Эффект финансового рычага.

Для оценки эффективности использования предприятием заемных средств используют понятие «эффект финансового рычага» (эффект финансового левериджа).

Финансовый рычаг (финансовый леверидж) — это отношение заемного капитала компании к собственным средствам, он характеризует степень риска и устойчивость компании. Чем меньше финансовый рычаг, тем устойчивее положение.

Для использования механизма финансового рычага необходимо соблюдать следующие условия:

- уровень процентной ставки по кредитам должен быть ниже рентабельности производства;

- относительно стабильная экономическая ситуация;

- возможность для собственников размещать свои средства на условиях, повышающих эффективность капитала.

Эффект финансового рычага проявляется положительно только тогда, когда разница между рентабельностью производства после уплаты налога и ставкой процента является положительной.

Эффект финансового рычага: ЭФР = (1 - Снп) х (КВРа - ПК) х ЗК/СК,

где ЭФР - эффект финансового рычага, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %;

Снп - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

КВРа - коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %;

ПК - средний размер процентов за кредит, уплачиваемый предприятием за использование заемного капитала, %;

ЗК - средняя сумма используемого предприятием заемного капитала;

СК - средняя сумма собственного капитала предприятия.

Из приведенной формулы расчета эффекта финансового рычага можно выделить три части:

1. Налоговый корректор финансового рычага (1-Снп), который показывает в какой степени проявляется эффект финансового левериджа в связи с различным уровнем налогообложения прибыли.

2. Дифференциал финансового рычага (КВРа – ПК), который характеризует разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средним размером процентов за кредит. Является главным условием, формирующим рост рентабельности собственного капитала.

3. Коэффициент финансового рычага (ЗК/Ск), который характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала.

Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять эффектом финансового рычага в процессе финансовой деятельности предприятия.