Понятие денежных потоков и их классификация по основным видам

Денежный поток предприятияпредставляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью.

Денежные потоки предприятия во всех их формах и видах, а соответственно и совокупный его денежный поток, несомненно, являются важнейшим са­мостоятельным объектом финансового менеджмента, требующим углубления теоретических основ и расши­рения практических рекомендаций. Это определяется той ролью, которую управление денежными потоками играет в развитии предприятия и формировании конеч­ных результатов его финансовой деятельности.

Если предприятие представить как единый хозяйственный организм, то денежный поток – это система его «финансового кровообращения».

Рационально организованный денежный поток является признаком финансового здоровья предприятия. В настоящее время большинство предприятий испытывают недостаток в оборотных средствах, и, тем не менее, многие из них работают прибыльно. Результат зависит во многом от качества управления денежными потоками. Эффективное управление потоками обеспечивает финансовое равновесие, ритмичность производства, сокращение потребности в заемном капитале, ускорение оборачиваемости, нормальную платежеспособность и дополнительную прибыль. Вот почему управление денежными потоками является одним из ключевых направлений финансового менеджмента.

Понятие "денежный поток предприятия" является агрегированным, включающим в свой состав многочис­ленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйствен­ную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной классификации, которая представлена ниже.

Рисунок 1. Классификация денежных потоков предприятия по основным признакам.

1. По масштабам обслуживания хозяйственного про­цессавыделяются следующие виды денежных потоков:

• денежный поток по предприятию в целом. Это наи­более агрегированный вид денежного потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслужива­ющих хозяйственный процесс предприятия в целом;

• денежный поток по отдельным видам хозяйствен­ной деятельности предприятия. Этот вид денежного потока характеризует результат дифференциации совокуп­ного денежного потока предприятия в разрезе отдель­ных видов его хозяйственной деятельности;

• денежный поток по отдельным структурным под­разделениям (центрам ответственности) предприятия. Та­кая дифференциация денежного потока предприятия определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;

• денежный поток по отдельным хозяйственным опе­рациям. В системе хозяйственного процесса предприя­тия такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.

2. По видам хозяйственной деятельностив соответст­вии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:

• денежный поток по операционной деятельности. Он характеризуется денежными выплатами поставщи­кам сырья и материалов; сторонним исполнителям от­дельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность; заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управ­ление этим процессом; налоговых платежей предприя­тия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фон­ды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денеж­ного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные междуна­родными стандартами учета;

• денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестицион­ного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия;

• денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционер­ного и паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственни­ков и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйствен­ной деятельности предприятия.

3. По направленности движения денежных средстввыделяют два основных вида денежных потоков:

• положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств на пред­приятие от всех видов хозяйственных операций (в каче­стве аналога этого термина используется термин "приток денежных средств");

• отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин "отток денежных средств").

4. По методу исчисления объемавыделяют следую­щие виды денежных потоков предприятия:

• валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;

• чистый денежный поток. Он характеризует раз­ницу между положительным и отрицательным денеж­ными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов. Чистый денежный поток является важнейшим результатом финансовой дея­тельности предприятия, во многом определяющим фи­нансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости. Расчет чистого денежного потока по пред­приятию в целом, отдельным структурным его подраз­делениям (центрам ответственности), различным видам хозяйственной деятельности или отдельным хозяйствен­ным операциям осуществляется по следующей формуле:

ЧДП = ПДП - ОДП,

где ЧДП - сумма чистого денежного потока в рассмат­риваемом периоде времени;

ПДП - сумма положительного денежного потока (по­ступлений денежных средств) в рассматри­ваемом периоде времени;

ОДП - сумма отрицательного денежного потока (рас­ходования денежных средств) в рассматри­ваемом периоде времени.

Как видно из этой формулы, в зависимости от соот­ношения объемов положительного и отрицательных по­токов сумма чистого денежного потока может характе­ризоваться как положительной, так и отрицательной величинами, определяющими конечный результат соот­ветствующей хозяйственной деятельности предприятия и влияющими в конечном итоге на формирование раз­мера остатка его денежных активов.

5. По уровню достаточности объемавыделяют сле­дующие виды денежных потоков предприятия:

• избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления де­нежных средств существенно превышают реальную по­требность предприятия в целенаправленном их расхо­довании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого де­нежного потока, не используемого в процессе осуще­ствления хозяйственной деятельности предприятия;

• дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления де­нежных средств существенно ниже реальных потребно­стей предприятия в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого де­нежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям хозяйственной деятель­ности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.

6. По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока:

• настоящий денежный поток. Он характеризует денеж­ный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему мо­менту времени;

• будущий денежный поток. Он характеризует де­нежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие будущий денеж­ный поток может использоваться и как номинальная его величина в предстоящем моменте времени (или в разрезе предстоящих интервалов будущего периода), которая при­меняется для дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости.

Рассматриваемые виды денежного потока предпри­ятия отражают содержание концепции оценки стоимо­сти денег во времени применительно к хозяйственным операциям предприятия.

7. По непрерывности формирования в рассматривае­мом периодеразличают следующие виды денежных по­токов предприятия:

• регулярный денежный поток. Он характеризует по­ток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям (денежным потокам одного вида), который в рассматриваемом пери­оде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода. Характер регулярного носят большинство видов денежных потоков, генерируемых операционной деятельностью предприятия; потоки, свя­занные с обслуживанием финансового кредита во всех его формах; денежные потоки, обеспечивающие реализа­цию долгосрочных реальных инвестиционных проектов и т.п.;

• дискретный денежный поток. Он характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных опера­ций предприятия в рассматриваемом периоде времени. Характер дискретного денежного потока носит однора­зовое расходование денежных средств, связанное с при­обретением предприятием целостного имущественного комплекса, покупкой лицензии френчайзинга; поступле­нием финансовых средств в порядке безвозмездной по­мощи и т.п.

Рассматривая эти виды денежных потоков предприя­тия, следует обратить внимание на то, что они различают­ся лишь в рамках конкретного временного интервала. При определенном минимальном временном интервале все денежные потоки предприятия могут рассматриваться как дискретные. И наоборот — в рамках жизненного цикла предприятия преимущественная часть его денеж­ных потоков носит регулярный характер.

8. По стабильности временных интервалов формиро­ваниярегулярные денежные потоки характеризуются сле­дующими видами:

• регулярный денежный поток с равномерными времен­ными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Такой денежный поток поступления или расходования денежных средств носит характер аннуитета (он был подробно рассмотрен в процессе изложения концепции оценки стоимости денег во времени);

• регулярный денежный поток с неравномерными времен­ными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Примером такого денежного потока может служить гра­фик лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интерва­лами времени их осуществления на протяжении срока лизингования актива.

Рассмотренная классификация позволяет более целе­направленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятии.