Дивидендная политика.

Термин «дивидендная политика» связан с распределением при­были в акционерных обществах.

Дивиденд - часть прибыли акционерного общества, ежегодно распределяемая между акционерами в соответствии с количеством (суммой) и видом акций, находящихся в их владении. Обычно дивиденд выражается в денежной сумме на акцию. Общая сумма чистой прибыли, подлежащая выплате в качестве дивиденда, устанавливается после уплаты налогов, отчислений в фонды расширения и модернизации производства, пополнения страховых и других резервов, выплаты процентов по облигациям и дополнительных вознаграждений директорам акционерного общества.

Дивидендная политика - политика акционерного общества в области использования прибыли. Дивидендная политика формируется советом директоров в зависимости от целей акционерного общества, и определяет доли прибыли, которые: выплачиваются акционерам в виде дивидендов;
остаются в виде нераспределенной прибыли, а также реинвестируется.

Основной целью разработки дивидендной политики является установление необходимой пропорциональности между текущим по­треблением прибыли собственниками и будущим ее ростом, макси­мизирующим рыночную стоимость предприятия и обеспечивающим стратегическое его развитие.

Исходя из этой цели понятие дивидендной политики может быть сформулировано следующим образом:дивидендная политика пред­ставляет собой составную часть общей политики управления при­былью, заключающуюся в оптимизации пропорций между потреб­ляемой и капитализируемой ее частями с целью максимизации рыночной стоимости предприятия.

На размер дивиденда оказывают влияния следующие факторы:

- сумма чистой прибыли;

- возможность направления прибыли на выплату дивидендов с учетом других затрат;

- доля привилегированных акций и объявленного по ним фиксированного уровня дивидендов;

- величина уставного капитала и общее количество акций;

Чистая прибыль, которую можно направить на выплату дивидендов определяется по формулам:

ЧПдоа = (ЧП × Дчп / 100) – (Кпа × Дпа / 100)

Где:

ЧПдоа – чистая прибыль направляемая на выплату дивидендов по обыкновенным акциям;

ЧП – чистая прибыль;

Дчп – доля чистой прибыли, направляемая на выплату дивидендов по привилегированным акциям;

Кпа – номинальная стоимость количества привилегированных акций;

Дпа – уровень дивидендов по привилегированным акциям (в процентах к номиналу).

Доа = (ЧПд / (Ка – Кпа)) × 100

Где:

Доа – уровень дивидендов по обыкновенным акциям;

ЧПд – чистая прибыль направляемая на выплату дивидендов по акциям;

Ка - номинальная стоимость количества всех акций;

Кпа - номинальная стоимость количества привилегированных акций.

Факторы, влияющие на выработку дивидендной политики:

- правовые факторы (выплата дивидендов регулируется Законом РФ «Об акционерных обществах»);

- условия контрактов (ограничения, связанные с минимальной долей реинвестируемой прибыли, при заключении кредитных договоров с банками);

- ликвидность (выплата не только денежными средствами, но и другим имуществом, например акциями);

- расширение производства (ограничения в выплате дивидендов);

- интересы акционеров (обеспечения высокого уровня рыночной стоимости компании);

- информационный эффект (информация о невыплате дивидендов может привести к снижению курсов акций).

Дивидендная политика напрямую зависит от выбранной методики выплаты дивидендов, отраженной в различных видах дивидендной политики (табл. 2).

Таблица 2