаниями на рынке публичных размещений акций (IPO/SPO) в 2010 году было осуществлено 25 сделок на общую сумму 6,7 млрд долл. США. Эти размещения проводились как на зарубежных, так и на российских биржевых площадках.