Понятие, причины и процедура банкротства.

Банкротство – неплатежеспособность, имеющая или приобретающая устойчивый характер, признанная хозяйственным судом или правомерно объявленная должником (Закон РБ «Об экономической несостоятельности (банкротстве)»).

Основными причинами экономической несостоятельности являются:

- плохой менеджмент на предприятии;

- макроэкономические проблемы, не зависящие от усилий высшего управленческого персонала фирмы.

Особое мастерство управленческой команды состоит в том, чтобы не доводить экономическую несостоятельность до суда, отслеживать ее на ранних стадиях и принимать необходимые решения для обеспечения финансовой устойчивости и достаточного уровня финансовой стабильности субъекта хозяйствования.

Только профессиональные руководители применительно к каждому субъекту хозяйствования находят оптимальную структуру активов и пассивов, а также предельное нежелательное их значение, после которого наступает неплатежеспособность (временная или устойчивая).

По причине сложности выработки единственного достоверного критерия неплатежеспособности на практике возникает ситуация ложного и злостного банкротства, когда санация как таковая не требуется. Ложное банкротство – это преднамеренное создание неплатежеспособности. Экономический интерес в этом случае проявляется в различных вариантах. Первый – увеличение долгов и превышение заемных средств над собственными для того, чтобы кредиторы потребовали возмещения задолженности и как следствие – поглощение предприятия. Второй – скупка долгов и инициирование процедуры банкротства с целью устранения конкурента. Третий – преднамеренное невостребование дебиторской задолженности для получения теневого дохода от длительного отвлечения собственных средств предприятия и увеличение кредиторской задолженности. Четвертый – заниженная переоценка имущества с целью последующего приобретения предприятия по низкой цене. Разновидностью ложного банкротства является преднамеренное создание финансовой неустойчивости или вывод активов учредителями или руководителями для ухода от ответственности перед кредиторами.

Злостное банкротство – возникает в противоположной экономической ситуации – при утаивании хронической неплатежеспособности и угрозы банкротства различными способами.

Для цивилизованного предупреждения ложного и злостного банкротства существует вневедомственный институт внешнего аудита. Частные аудиторы отвечают своей репутацией и потерей высокооплачиваемой работы, если подтвердят заведомо недостоверную оценку финансового состояния субъекта хозяйствования.

Преодоление этого состояния требует применения специальных мер (процедур) либо прекращения деятельности предприятия и его процедур.

К мерам антикризисного управления предприятием, находящимся в состоянии банкротства, относятся:

- реорганизационные меры (санация, внешнее управление);

- мировое соглашение;

- ликвидационные меры (конкурсное производство).

Внешнее управление имуществом предприятия вводится на основании ходатайства должника, собственника должника или кредиторов. В этом ходатайстве должна быть обоснована целесообразность данной процедуры и предложена кандидатура внешнего управляющего. Внешнее управление используется лишь в том случае, если существует реальная возможность восстановления платежеспособности предприятия.

Санация – также как и внешнее управление может проводится при реальной возможности восстановления платежеспособности предприятия, по ходатайству собственника предприятия – должника или кредиторов.

В том случае, когда при открытии дела о несостоятельности (банкротстве) предприятия не имеется ходатайства о введении внешнего управления, проведения санации, может быть принято решение о начале конкурсного производства. Целью конкурсного производства является удовлетворение требований кредиторов и объявление должника свободным от долгов, а также охрана сторон от неправомерных действий друг друга. Конкурсное производство наступает после признания предприятия должника - банкротом и в сущности представляет собой ликвидацию предприятия и распродажу его имущества. Конкурсный управляющий назначается арбитражным судом и им же освобождается от своих обязанностей бывший руководитель предприятия.

Мировое соглашение – представляет собой такую форму процедуры банкротства, которую могут заключить между собой должник и кредиторы на любой стадии рассмотрения судом дела о банкротстве. Мировое соглашение должно содержать положение о размере, сроках и порядке исполнения обязательств должника предоставления отступного, прощения долга и т.д. Мировое соглашение может быть заключено только после погашения задолженности по требования кредиторов первой и второй очереди.

3. Санация предприятия: экономическая сущность, пути и способы.

Санация представляет собой процесс финансового оздоровления предприятия, направленный на достижение оптимальной структуры капитала и устойчивое развитие. Для осмысления положительной и отрицательной тенденции в изменении структуры капитала можно представить ее пограничные и смежные значения по балансу субъекта хозяйствования (рис.1).

Вариант 1 – классическая, благоприятная структура имущества, при которой собственный капитал больше заемного и больше основного. Под гарантии собственных средств произведены заимствования для обеспечения части оборотных фондов.

Вариант 2 характеризует пограничное значение финансовой устойчивости, которое свидетельствует о том, что предприниматель за свои деньги приобретает недвижимость и под гарантии собственного капитала получает заемные средства для покрытия потребности в оборотном капитале. Этот вариант можно назвать оптимальным, если цен кредитных ресурсов ниже, чем рентабельность собственных средств.

Превышение собственных средств над заемными укрепляет финансовое положение, но уменьшает шансы на развитие и рост доходности. Ограничение дополнительных кредитных средств снижает динамику расширенного воспроизводства. Однако финансовая устойчивость укрепляется.

Вариант 3 – превышение заемных средств над собственными создает проблемы для выполнения финансовых обязательств при уменьшении темпов продаж. Не все оборотные средства являются легкореализуемыми. Основной капитал по своей природе не способен к превращению в ликвидные средства. Гарантии собственным капиталом недостаточны, а внешние гарантии в подобной ситуации стоят дорого, что усугубляет экономическую несостоятельность субъекта хозяйствования. Возникает потребность в санации, т.е. принятии чрезвычайных мер для выхода из финансового кризиса. Глубина кризиса предполагает выбор путей разрешения проблемы неплатежеспособности.

Активы Пассивы Активы Пассивы Активы Пассивы

Вариант1 Вариант 2 Вариант 3

Рис. 1. Структура капитала и финансовая устойчивость.

Все многообразие путей финансового оздоровления можно представить в виде трех основных направлений:

- технические;

- организационные;

- экономические.

Если структура капитала находится в пограничном положении между маловероятной и возможной вероятностью банкротства, то для санации достаточно осуществить один или два небольших инвестиционных проекта по выпуску новой высококачественной продукции. Успешная реализации увеличит объем продаж и прибыль. Решение проблемы лежит в области технических преобразований. Организационные и экономические преобразования не проводятся.

Можно предложить вариант организационных изменений без технических и экономических: например, собственник принимает решение о замене директора на более успешного менеджера, способного решать стратегические и тактические задачи.

Чисто экономический путь санации предприятия – применение новых подходов в материальном стимулировании персонала без изменения организационной структуры управления и решения технических проблем.

Зачастую необходимо различное сочетание технических, организационных и экономических путей санации предприятия. Наиболее сложным и новым для отечественной практики направлением финансового оздоровления предприятия является реинжиниринг бизнеса, который включает принятие взаимоувязанных решений в области технологии производства продукции, менеджмента, реконструкции предприятия, финансовых обязательств.

Санация может рассматриваться как кризисный период жизненного цикла предприятия, не влекущий за собой процедуру банкротства. Иногда она является промежуточным этапом между банкротством и ликвидацией фирмы, если есть к тому предпосылки. Считается, что новые собственники и менеджеры лучше справляются с финансовым оздоровлением, чем те, которые привели предприятие к экономической несостоятельности.

Способ санации предприятий можно рассматривать как метод осуществления преобразований и восстановления платежеспособности или инструмент, с помощью которого проводится финансовое оздоровление субъекта хозяйствования. Выделим основные способы внесудебной санации предприятий:

§ ликвидация дебиторской задолженности,

§ диверсификация продукции (создание новой, изменение структуры выпускаемой, увеличение экспорта, уменьшение импорта, снятие с производства устаревшей продукции);

§ совершенствование мотивации труда персонала предприятия;

§ замена устаревшего оборудования, реконструкция основных фондов, лизинг технологического оборудования, комплексное техническое перевооружение производства, полная ликвидация имущества одного цеха и строительство нового;

§ реструктуризация предприятия без выделения и с выделением самостоятельных субъектов хозяйствования;

§ выработка мирового соглашения с кредиторами о реструктуризации задолженности;

§ замена руководства предприятием или всего высшего управленческого персонала;

§ продажа части недвижимости или всего предприятия в соответствии с действующим законодательством;

§ назначение собранием кредиторов антикризисного управляющего до объявления предприятия банкротом;

§ обмен долгов на акции, т.е. изменение состава и долевого участия акционеров в капитале предприятия;

§ уступка требований должника или кредиторов третьим лицам;

§ вложение новых инвестиций собственником или поиск стратегического инвестора;

§ предоставление должнику финансовой помощи, дотаций или субсидий.

Специфическими способами досудебной санации предприятия являются: выработка мирового соглашения, обмен долгов на акции и уступка требований третьим лицам.

Выработка мирового соглашения между администрацией предприятия и основными кредиторами находится в интересах всех сторон переговорного процесса. Кредиторы рассчитывают вернуть долги с отсрочкой платежа или с реструктуризацией обязательств. В противном случае можно потерять частично дебиторскую задолженность, иметь неопределенную перспективу и судебные издержки. Собственникам предприятия и администрации нужно представить кредиторам бизнес-план финансового оздоровления и бюджет предприятия.

Обмен долгов на акции может состояться, если собственник понимает возможность потери всего имущества. Частичная уступка доли в уставном капитале в пользу кредиторов в обмен на финансовые обязательства дает возможность сохранить предприятие как единое целое. Кредиторы обычно отрицательно относятся к обмену долгов на акции, особенно на акции несостоятельной компании, если у них нет уверенности в повышении рентабельности. Однако если приобретение контрольного пакета акций в результате обмена долгов состоится, то меняется руководство компанией, приведшее ее к финансовому кризису. В такой ситуации санация может принести положительные результаты для новых собственников и администрации.

Уступка требований третьим лицам также имеет экономический интерес. Он проявляется в различных аспектах. Во-первых, как возможность получить доход в будущем при продаже компании конкурентам и другим заинтересованным лицам. Здесь необходимо вести счет издержкам и доходам и иметь финансово-экономическое обоснование инвестиционных проектов. Во-вторых, реальным является вариант скупки долгов, а затем обмен их на акции и приобретение контрольного пакета.

Предоставление должнику финансовой помощи осуществляется из государственного или местного бюджета в исключительных случаях. Если предприятие является градообразующим им его банкротство сопряжено с сокращение рабочих мест и нарастанием социальных проблем в регионе. Если продукция предприятия является уникальной и банкротство субъекта хозяйствования приводит к невосполнимым потерям. Если предприятие обеспечивает выполнение государственных задач в сфере безопасности.