Прогнозирование банкротства предприятия

Наиболее важным для предприятия является прогнозирование банкротства, то есть прогнозирование платежеспособности (в краткосрочном плане) и финансовой устойчивости (в долгосрочном плане). Банкротство предприятия - это его неспособность обслуживать взятые на себя обязательства. При этом реальная стоимость активов предприятия становится ниже суммы его обязательств. Для прогнозирования платежеспособности используется несколько методов, наиболее распространены 2 метода:

- расчет индекса кредитоспособности,

- использование системы качественных критериев,

Расчет индекса кредитоспособности. Это количественный метод прогнозирования банкротства статистическими методами. Он предложен американским экономистом Альтманом в 1968 г. Индекс кредитоспособности построен на основе дискриминантного анализа и позволяет по значениям некоторых показателей предсказать с высокой вероятностью близость банкротства предприятия. Для разработки индекса кредитоспособности Альтман обследовал 66 промышленных предприятий, половина из которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг, а половина работала успешно, и исследовал 22 коэффициента, которые могли бы быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из 22 коэффициентов он отобрал 5 наиболее значимых и построил границу дискриминации в виде:

Z = 3,3К₁ + К₂ + 0,6К₃ + 1,4К₄ + 1,2К₅

К₁ = (валовой доход (прибыль до уплаты налогов)) / (всего активов) - рентабельность авансированного капитала (характеристика производства и маркетинга),

К₂ = (выручка от реализации) / (всего активов) - ресурсооборачиваемость (характеристика маркетинга),

К₃ = (собственный капитал) / (привлеченный капитал) - оценка финансовой устойчивости

характеристика структуры пассивов,

К₄ = (реинвестированная прибыль) / (всего активов) - характеристика дивидендной политики,

К₅ = (собственные оборотные средства) / (всего активов)- характеристика управления оборотными средствами.

Критическое значение Z по данным статистической выборки Альтмана составляло 2,7. С этой величиной сопоставляется значение показателя Z конкретного предприятия и при значении показателя Z предприятия меньше 2,7 возможно банкротство в течение 2 - 3 лет, а при Z > 2,7 - достаточно устойчивое финансовое положение. Более точно:

Для акционерного общества закрытого типа, либо для ОАО, акции которого не котируются на рынке, рекомендуется следующая модель:

Z = 3,1 К1 + К2 + 0,4 К3 + 0,8 К4 + 0,7 К5.

При этом,

В тех случаях, когда требуется проведение экспресс-анализа банкротства, рекомендуется использовать более простую модель:

Z = -0,3877 + (-1,0736) К_тл + 1,579 У_зс,

где К_тл - коэффициент текущей (общей) ликвидности (общего покрытия)= =(ТА)/(ТО), У_зс – удельный вес заемных средств в общей сумме пассивов. Данная модель объединяет свойства ликвидности и финансовой устойчивости.

При значении Z >1 вероятность банкротства считается высокой, при отрицательной величине Z вероятность банкротства невелика.

Модели Альтмана завоевали широкую популярность на западе. Их практическое применение в современных условиях России сдерживается из-за:

- несовпадение стандартов учета,

- узости организованного рынка корпоративных ценных бумаг и ненадежности оценок курсовой стоимости акций на неорганизованном фондовом рынке,

- неопределенных соотношений рыночной стоимости активов фирмы из-за централизованной переоценки активов по единым коэффициентам.

Поэтому в условиях России необходимо:

- преобразовать стандартную отчетность российского предприятия в формат международных стандартов учета,

- провести корректировку статей кредиторской задолженности в части, превышающей нормативные значения составляющих устойчивых пассивов. Эта корректировка позволит приблизить сумму кредиторской задолженности к ее реальной величине.

Индекс кредитоспособности можно успешно использовать для оценки финансовой устойчивости предприятия и для факторного анализа финансовой устойчивости.

Использование системы формальных и неформальных критериев. Ориентация на один критерий на практике не всегда оправдана. Поэтому наряду с количественным критерием целесообразно использовать систему качественных признаков.

Обычно используется двухуровневая система факторов. К первой группе относятся факторы, неблагоприятное значение которых может непосредственно привести к банкротству, а ко второй группе относятся факторы, неблагоприятное значение которых не дает оснований считать ситуацию критической, но в то же время они указывают, что в определенных условиях или при непринятии мер ситуация может ухудшиться.

К первой группе показателей относят:

1. Повторяющиеся существенные потери в основной производственной деятельности.

2. Использование краткосрочных заемных средств, в качестве источников финансирования долгосрочных вложений.

3. Превышение некоторого критического уровня просроченной кредиторской задолженности

4. Устойчиво низкое значение коэффициентов ликвидности.

5. Хроническая нехватка оборотных средств.

6. Устойчиво возрастающая до опасных пределов доля заемных средств в общей сумме источников средств.

7. Неправильная инвестиционная политика.

8. Превышение размеров заемных средств над установленными лимитами.

9. Хроническое невыполнение обязательств перед инвесторами и кредиторами.

10. Высокий удельный вес просроченной дебиторской задолженности.

11. Наличие сверхнормативных запасов.

12. Ухудшение отношений с учреждениями банковской системы.

13. Вынужденное использование источников финансирования на невыгодных условиях.

14. Применение в производственном процессе оборудования с истекшим сроком эксплуатации.

15. Неблагоприятные изменения в портфеле заказов.

16. Потеря долгосрочных контрактов.

Ко второй группе показателей относятся:

1. Потеря ключевых сотрудников аппарата управления.

2. Вынужденные остановки, потеря ритмичности производственного процесса.

3. Низкая диверсификация деятельности, то есть зависимость финансовых результатов от одного объекта (потребителя, поставщика, типа оборудования и т.д.) - высокий риск.

4. Излишняя ставка на возможную и прогнозируемую успешность нового проекта

5. Участие предприятия в судебных разбирательствах с заведомо отрицательным исходом (или сомнительным).

6. Потеря ключевых контрагентов.

7. Недооценка необходимости постоянного технического обновления предприятия.

8. Неэффективные долгосрочные соглашения и др.

Официальные критерии несостоятельности.При решении вопроса о несостоятельности предприятий Федеральное управление но делам несостоятельности руководствуется следующими показателями, утвержденными Правительством РФ:

- коэффициент текущей ликвидности

К₁ = (итог раздела 2 актива)/(итог раздела 4 пассива – строки (640+650+660),

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:

К₂ = (собственные оборотные средства) / (итог 2 раздела актива – итог 3 раздела актива),

- коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности:

К₃ = (К_1ф +(У/Т)(К_1ф -К_1н)/2,

где К_1ф – значение коэффициента текущей ликвидности в конце отчетного периода,

К_1н – значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода,

Т – продолжительность отчетного периода в месяцах,

У – период восстановления (утраты) платежеспособности; при расчете коэффициента восстановления платежеспособности У=6 мес., а коэффициента утраты платежеспособности У=3 мес.

По результатам расчетов и полученным значениям перечисленных показателей может быть принято одно из следующих решений:

- о признании структуры баланса организации неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным,

- о наличии реальной возможности у предприятия-должника восстановить свою платежеспособность,

- о наличии реальной возможности утраты платежеспособности предприятия, если оно в ближайшее время не сможет выполнить своих обязательств перед кредиторами.

Основанием для отнесения структуры баланса к неудовлетворительной является наличие одного из признаков:

- коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2,

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода менее 0,1.

При неудовлетворительной структуре баланса для проверки возможности восстановления платежеспособности рассчитывается коэффициент К₃ сроком на 6 мес. Если К₃ > 1, то у предприятие может в ближайшее время восстановить свою платежеспособность. При удовлетворительной структуре баланса для проверки устойчивости финансового положения рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности сроком на 3 мес. Если значение К₃ при этом меньше 1, то весьма вероятно, что предприятие в ближайшее время может стать неплатежеспособным.

После признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным необходимо рассмотреть дополнительную информацию и провести углубленный анализ хозяйственной деятельности для выработки мер для восстановления платежеспособности или для проведения ликвидационных мероприятий. Решение о банкротстве может быть принято:

- добровольно самим предприятием,

- по заключению арбитражного суда,

- Федеральным управлением по делам несостоятельности.